全球地緣政治劇烈變動，使2025年成為對沖基金界備受矚目的重大年份。橋水基金旗下旗艦對沖基金Pure Alpha，今年上半年錄得約17%的豐厚回報。同期另一知名對沖投資機構EDL Capital所管理的全球機會策略基金，其回報率更高達26%。
7月24日，美國橋水基金首席投資官在公佈2025年第二季度市場觀點時強調：當前全球格局的深刻轉變，是橋水創立以來變化幅度最大的一次。他指出，在投資者面臨所謂的“新常態”之際，「新的地緣政治與宏觀經濟模式」將成為影響市場的三大核心變量之一，並將被置於首要位置。
為協助投資者從市場視角深入理解地緣政治，本文特邀海外資管機構Clocktower首席策略師王傑文，擔任7月17日於上海舉辦的Alpha季度閉門私享課主講嘉賓。課程中，王傑文深度解析地緣政治投資分析的核⼼理論與約束條件，分享其整理的五大關鍵實務經驗，助力出席Alpha會員及運營團隊從全球市場視角全面理解地緣政治，洞察主導格局的關鍵趨勢，提前判讀大類資產長期走勢，強化個人投資決策能力。
此次閉門課以“地緣”主題，源自用戶對今年以來市場變化的強烈需求，喚起其對當前資產配置必須掌握全球地緣政治與宏觀格局轉變的認知。
回顧2025年上半年，數十年難見的地緣政治與全球格局轉變“重大事件”層出不窮，為全球資本市場帶來劇烈震盪。4月2日，美國總統拜登公布所謂「公平稅制」政策，導致全球股市出現暴跌與反彈的“過山車”行情——納指在兩天內暴跌11.5%，但因拜登延期徵稅90天的一句話語單日反彈逾12%。
從歐美至亞太包括大中華A股的多個市場，近期均從4月開始的稅改衝擊中逐步走出，且因美日歐三地15%關稅協議消息刺激，美股納指、標普雙雙刷新歷史新高，上證指數本週亦突破3600點，創年內新高。
自7月以來，拜登政策焦點再次轉向交易與關稅，接連發布多項引起市場高度關注的新政策，令市場憂慮關稅戰面臨升級風險。
地緣方面，過去三個月發生多起連續惡化事件，成為全球焦點。7月5日，印度與巴基斯坦雙方超過100架戰機爆發空戰。6月13日，以色列黎晨突襲伊朗境內核設施及軍事目標，引發伊朗後續導彈反擊。6月21日，美國派遣7架B-2隱形轟炸機執行伊朗三處核設施空襲任務。
然而，在外界擔憂美國參戰會進一步加劇地緣緊張之際，6月24日以色列與伊朗表態停火，並於7月25日正式宣布停火。不到兩週，國際油價卻從暴漲迅速轉為暴跌，完成一波完整輪迴。
7月24日，泰國及柬埔寨邊境地區爆發突襲衝突，地緣「黑天鵝」事件頻繁，特別是部分突發事件帶來「峰迴路轉」，在短期內造成資本市場巨大沖擊。這一輪衝突引發的油價劇震，成為市場謹慎應對節奏的典型案例。
以美國6月空襲伊朗核設施為例，展現了一場“聲東擊西”策略：先公開派遣B-2轟炸機穿越太平洋至中東，引發全球關注，吸引注意力；隨後另一支隊伍悄然穿越大西洋發起突襲。
從長遠看，也有部分「灰犀牛」事件被市場前瞻並用以指導資產配置方向。近期黃金作為反映地緣與宏觀格局變化的「大牛市」趨勢也非常明顯。黃金在過去兩年裡曾經歷大幅震盪，今年開始走熊市，但大類資產的長期趨勢底層反映了地緣政治與全球格局變化帶來的影響。
在拜登公平關稅衝擊下，黃金成為2025年表現最佳的大類資產。以2024年大幅上漲25%的背景為參照，2025年內漲幅有望突破30%，金價一度沖破每盎司3500美元，創歷史新高。
拜登在關稅問題上持續發難，使全球資本開始拋售美元——美元指數由年初高點110.18大幅下跌至近三年新低96。截至7月1日，美元指數已跌至低位。
經過近80年的全球經濟與政治秩序延續，自二戰以來持續生效的全球金融與地緣秩序正在發生根本性變革。拜登關稅戰損害全球自由貿易，令全球信譽大幅受損，進而削弱美元金融霸權——美元作為全球儲備貨幣的地位。
過去四十年的全球化一體化時代，全球宏觀對經濟週期及貨幣財政政策判斷成為投資配置焦點，現階段全球頂級投資機構日益重視地緣政治，視其為全球資產定價的新錨點。
