中國電信於2025年前三季度實現營業收入1248.48億元人民幣，同比微降0.91%。淨利潤則同比增長3.60%，達77.56億元，淨利增長主要來自非經營性項目推動。
截至9月底，移動用戶淨增1267萬戶，有線寬頻用戶淨增305萬戶，5G網絡用戶滲透率提升至66.9%。手機上網人均流量（DOU）同比增長11.4%，達22.3GB，千兆寬頻用戶滲透率達31.0%。
新興業務高速增長 傳統業務增長承壓
財報顯示，戰略新興業務已成中國電信最穩定的增長引擎。2025年前三季度，公司戰略新興業務規模持續擴展，其中IDC（互聯網數據中心）業務收入達275億元，同比增長9.1%；安全業務收入126億元，同比增長12.4%。淨利增長最快的為與人工智能及數字化應用緊密相關的業務，智能收入同比激增62.3%，視訊網收入增長34.2%，量子收入實現超過134.6%的翻倍增長。
公司表示，正全面推進以人工智能為核心的“雲改數轉智惠”戰略升級，加快向服務型、技術型、安全型企業轉型。依托“算力+平台+數據+模型+應用”一體化的智能雲服務體系，不僅加速了自有業務的“融合智能升級”，同時打造了在產業數字化市場的新競爭優勢。
成本管控與研發投入並舉
面對收入承壓的情況，中國電信通過有效的成本管控及精準的研發投入，保障淨利穩定增長。2025年前三季度，公司營業成本為2748億元，同比僅增0.1%，顯示良好的成本控制能力。同時，銷售費用同比下降1.4%，進一步優化費用結構。
同期，研發投入同比增長4.4%，達91億元。公司指出，增長的研發支出主要用於持續深入應用基礎研究，聚焦網絡、雲及雲網融合、人工智能、量子及安全等核心技術攻關。這與新興業務的高速增長形成了直接的協同效應，並為未來高質量發展奠定了技術基礎。
用戶規模穩步增長 動力轉型持續發力
截至2025年9月底，中國電信移動用戶總數達4.37億戶。儘管用戶增速放緩，5G用戶滲透率顯著提升，有效促進了高資費用戶的增多。與去年同期相比，移動用戶淨增1267萬戶，低於去年同期的1490萬戶，有線寬頻用戶淨增也從去年同期的610萬戶大幅放緩至305萬戶。
此外，手機上網DOU同比增長11.4%，顯示用戶使用習慣向更高數據消費傾斜，進一步支持了數字服務的發展。
結語
總體來看，中國電信在傳統業務增長承壓的背景下，依靠聚焦新興業務及深化技術投入，保持了淨利的穩定增長，並為未來的持續競爭力提升奠定了堅實基礎。投資者可關注公司在人工智能、數字化基礎設施及安全業務等領域的拓展動態。
參考資料：中國電信2025年半年報、中國電信2025年第三季度財報、中央通訊社報導、彭博數據
市場重要性與影響評估： 中國電信2025年前三季度營收微降，但淨利增長3.6%，且新興業務快速擴展，屬於中度影響。
影響範圍： 地區性（中國及亞太區）
影響時長： 中期（3-12個月），部分結構性趨勢延續至長期
市場敏感度： 大部分業績與用戶增長數據已被市場部分消化，但新興業務如人工智能、數字化轉型及安全業務的快速增長仍有一定低估空間。
潛在市場影響：
- 電信傳統業務面臨收入壓力，但新興數據中心(IDC)、安全及人工智能業務快速增長，成為利潤增長主要動力，有助提升整體盈利質素。
- 5G用戶基數及數據流量顯著提升，推動高資費用戶增長，促進數字服務需求，帶動相關產業鏈發展。
- 公司持續加大研發投入，聚焦網絡、雲計算、人工智能及量子安全等核心技術，強化長期競爭力及技術領先優勢。
- 成本控制成效顯著，營運成本幾乎持平，銷售費用下降，有利於利潤穩定增長。
- 用戶規模及數據使用量穩定增長，雖然用戶增速放緩，但高價值用戶比例提升，支持收入結構優化。
風險：
- 傳統通信業務收入下滑壓力持續，若新業務增長未能彌補，可能影響整體盈利表現。
- 市場競爭激烈，尤其在5G及雲服務領域，需持續加大投入以維持競爭優勢，資本支出壓力存在。
- 宏觀經濟結構調整及政策變化可能影響資本開支節奏及用戶消費意願。
- 技術轉型過程中存在不確定性，人工智能及安全業務能否持續快速增長仍需觀察。
其他觀點：
- 部分分析師認為，中國電信的“雲改數轉”戰略將成為未來數年業績增長的核心驅動力，尤其是在智慧雲服務及數字安全領域。
- 業界觀點指出，隨著5G覆蓋及應用深化，數據流量和高端用戶增長將帶動收入結構優化，提升整體盈利能力。
- 也有觀點認為成本控制與精準研發投入將成為中國電信提升效率及競爭力的關鍵，對抗行業整體增長放緩的挑戰。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。