藥明康德2026年第一季度業績全面提速，營業收入達124.4億元人民幣，同比增長28.8%；歸屬上市公司股東的淨利潤為46.5億元，增幅達26.7%。扣除非經常性損益後的核心淨利潤同比猛增83.6%，調整後非IFRS淨利潤約為46億元，增幅達71.7%，反映主營業務盈利質量顯著提升。
截至2026年3月底，持續經營業務手訂單金額達597.7億元人民幣，較去年同期增長23.6%，為全年業績提供了良好的可見度。非IFRS毛利率由去年同期的41.9%提升至50.4%，盈利質量全面改善。
化學業務為本季度最核心的增長動力，營收同比增長43.7%。其中，小分子研發與生產（D&M）業務以80.1%的增速表現突出。公司同期宣布，將推進常州新產能建設計劃，滿足日益增長的客戶需求。
化學業務強勢領跑，小分子D&M增長超80%
化學業務本季度收入達106.2億元，占公司總收入絕大部分。小分子工藝研發與生產（D&M）業務是本季度最突出增長亮點，受益於管線後期推進、前驅物產能佈局及高效執行，該業務收入達69.3億元，增幅高達80.1%。截至2026年3月底，小分子D&M管線總數擴展至3550個分子，涵蓋89個商業化項目、94個臨床III期項目、386個臨床II期項目及2981個臨床前和I期項目，一季度商業化及臨床III期階段項目合計淨增9個，後期高價值項目持續強勁。
上游研發端（R業務）持續支撐下游輸送增量，過去12個月內，公司為客戶成功合成並交付超過42萬個新化合物，一季度R到D轉化分子數達83個。公司堅持「跟隨客戶」和「跟隨分子」戰略，與全球客戶建立長期合作關係，為CDMO業務模式的持續運轉奠定基礎。
TIDES業務（審核麩氨酸及多肽類）第一季度收入23.8億元，增長6.1%；D&M服務客戶數同比提升28%，服務分子數同比提升59%。公司預計全年TIDES業務收入將實現約40%的增長，並計劃推進常州新產能建設以匹配持續提升需求。
測試與生物學業務穩健增長，新分子業務貢獻超三成
測試業務第一季度收入11.3億元，同比增長27.4%。其中，藥物安全性評價業務收入同比增長34.8%，繼續保持亞太行業領先地位。新分子業務第一季度收入佔比達30%，在核酸類、偶聯類、多特異性抗體類、多肽類等領域保持領先。
生物學業務第一季度收入6.7億元，同比增長10.1%。報告期內，生物學業務穩定作為公司CDMO模式引流渠道，吸引超過20%的新客戶。體外綜合篩選平台技術加速突破，體內藥理學能力持續提升，非腎癌業務保持競爭優勢。新分子業務第一季度收入佔比達30%，核酸類、偶聯抗體類、多肽類領域新客戶快速增長。
毛利率大幅提升，現金流保持穩健
盈利能力方面，公司利潤總額同比增長31.0%至56.1億元。調整後非IFRS毛利率提升至50.4%，較去年同期提高8.5個百分點。分業務來看，化學業務毛利率從47.5%提升至52.8%；測試業務毛利率從24.8%大幅改善至35.5%；生物學業務毛利率小幅提升至36.7%。
現金流方面，經營活動產生的現金流量淨額為36.0億元，同比增長12.5%。調整後自由現金流（扣除重大股權及業務出售交易相關稅費影響後）為24.9億元，增幅8.6%。截至2026年3月底，公司總資產達1074.1億元，較去年底增長4.2%；歸屬上市公司股東的淨資產為842.2億元，較去年底增長5.7%。基本每股收益為1.59元，增長23.3%。
本季度業績公告尚未經審計，由公司董事長李革於2026年4月27日發布。
參考資料：藥明康德2026年第一季度財務報告，中國證券報，新浪財經報導
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 地區性（主要為中國及亞洲市場）
影響時長： 中期（3-12個月）至長期（12個月以上結構性趨勢）
市場敏感度： 事件已部分反映於市場，但化學及生物製藥相關產業的強勁增長動能仍有進一步挖掘空間，屬於市場相對低估的成長潛力。
潛在市場影響：
- 藥明康德2026年首季業績顯示營收和淨利潤大幅提升，化學業務成為核心增長動力，尤其是工藝研發與生產（D&M）業務增長超過80%，反映該細分市場強勁需求及公司競爭力提升。
- 生物製藥CDMO模式持續引入超過20%的新客戶，顯示公司在全球製藥外包服務領域的領先地位及擴張潛力，有助於推動長期業務穩定成長。
- 毛利率大幅提升至50%以上，顯示公司產品組合優化及成本控制成效顯著，提升盈利質量，對投資者信心形成正面支撐。
- 公司積極推進常州新產能建設計劃，配合日益增長的客戶需求，將進一步鞏固市場地位並拓展產能規模，符合行業長期結構性增長趨勢。
- 整體資產質量保持穩健，現金流量充裕，為未來持續投資和業務擴張提供有力保障。
風險：
- 全球及中國宏觀經濟環境不確定性，包括政策調整、貿易摩擦或疫情反覆，可能影響下游製藥及化工需求。
- 新產能投資回報存在時間滯後風險，若市場需求增長放緩，可能影響資本回收及盈利預期。
- 行業競爭加劇，尤其是其他CDMO及化學合成服務提供商的技術創新與價格競爭，可能壓縮利潤空間。
- 匯率波動及原材料價格變動可能對成本及利潤率造成壓力。
其他觀點：
- 部分分析師認為，藥明康德的強勁增長反映了全球製藥外包行業的結構性上升趨勢，公司在技術與產能擴張方面的投入將為未來幾年業績提供持續動力。
- 亦有觀點指出，短期內毛利率提升幅度可能面臨回調壓力，需關注新產能投放與市場需求的匹配度。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。