蘋果公司計劃在未來數年內接連推出在外形設計上帶來重大變革的新產品系列，被視為其供應鏈估值重新激活的新催化劑。根據高盛最新報告，蘋果將從2025年開始推動折疊屏iPhone產品，2026年推出全新摺疊屏手機，並於2027年推出iPhone 20週年紀念機型，帶來連續的產品外形革命。
此舉不僅預期提升終端市場需求，還將直接推動供應鏈組件價值和訂單量的增長，令部分供應商獲得更多訂單，帶來營運和利潤的提升。對投資者而言，當前多家蘋果供應鏈核心企業的股價仍處於歷史估值區間偏低水平，且多數核心供應商的預期市盈率低於過去三年平均，顯示市場對新一輪外形變革帶來的增長潛力估值偏低。
這場外形革命核心在於技術領先的供應商及提供折疊屏等新形態關鍵組件的企業。隨著iPhone機型變得更輕薄、更復雜，蘋果將更加依賴位於供應鏈上遊的定製化組件研發及製造能力，這將直接轉化為這些企業的營收增長和利潤提升，尤其是折疊屏供應商的發展機遇突出。
摺疊屏市場迅速升溫，iPhone新品催化成長
摺疊屏手機市場正在快速升溫，為蘋果新品進入市場夯實基礎。IDC數據顯示，2025年第三季度全球摺疊屏手機出貨量同比增長22%，環比增長144%，出貨量達800萬部，市場滲透率由2024年初的1.5%提升至2.5%。
高盛預計蘋果摺疊屏iPhone的推出將進一步加速該趨勢，2026年至2027年摺疊屏iPhone出貨量分別有望達到1100萬部和2700萬部；在樂觀情境下，對應出貨量可達3500萬部和6600萬部。
分析師認為，蘋果的新外形設計將極大地吸引消費者，其市場表現可借鑒2017年iPhone X的成功。2017年iPhone X首次採用全面屏設計，即使價格較高，在新機型中仍佔據51%的市場份額。此舉也帶動高端摺疊屏手機的需求偏好，形成蘋果推動創新與行業升級的有力因素。
供應鏈估值凸顯，成長前景可期
盡管長期增長前景光明，但資本市場對蘋果供應鏈的定價似乎尚未充分反映這一預期。高盛分析師Allen Chang等人在報告中指出，目前市場的謹慎態度主要來自對智能手機市場競爭激烈的擔憂，但新一輪外形變革有望撬動新一輪換機潮，成為推動供應鏈估值上修的關鍵。
有一個歷史參考案例是鴻海。2017年iPhone X發布期，受益於外形重大變革，鴻海的市場估值一度飆升至20倍歷史高點。高盛認為，考慮到摺疊屏手機帶來的技術升級和消費者熱情，類似的估值重估動力有望在部分供應鏈股票中重現。
- 鴻海：作為iPhone組裝代工龍頭，擁有雄厚研發實力、量產經驗和垂直整合能力，預計將在新機型中獲得更高組件價值和市占率。高盛樂觀情景分析顯示，僅摺疊屏iPhone一項，有望帶來消費電子業務收入增長17%。
- 新至升：全球領先PC和耳機摺疊屏供應商，正向摺疊屏手機領域擴張，預計2026年第一季度完工擴產。摺疊屏為摺疊屏手機最關鍵的新零組件之一，擁有較高平均售價和利潤空間，有望獲取大量訂單。
- 大立光：作為全球手機鏡頭領導者，將受益於摺疊屏手機對更輕薄、更強技術要求的提升需求。
- 瑞聲科技：全球聲學與觸覺反饋組件領導廠商，面對更精細內部零組件的精密要求，有助於公司獲得更多訂單份額。此外，已向中國品牌供應屏幕指紋模組，有望受益摺疊屏趨勢。
- 臺積電：作為蘋果核心芯片代工夥伴，台積電頂尖製程技術將在下一代iPhone中持續應用。2026年起，下一代iPhone預計全面採用最新N2製程，晶圓平均銷售價將較N3高出29%。此外，摺疊屏手機有望採用台積電的封裝技術WMCM，進一步提升公司供應鏈價值。
結語
蘋果即將到來的外形變革系列產品，對供應鏈構成強大催化，尤其是折疊屏及相關新形態核心零組件供應商。伴隨市場需求提升，將推動涉及企業的營運成長和估值重估。投資者宜關注供應鏈核心公司的業績轉機及其估值修復機會，尤其在部分關鍵廠商歷史估值偏低的背景下。
參考資料：高盛報告、IDC市場數據、蘋果公司官方供應鏈資訊、行業研報
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球
影響時長： 中期（3-12個月）至長期（12個月以上，結構性趨勢）
市場敏感度： 部分已被市場預期，但仍存在低估空間，尤其是供應鏈核心企業的業績及估值尚有上修潛力潛在市場影響：
- 蘋果預計2025年推出首款折疊屏iPhone，2026年將推出全新折疊屏手機，2027年迎來iPhone 20週年紀念機型，帶動產品外形重大變革，將推動終端市場需求升級。
- 折疊屏手機市場快速升溫，IDC數據顯示2025年全球折疊屏手機出貨量預計增長22%，達約800萬台，市場滲透率將從2024年初的1.5%提升至約2.5%。
- 新一代折疊屏iPhone的推出將顯著促進蘋果供應鏈核心企業的訂單量及營收增長，尤其是折疊屏關鍵零組件供應商，如精研科技（轉軸）、三星彩顯示（屏幕）、大立光（鏡頭）及台積電（晶片製程）等，帶動相關供應鏈業績重估。
- 折疊屏技術的升級，如超薄玻璃（UTG）、無偏光膜技術（CoE）、低溫多晶氧化物薄膜晶體管（LTPO TFT）等，將推動供應鏈技術壁壘提升，形成較高的競爭門檻及市場集中度。
- 折疊屏手機的需求偏好將帶動高端市場擴張，消費者對高階產品的需求提升，有助於蘋果及其供應鏈企業提升毛利率及盈利能力。
- 供應鏈企業的估值存在修正空間，特別是在歷史估值偏低的背景下，折疊屏新品帶來的訂單增長及技術升級機會，有望成為推動股價上行的催化劑。
風險：
- 折疊屏iPhone的推出時間存在不確定性，部分報告指出可能延後至2027年，生產及技術瓶頸仍需克服，可能影響市場接受度與銷量。
- 折疊屏手機的高成本及高定價可能限制市場規模擴大，尤其在經濟不確定性增加的環境中，消費者購買力及換機意願可能受抑制。
- 全球供應鏈風險仍存，如地緣政治、關稅政策及原物料價格波動，可能對供應鏈企業的生產成本及交付能力造成影響。
- 市場競爭加劇，三星、華為等競爭對手在折疊屏領域已有較成熟產品，蘋果如何突破技術及市場壁壘仍具挑戰。
- 消費者對於折疊屏手機的接受度及使用習慣尚未完全建立，可能影響產品的市場滲透率及銷售表現。
其他觀點：
- 部分分析師認為，折疊屏iPhone的推出不僅是產品形態的革新，更是蘋果推動智能手機新一輪升級換代的關鍵節點，將帶動整個高端智能手機市場的結構性變化。
- 有觀點指出，蘋果供應鏈的核心企業具備較強的技術研發及量產能力，能有效掌控成本及品質，未來有望在折疊屏技術及產品創新中保持領先優勢。
- 另有意見強調，折疊屏手機的普及將催生更多新型態的應用場景及生態系統擴展，為蘋果及其合作夥伴帶來長期成長動能。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。