德意志銀行指出，霍爾木茲海峽作為全球約20%石油及液化天然氣（LNG）總消費的主要運輸通道，目前缺乏實質可行的替代航線。
美國在聯合軍事行動後，伊朗宣稱禁止船隻通過該海峽。儘管德黑蘭尚未正式宣稱封鎖海峽，但執行威嚇行動已導致過境航運量下降及運輸成本飆升，這一現象已在市場初露端倪。
亞太地區，以日本和南韓為首的國家最受影響。日本約87%總能源消費依賴進口，南韓達81%，其中逾70%的進口原油來自中東，主要經霍爾木茲海峽運輸。德銀認為，高度依賴進口意味著日韓能源安全脆弱，供應一旦持續衝擊，將對兩國經濟運行構成重大威脅。
霍爾木茲海峽：全球能源供應命脈無替代
德銀強調，海峽封鎖將直接衝擊全球能源供給結構，並非區域性波動。根據美國能源信息署（EIA）數據，全球約20%石油消費與20%液化天然氣供應依賴此通道且目前幾乎無替代路線。
此結構性特徵使霍爾木茲海峽斷航將導致全球能源供給長期嚴重中斷。
亞太承受八成衝擊：能源依賴高度集中
德銀指出，霍爾木茲海峽斷航將對亞太造成近乎毀滅性打擊。貿易數據顯示，約89%的中東石油流向亞太，約81%的液化天然氣出口亞太，供應鏈高度依賴使亞太能源安全陣營遠勝其他區域。
在區域內，日本、南韓及印度為主要目標，合計消耗海峽原油及液化天然氣的重要份額，歐亞地區能源供應嚴重短缺之際，短期內幾乎無法透過改道運輸補足缺口。
德銀強調，儘管亞太進口需求未必激增，但從能源安全脆弱性觀點，日韓面臨的威脅更為突出，因兩國對中東能源依賴極高。
具體而言，日本87%的能源消費依賴進口，韓國81%，印度則為35%。其中超過70%的原油進口來源於中東，絕大部分須經霍爾木茲海峽運輸。
在能源儲備方面，南韓平均擁有約52天天然氣儲備及60至70天原油儲備，儲備較為充足；但一旦斷航持續，緩衝空間仍有限。德銀認為，持續供應中斷將對日韓兩國能源安全與經濟穩定造成實質性衝擊。
宏觀影響：油價上漲加劇區域分化
德銀指出，若霍爾木茲海峽長期關閉，油價將承受持續上行壓力。以油價上漲10%情境分析，亞太各經濟體將明顯呈現分化影響。
消費者方面，泰國、菲律賓及韓國負面衝擊最為明顯，與三國高原油進口依賴密切相關。
在通脹傳導路徑中，南韓、新加坡、菲律賓及泰國的敏感性最為突出，主因是這些國家市場聯動燃料定價機制，致使國際油價波動能夠更快速、直接傳導至終端消費價格。德銀同時指出，部分國家可透過稅收減免政策緩解通脹壓力，例如韓國及泰國。
市場策略：利好馬來西亞 林吉特受益面臨壓力的韓元仍有支撐
德銀表示，亞太境外資金已顯露明顯走弱跡象，韓元、澳元及馬來西亞林吉特等貨幣受壓明顯。
德銀目前維持空美元對韓元、印度盧比與馬來西亞林吉特的主要持倉。馬來西亞視為區域內油價上漲的最大受益者。
德銀認為，印度和南韓受能源安全衝擊明顯，但整體節奏與結果仍受到季節性因素（燃料需求入第二季度後自然放緩）、強勁的電子產品出口週期以及不過度的市場信心結構所支撐；但若風險全面惡化，德銀建議謹慎考慮撤出相關倉位。
參考資料：
德意志銀行報告、美國能源信息署（EIA）數據、Capital Economics分析、摩根大通Natasha Kaneva報告、《經濟日報》相關報導
市場重要性與影響評估： 高影響 — 俄烏戰爭背景下，霍爾木茲海峽斷航將直接衝擊全球約20%的石油及液化天然氣供應，尤其影響亞太地區能源進口高度依賴該航道的國家。
影響範圍： 全球，重點影響亞太地區（日本、南韓、印度）及歐洲能源安全。
影響時長： 中長期（3-12個月及12個月以上），因航道封鎖將造成能源供應結構性斷裂，短期影響供應鏈及價格波動，中長期則影響能源安全策略與市場結構。
市場敏感度： 部分已被市場部分反映，但若斷航持續且全面，市場對能源安全脆弱性的認知將大幅提升，屬於低估情況。
潛在市場影響：
- 全球能源市場將面臨供應中斷風險，油價及天然氣價格可能大幅上漲，進一步推升通脹壓力。
- 亞太地區能源依賴霍爾木茲海峽的國家（日本87%、南韓81%、印度35%能源進口依賴）將面臨能源安全風險，可能加速能源多元化及替代能源投資。
- 航運及物流成本將上升，運輸時間延長，進一步推高商品成本並影響全球貿易流動。
- 歐洲能源供應鏈亦將承壓，尤其在俄烏戰爭背景下，能源供應及價格波動加劇。
- 金融市場對能源相關資產及匯率的波動性加大，部分新興市場貨幣承壓。
風險：
- 斷航情況可能因地緣政治談判或軍事行動而迅速變化，存在不確定性。
- 市場過度反應導致能源價格劇烈波動，可能引發經濟衰退風險。
- 替代航線及能源供應方案的開發需時，短期內難以完全彌補斷航影響。
- 地緣政治局勢升溫可能引發更廣泛的軍事衝突，進一步加劇供應鏈風險。
其他觀點：
- 部分分析認為，斷航事件或為誤判及誤會，並非有意入侵，但其對市場的心理衝擊已不可忽視。
- 專家建議亞太國家加速能源安全多元化戰略，減少對單一航道及供應來源的依賴。
- 歐洲方面則需強化海底基礎設施安全，防範類似事件對能源及通訊的衝擊。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。