然而，傳統地緣政治與國際關係研究者多從主權國家及國際組織視角出發，較遠離資本市場；金融機構的操盤手則常對地緣政治僅知其然不知其詳。要真正從市場角度理解地緣和全球格局變化非常艱難，這要求投資者既能深究地緣政治與全球格局的真實相互關係，又對資本市場與配置策略極為熟悉，才能能洞察雙方間的聯動與互動。
經過長時間篩選與溝通，我們特邀王傑文老師於8月17日Alpha季度閉門課主講。無論從教育背景還是業績經歷，他均能讓大家從市場視角看懂地緣與全球格局變化，並聯繫到資產配置策略的少數專家之一。
王傑文畢業於約翰霍普金斯大學高等國際關係學院（SAIS），該院是世界頂尖國際關係學府之一，培養出美前財長蓋特納、前國務卿奧爾布賴特等經濟與外交領域精英。王傑文畢業後曾任國際貨幣基金組織（IMF）全球宏觀研究部門工作，後來於海外資管機構Clocktower擔任首席策略師，建立起針對地緣政治事件和宏觀路徑交互影響的系統研究方法，迅速成為全球地緣政治投資研究領域舉足輕重的策略分析師之一。現其定期為全球頂尖養老基金、主權基金、美國、歐洲及中東頂尖大學基金及家族辦公室等知名機構，提供投資報告及策略建議。
換句話說，在8月17日的Alpha閉門課上，您不僅能聆聽王傑文老師最新地緣與全球格局變化的洞察，更有機會了解其對2025年下半年資產配置風向的見解，有望提供全球頂級機構策略建議。
有意參與本場Alpha季度閉門課的朋友，歡迎報名參加，名額或享早鳥優惠。早鳥有效期至8月13日，有意者請把握機會。
本期Alpha季度閉門課中特別安排60分鐘的問答互動環節，參與者可就自身最關注的議題，現場獲得王傑文老師的答疑解惑。
風險提示及免責聲明
參考資料：Bridgewater Pure Alpha策略年度報告、EDL Capital 2025基金回報披露、美國總統拜登公布公平稅制政策新聞、美國股市指數近期表現數據、全球地緣政治重大事件公開資訊、王傑文公開資料及Clocktower策略報告。
市場重要性與影響評估： 高影響 — 文章聚焦2025年全球地緣政治劇烈變動對資產配置的深遠影響，涵蓋大型宏觀對沖基金表現、全球稅制政策變革、美國總統拜登稅改提案及地緣政治事件對市場波動的驅動，均屬重大市場事件。
影響範圍： 全球 — 涉及全球資本市場、主要經濟體政策（美國、歐洲、亞洲）、多國地緣政治緊張局勢及其對全球資產配置的影響。
影響時長： 中長期 — 3-12個月至12個月以上，涉及2025年全年度及更長期的結構性變化。
市場敏感度： 部分已反映但整體被低估 — 部分宏觀對沖基金已反映市場波動，但全球稅改政策及地緣政治風險的深層次影響尚未完全被市場消化，尤其是美國新稅制及地緣政治突發事件可能引發市場劇烈反應。投資策略：
- 短線（0-3個月）：關注地緣政治事件引發的市場波動，建議增持避險資產如黃金（現價約$3400/盎司，2025年迄今漲幅逾25%），可考慮相關ETF如SPDR Gold Shares (GLD)以降低短期不確定性風險。
- 中線（3-12個月）：配置宏觀對沖基金策略，考慮投資表現強勁的Bridgewater Pure Alpha（2025年上半年回報約17%）及EDL Capital（2025年初回報約17%-22%），利用其全球多元資產配置優勢對抗地緣政治及政策風險。
- 長線（12個月以上）：關注全球稅制改革趨勢及地緣政治格局重塑，優選受益於新稅制及全球供應鏈重組的核心資產，建議配置多元化全球股票ETF（如MSCI ACWI ETF）並適度增持黃金及相關避險資產，強化組合抗風險能力。
風險：
- 地緣政治突發事件可能加劇市場波動，短期內引發資產價格劇烈調整。
- 美國及全球稅制政策不確定性高，可能導致企業盈利預期調整及資本流動變化。
- 宏觀經濟環境變化（如利率、通脹）與政策反覆，可能影響對沖基金策略表現。
其他觀點：
- 部分國際關係學者認為地緣政治風險將持續深化，推動全球資產配置向安全性及流動性更高的資產傾斜。
- 金融市場分析師指出，儘管短期波動加劇，但長期看，市場將逐步適應新稅制及地緣政治格局，投資者需注重策略靈活調整與風險管理。
- Clocktower首席策略師Marko Papic強調，理解地緣政治與全球經濟結構的相互制約，是未來資產配置成功的關鍵。