摩根士丹利最新報告描繪了對蘋果公司持樂觀的前景。雖然目前iPhone 17周期的開局強於預期，但由於存量設備升級需求和產品創新驅動，iPhone 18周期有望更為強勁。
根據追蹤交易台訊息，大摩分析師Erik W Woodring認為，iPhone 17早期需求信號，尤其是基礎款和Pro型號的強勁表現，已促使對蘋果2026財年的財務預測上調。供應鏈調查顯示，蘋果將進一步增加iPhone 17的生產訂單。
基於此，大摩將蘋果的目標價從240美元大幅調升至298美元。然而分析師亦提醒，近期股價上漲可能已經反映了市場對iPhone 17的樂觀預期，未來股價若要持續推高，將需基於營收預測的再次上調。
市場普遍認為，蘋果長期增長的關鍵在於下一個產品周期。報告預計，屆時將有約10億部老款iPhone進入升級窗口，將進一步推動蘋果營收在2027財年持續提升，這被視為蘋果未來數年最具創新性的產品推動。
iPhone 17周期強於預期
摩根士丹利指出，iPhone 17周期的初期需求動能持續強於預期，主要基於兩大數據點：
- 發貨等待時間延長：截至9月30日的數據顯示，iPhone 17系列多數型號和地區的等待時間比例（年增率）均有所延長。值得注意的是，針對被視為老用戶升級首選的基礎版iPhone 17，其等待時間在中國市場甚至較去年同期延長了11個月。
- 供應鏈訂單增長顯著：大摩供應鏈調查顯示，iPhone 17生產訂單呈現持續上拉趨勢，儘管官方尚未正式上調產量，但多家獨家供應商通路資訊顯示，2025年下半年iPhone 17系列生產計劃可能從目前約4,000萬部提升至超過8,600萬部，上調幅度超過兩倍。需求集中於基礎版、Pro及Pro Max型號。
基於這些強勁的早期信號，摩根士丹利決定上調蘋果2026財年的預期，預計iPhone出貨量將增加750萬部，達到2.43億部（同比增長3.3%），並將該財年iPhone總營收預測提升4%。
為何iPhone 18更值得期待？
自iPhone 17發佈會後，蘋果股價已上漲超過7%，至255美元附近。大摩認為，這波漲幅已在很大程度上反映了市場對iPhone 17周期的樂觀情緒，從策略層面來看，市場價格已預示其2026財年基本景氣預估。
雖然iPhone 17表現出色，但大摩更將資金重點投入iPhone 18新周期。報告估計，在iPhone 17周期結束（約12個月後）時，蘋果大約還有4.15億部iPhone保持一定量，僅約30%的設備足以支撐蘋果智慧功能的全面展現。這意味著，蘋果在2027財年（自2026年秋季起）推動的下一代革命性產品——新款折疊屏iPhone上市時，仍有大量舊款設備等待升級，以充分體驗完整的AI功能。
此外，蘋果將不僅推出這款革命性的折疊屏手機，還計劃於2027財年總共推6款新機型。預期運營商的補貼和換機支持將更加積極，這將構建有利背景，支撐2027年iPhone銷量的增長。因此，大摩初步預測2027財年iPhone出貨量將達到2.53億部，顯著高於此前預測的2.405億部及市場共識2.47億部。
基於以上判斷，摩根士丹利全面調高對蘋果財務預測，預期2026財年每股收益（EPS）上調2%至8.14美元，2027財年EPS預估上調6%至9.30美元，均高於市場普遍預期。
參考資料：蘋果官方發布會資料、摩根士丹利分析報告、公開市場數據
市場重要性與影響評估： 高影響 — iPhone 17銷售強勁超預期，推動蘋果2026、2027財年財務預測上調，且市場對iPhone 18週期抱有高度期待。
影響範圍： 全球 — 蘋果為全球性科技巨頭，iPhone銷售表現影響全球市場情緒及供應鏈。
影響時長： 中長期 — 2025年底至2027年，涵蓋iPhone 17銷售週期及iPhone 18產品推廣期。
市場敏感度： 部分已反映iPhone 17強勁銷售，但iPhone 18預期仍有上調空間，部分風險及市場疑慮尚未完全反映。潛在市場影響：
- 蘋果iPhone 17銷售需求強勁，特別是基礎款及Pro系列，推動供應鏈訂單顯著增加，預計2025下半年產量將翻倍，有利相關供應鏈企業營收增長。
- 摩根士丹利將蘋果目標價從240美元調升至298美元，反映市場對蘋果未來營收及盈利能力的信心提升，尤其看好2026及2027財年iPhone銷量及平均售價提升。
- iPhone 18週期被視為下一個增長引擎，預期將推出折疊屏等創新產品，並帶動2027年iPhone出貨量進一步上升，有助蘋果長期收入及盈利結構優化。
- 蘋果財務預測顯示2026、2027財年每股收益（EPS）分別上調約2%及6%，高於市場平均預期，顯示投資者對蘋果未來盈利增長持正面態度。
風險：
- 部分分析師對iPhone 17需求持保留態度，指出美國市場需求疲軟及交貨期縮短可能反映需求降溫，存在短期銷量波動風險。
- Jefferies等機構警告iPhone 18折疊屏及新產品的市場接受度及價格提升可能壓抑換機周期，若創新不足或價格過高，可能影響銷售表現。
- 蘋果股價近期已反映部分強勁銷售預期，若未來業績未達標，股價可能面臨調整壓力。
其他觀點：
- 部分市場觀點認為iPhone 17的強勁銷售主要來自價格策略調整及基礎款吸引力，技術創新有限，長遠競爭力仍需觀察iPhone 18及後續產品的創新能力。
- 有分析指出，蘋果積極推動AI功能及折疊屏手機，若成功引領新一代產品潮流，將為公司帶來結構性增長動力，並鞏固生態系統優勢。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。