美東時間2月25日，英偉達公布截至2026年1月31日的2026財年第四財季財報，營收達681.27億美元，同比大增73%，增速明顯高於上一季的62%，且超過自身預期的659.1億美元。全年營收亦創歷史新高，達2159.38億美元，同比增長65%。
毛利率方面，第四季非GAAP毛利率為75.2%，創一年半新高並超預期。非GAAP每股收益（EPS）同比增長超過八成，達1.62美元，超過分析師預期的1.53美元。
英偉達數據中心業務收入達623.14億美元，同比增75%，增速高於前三季度的66%，超分析師預期的603.6億美元，顯示數據中心需求依然強勁。遊戲業務營收為37.27億美元，增長47%，但環比下降13%，主因假期旺季後渠道庫存自然回落。
專業視覺化業務營收13.21億美元，增長159%。這一業務主要得益於Blackwell GPU的強勁需求，收入同比翻倍且環比增長74%。汽車相關業務營收6.04億美元，同比增長6%。
未來展望方面，公司預計2027財年第一財季營收約為780億美元，上下浮動2%，高於分析師預期的726億美元；毛利率預計約74.9%，市場預期為74.5%。此外，英偉達表示2027年全年支持資本支出可能增長，主要投向數據中心基礎設施。
營收與毛利持續創高
英偉達CEO黃仁勳在電話會議上表示，未來五季將交付約2000萬枚Blackwell和Rubin系列芯片，訂單規模超過5000億美元，並供應最新一代Rubin GPU，預期將滿足未來數季的需求。
他強調，客戶積極投資於人工智慧計算，計算需求急速增長，形成「太空數據中心」新生態，未來將隨時間演化並推動AI與網絡產品整合。
數據中心業務持續領先
第四財季數據中心業務營收623.14億美元，同比增75%。其中數據中心計算收入513.34億美元，增長58%；網絡業務收入109.8億美元，增長263%。公司強調將持續推進面向GB200與GB300系列的NVLink計算架構升級。
此外，英偉達數據中心最大客戶為超大規模雲端服務商，佔數據中心業務收入逾50%。在多元化擴散與分散集中策略下，客戶群不斷擴展。
遊戲業務受渠道波動影響
儘管遊戲業務第四季營收37.27億美元，同比增47%，但環比下降13%，主要因假日旺季渠道庫存自然回落。公司預計未來一兩個財季供應限制仍是遊戲業務逆風因素。
非GAAP毛利率創新高
英偉達第四季非GAAP毛利率達75.2%，超預期且為一年半來新高。全年非GAAP毛利率較去年同期略降，反映供應鏈爬坡與結構調整，但全年利潤受到結構性干擾影響有限。
未來展望與戰略
黃仁勳指出，基於黑曜文明架構Blackwell的芯片銷售火爆，雲端GPU銷量已全部售罄。未來五季訂單需求龐大。
此外，他坦言雖然人工智能需求波動存在不確定性，但憑藉在AI芯片設計領域多年的優勢，英偉達仍看好其長期增長動力。公司持續推進與Anthropic、AWS、Google Cloud、Microsoft Azure等多家合作夥伴的深度合作。
英偉達進一步宣布將自2024年第一季度起，非GAAP財務將不再扣除股票激勵費用，這可使投資人更清晰地評估公司的人才和研發投入成本。
AI計算需求驅動產業升級
英偉達強調，AI計算正快速擴大，助推產業數位化與智能進程。Rubin新品平台預計於2026年下半年量產並推動出貨，助力未來AI產能擴增。
數據中心業務不僅維持高增長，且利潤率領先業界，技術領先優勢顯著。Blackwell架構則持續驅動遊戲和專業視覺化業務需求。
參考資料：英偉達官方財報、路透社、財聯社、東方財富網、IT之家、中國經濟網
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球
影響時長： 中長期（3-12個月及12個月以上結構性趨勢）
市場敏感度： 事件已部分反映於市場，但2027年營收及AI需求成長潛力或仍被低估潛在市場影響：
- 英偉達（NVIDIA）2026財年第四季營收大幅增長73%，達681.27億美元，超出市場預期，顯示其AI運算核心業務持續強勁成長。
- 數據中心業務營收達623.14億美元，年增75%，成為推動公司營收成長的主要動力，反映全球大型雲端服務商及企業客戶對AI及雲計算基礎設施的強烈需求。
- 2027財年第一季度營收指引高達780億美元，較分析師預期726億美元明顯上調，顯示市場對英偉達未來成長抱持樂觀態度，尤其是AI芯片和數據中心產品。
- 毛利率維持高位，非GAAP毛利率75.2%，創一年半新高，顯示產品組合優化及成本控制有效，有利盈利能力持續提升。
- 英偉達推動新一代Blackwell GPU及Rubin架構芯片量產，訂單規模超過5000億美元，將為未來數季的業績增長奠定基礎。
- 市場對AI芯片需求持續強勁，推動英偉達進一步擴大在數據中心及雲端計算領域的領先地位，並促進相關產業鏈如半導體製造及雲服務的投資熱潮。
風險：
- 供應鏈瓶頸仍是短期挑戰，尤其是存儲芯片短缺可能影響產品出貨及成本結構，對毛利率及盈利能力帶來壓力。
- 市場對AI熱潮的過度樂觀可能導致估值偏高，若未來需求增長不及預期，股價可能面臨調整風險。
- 地緣政治及中美科技競爭的不確定性，尤其是中國市場限制，可能影響英偉達在全球最大市場之一的銷售及營收增長。
- 競爭對手如AMD、Google TPU及其他ASIC解決方案的崛起，可能對英偉達的市場份額及定價能力構成挑戰。
- 非GAAP毛利率下降趨勢需持續關注，若成本上升無法有效控制，將影響長期盈利能力。
其他觀點：
- 部分分析師認為，英偉達的業績反映了AI產業的深層結構性變革，AI芯片需求將從短期訓練階段轉向長期推理及應用，帶動持續的硬體升級及資本開支擴張。
- 亦有觀點指出，英偉達正從單一GPU銷售轉向整體系統解決方案供應商，整合GPU、CPU及高速網絡技術，形成更強的競爭壁壘及生態系統優勢。
- 市場對Rubin架構芯片的量產及銷售進展高度關注，該架構被視為未來AI運算性能提升的關鍵，將進一步鞏固英偉達在高性能計算領域的領先地位。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。