根據最新研究報告，光通信巨頭Lumentum（LITE）及Coherent（COHR）第二季度業績表現強勁，揭示全球AI基礎設施建設的快速推動下，光通信產業鏈正面臨嚴重的供需失衡。
報告指出，此輪AI驅動的光通信產業景氣週期，其持續性與成長性均遠超市場先前預期。產業供應鏈短缺現象正促使整個光通信產業鏈創造前所未有的盈利機會。
晶片製造商迎來黃金時期，EML晶片及硅光芯片短缺帶動更高毛利率及定價權
Lumentum預計毛利率將超過40%，營業利潤率目標超過20%。EML晶片供應瓶頸明顯，推動晶片廠商享有更豐厚利潤空間。
此外，全球超大規模AI及雲端服務供應商的強勁基礎設施需求，將持續支持中國光收發器廠商的產能擴張。
Lumentum業績亮眼：晶片短缺推動擴產浪潮
Lumentum公布2025財年第二季度營收48.07億美元，同比增長55.9%，GAAP淨利率由去年同期的2.525億美元虧損轉為2.133億美元盈利。
最受關注的是公司前瞻指引：2026財年第一季度營收預計5.10至5.40億美元，環比增長6%至12%，同比增長51%至60%。管理層預計2026年6月或更早季度營收將突破6億美元大關。
EML晶片供應瓶頸尤為顯著：
- 2023年6月季度EML晶片出貨量創歷史新高，營收幾乎翻倍。
- 為緩解晶片短缺，Lumentum正逐步從3英寸晶圓轉向4英寸，未來有望升級至6英寸晶圓。
- 公司已獲得價值2億美元的200G EML晶片大單，交付將在12月底季度完成。
- 2026年是100G及200G激光晶片出貨的突破之年。
Coherent增長穩健：數據中心業務成長帶動
Coherent整體表現相對穩健，數據中心細分市場展現強勁動力。2025財年第二季度營收同比增長16.4%至1.92億美元，非GAAP收入大幅提升73.6%。
數據中心與通信業務客戶總營收增長62%，同比增長39%，達9.42億美元。
- 1.6T收發器於6月季度開始出貨，預計2026財年營收將取得顯著增長。
- 公司持續開發3.2T收發器產品，採用每通道400G的EML晶片。
不過，2026財年第一季營收指引為14.6至16.0億美元（同比增長8%-18.6%），未達市場預期，主要受制於工業業務放緩。
參考資料： Lumentum及Coherent官方財報，市場研究報告
市場重要性與影響評估： 高影響 — Lumentum與Coherent第二季業績顯示光通信產業因AI基礎設施需求快速增長，供應鏈出現嚴重短缺，推動產業擴產浪潮，涉及晶片供應瓶頸與高毛利率產品升級，具有結構性成長意義。
影響範圍： 全球 — 影響涵蓋全球光通信與AI基礎設施供應鏈，尤其牽動中國光收發器廠商產能擴充及全球晶片供應商布局。
影響時長： 長期（12個月以上） — 產業供應短缺與技術升級帶動長期擴產及成長機會，2026年將是光通信晶片產品升級突破年。
市場敏感度： 部分已反映但仍被低估 — 市場已注意到業績強勁，但晶片短缺及AI帶動的需求持續性及其對產能擴充的影響尚未完全反映於股價。投資策略：
- 短線（0-3個月）：關注Lumentum（NASDAQ: LITE）及Coherent（NASDAQ: COHR）因業績利好及市場需求帶動股價表現，適度參與波段操作。
- 中線（3-12個月）：投資於光通信及AI基礎設施相關ETF，如Global X Artificial Intelligence & Technology ETF（AIQ），把握產業供應鏈擴產帶來的成長機會。
- 長線（12個月以上）：布局Lumentum與Coherent，尤其聚焦其EML晶片與高速光收發器產品，因晶片短缺推動毛利率提升及定價權增強，預期2026年產品升級將帶來顯著營收成長。
風險：
- 晶片供應鏈延遲或技術瓶頸可能影響產能擴張進度，導致成長不及預期。
- 全球經濟波動及地緣政治風險可能影響需求及產業投資節奏。
- 競爭加劇或技術替代風險，可能壓縮利潤空間。
其他觀點：
- 部分分析師認為AI需求帶動的光通信擴產周期將持續多年，產業結構性成長明顯。
- 亦有觀點指出，市場對短期供應鏈瓶頸過度反應，需關注產能投資回報率與價格調整風險。