通脹陰霾再度籠罩美股市場，投資者在6月CPI報告公布前夕，重新轉向防禦性投資策略。
近期美國非農報告顯示就業市場降溫，服務業通脹再度回升。經濟學家指出，本週CPI報告的重要性提升，將影響市場未來走向。
在通脹風險籠罩下，策略師建議投資者加碼公用事業、通訊服務及必需消費品等防禦性板塊，同時避開成長性較高但波動風險大的消費類股。美國銀行的市場策略師 Karl Schamotta 表示，本周CPI報告對市場走勢至關重要，料將釋出更多通脹及經濟穩定性的訊號。
專家分析，Apollo Management首席經濟學家 Torsten Slok 偏好電子通訊、醫療保健、公用事業及科技等受宏觀經濟波動及稅收影響較小的板塊。他尤其看好金融、工業及符合“商業必需品”特性的科技公司，並認為微軟及亞馬遜的雲端服務業務具備韌性。
Annex Wealth Management首席經濟師 Brian Jacobsen 認為，波動風險下降且具增長及盈利動能的板塊會更受青睞，其中金融及科技類股表現值得關注。即使短期市場前景不明朗，部分分析師對中長期市場持相對樂觀態度。
防禦性配置成主流策略
面對市場潛在的通脹風險，華爾街策略師普遍建議採取防禦性投資配置。Corpay Inc．的市場策略師 Karl Schamotta 強調應堅持配置公用事業、通訊服務及必需消費品等防禦性板塊，同時避開高成長但波動較大的消費類板塊。
Apollo Management的Torsten Slok指出，偏好電子通訊、醫療保健、科技及公用事業等板塊，這些行業較不受不確定性及稅務變動影響。值得注意的是，他將可能受到負面影響的板塊名單納入考量，以更有效地進行風險管理。
Brian Jacobsen則看好目前環境下波動風險較低且具增長潛力的科技及金融股，特別是微軟和亞馬遜的雲端業務表現強勁。
關稅衝擊加劇通脹擔憂
分析師指出，關稅調整常伴隨通脹衝擊，推高經濟放緩概率並抬升物價水平。Torsten Slok在相關報告中強調，關稅上調增加了經濟放緩風險及價格上行壓力，是預測未來市場不確定性的關鍵因素。
關稅調整通常帶來通脹衝擊，增加經濟放緩概率，同時加重價格上行壓力。這代表市場對未來走向仍存不確定性，我們需擔憂美聯儲長期容忍較高通脹率的可能性。
紐約聯儲最新消費者通脹預期調查顯示，7月美國消費者通脹預期上升，進一步加劇市場對長期通脹的憂慮。
儘管通脹壓力加劇，部分分析師對未來數週市場持相對樂觀，Brian Jacobsen預期特朗普通過減稅措施有望刺激投資，減輕就業數據疲軟的負面影響，市場焦慮將有所緩解。
不過，Cypress Capital分析師 Mark Dodson強調，通脹預期存在一個較長的週期，通脹速度可能在2026年加速，國債收益率及抵押貸款利率不一定會如許多人預期般因聯儲減息而下降，長期通脹擔憂依然存在。
風險提示及免責聲明
參考資料：美國勞工部CPI報告，美銀美林市場策略報告，Apollo Global Management分析，Annex Wealth Management觀點，Cypress Capital市場研究
市場重要性與影響評估： 中等影響 — 美國6月CPI數據公布前夕，市場風險情緒回升，投資者轉向防禦性配置，反映對通脹及利率走勢不確定性的擔憂。
影響範圍： 全球 — 美國CPI數據對全球股市及債市均有顯著影響，尤其影響美國及亞太市場的資金流向與風險偏好。
影響時長： 中短期 — 0至12個月內市場對通脹及貨幣政策預期調整，影響市場波動及板塊輪動。
市場敏感度： 部分已反映，但仍存在不確定性 — 市場已部分消化通脹數據及聯儲局可能的降息預期，但關鍵在於數據是否持續改善及政策調整節奏。
投資策略：
- 短線：配置防禦性板塊如公用事業（Utilities）及必需消費品（Consumer Staples）ETF，例如XLU（Utilities Select Sector SPDR Fund）、XLP（Consumer Staples Select Sector SPDR Fund），以應對通脹波動及市場不確定性。
- 中線：偏好科技（Technology）及醫療保健（Healthcare）板塊，尤其雲端服務及軟件公司，受益於經濟結構性需求和較低的波動性。可關注納斯達克100指數ETF（QQQ）及相關龍頭股如Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）。
- 長線：考慮金融板塊，特別是受惠於長期利率走勢及經濟復甦的銀行股，及新能源相關科技股，因為結構性經濟轉型及政策支持將持續推動成長。
風險：
- 通脹數據持續高於預期，導致聯儲局貨幣政策收緊超出市場預期，壓制風險資產表現。
- 地緣政治及全球經濟不確定性加劇，可能引發資金避險及市場波動。
- 市場對通脹及利率走勢的預期快速轉變，可能導致短期內資產價格劇烈波動。
其他觀點：
- 部分分析師認為，儘管短期通脹壓力存在，但隨著供應鏈改善及政策調整，市場中長期仍具備復甦動能。
- Apollo Management及Annex Wealth Management等專家建議，應持續關注核心通脹指標及消費者通脹預期，作為調整投資組合的關鍵依據。