2024年8月18日，A股市場延續強勁上漲態勢，多項指數創出十年以來新高。上證指數盤中突破3731點，刷新2015年8月20日以來新高，深證成指與創業板指數也分別創下2024年10月8日以來新高，北證50指數盤中更突破1500點，均創歷史新高。
從估值與市場結構來看，A股總體市盈率（PE-TTM）約為15.87倍，處於近十年86.5%的低位分佈，深證成指與創業板指分別處於63.21%與28.98%的歷史分位。北證300、中證500和中證1000指數均超過70%的歷史低位區間。
值得注意的是，現時A股估值中位數已高於過去五年約99%的水平，波動率指標從低位回升至中位，表明短期內或存在階段性波動風險，但中長期仍有估值修復空間，反映市場結構中質量成長的特點與流動性充裕背景。
歷史數據與政策推動
今年以來，政策紅利與產業升級成為推動A股上漲的核心因素。中金公司預計，2025年A股收益增速有望結束連續四年下降，轉為正增長，預測2025年A股整體盈餘增長率達23.5%。此外，上市公司數量顯著增加，從2015年8月約2800家到2021年2月底約4214家，到目前的5432家，增幅近乎翻倍。
外資方面，隨著對中國資產安全性認可提升，外資流入中國股票與基金規模持續擴大。截至2024年7月底，外資持有中國境內股票和基金市值逾11000億元人民幣，較以往歷史高點顯著攀升，特別是5月至6月期間淨流入規模達1880億元人民幣，創新高。
機構投資者方面，近期市場利率仍處於低位，權益資產吸引力逐步提升，尤其是銀行和公用事業等穩定高息產業資產配置成為重要選擇。保險公司通過增發上市份額等方式，持續加大權益資產配置力度，2024年前七個月增發次數逾20次。
ETF市場亦成為穩定市場的重要力量。中央結算公司今年二季度增持淨申購300隻ETF，包括上證300、中證500等多支龍頭產品，淨申購金額達2000億元人民幣，顯示機構對A股長期配置的信心。
資金流向與產業熱點
個股上漲方面，新材料、國防軍工、通訊、醫藥生物、機械設備、電子、計算機、基礎化工、有色金屬及輕工製造等近九大行業漲幅均超過40%。
自2020年3月至2021年2月，消費及資源類板塊依然對市場構成支撐，其中食品飲料板塊累計漲幅73.45%居首，美妝護理64.01%、煤炭44.92%緊隨其後。國防軍工、有色金屬、電力設備、建築材料、基礎化工和鋼鐵等行業漲幅均在30%以上。
總體來看，本輪上漲資金結構更加分散，偏好新興產業及成長風格明顯。與2020年初相比，行業分布更為均衡，集中特徵下降。
市場情緒與後市展望
展望後市，無論國內外機構普遍看好中國股市中長期表現。日前中國人民銀行公布7月金融統計數據，顯示7月居民存款減少1.11萬億元人民幣，而7月非銀存款新增加2.1萬億元，反映居民存款正加速轉向資本市場，成為近期資金流動活躍的重要因素之一。
中信建投認為，兩融餘額累積站上2萬億元，短期市場或有階段性波動，但長期看多A股仍然合適，回調時或提供良好配置機會。太平洋證券指出，中長期上漲趨勢尚未破壞，政策傾向持續支持財政支出向居民端發力，為未來經濟復甦奠定基礎，全球風險資產強勢格局尚未結束。
同時，國際資金近期也展現對中國資產的熱情。摩根士丹利報告顯示，多家國際基金連續兩月淨買入中國股票，僅7月單月流入規模達27億美元，較去年同期翻倍增長，外資重返中國市場趨勢明顯。
值得關注的是，即將納入MSCI亞太（日本除外）指數的12個月目標價上調約3%，指數水平近700點，表明國際機構維持對中國市場“增持”立場，並看好A股和港股的“超配”。展望到滬深300目標點位約4600點，MSCI中國目標點位在84點，隱含逾10%的上行空間。
展望後市，股市風險仍存，投資需謹慎。但結合資金結構優化、產業升級及政策支持，A股有望維持穩健增長態勢，成為投資者資產配置的重要組成部分。
參考資料：
上海證券交易所歷史數據、摩根大通亞洲私人銀行報告、中國證券報、中國人民銀行金融統計數據、Wind資訊平台
市場重要性與影響評估： 高影響 — 文章分析A股市場在2024年8月持續強勁上漲，指數創十年新高，並探討資金結構、政策推動及產業熱點，涉及宏觀經濟及政策面重要變化，對市場有深遠影響。
影響範圍： 地區性（中國大陸及香港市場）並具全球資金流動影響。
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上），因政策推動及產業升級為結構性趨勢。
市場敏感度： 部分因素已部分反映於價格中，但政策持續推動及資金流入規模仍被低估，存在進一步上行空間。
投資策略：
- 中線（3-12個月）：建議加碼中國A股市場，尤其聚焦政策支持的產業升級板塊，如新能源、國防軍工、電子通訊、生物醫藥、機械設備及綠色製造等行業ETF（如華夏滬深300ETF 510300、南方中證國防軍工ETF 512660）
- 長線（12個月以上）：持續關注中國科技創新及現代化產業鏈，布局科技創新龍頭股及創新型ETF（如創業板ETF 159915），同時關注香港市場中與A股聯動強的相關股票及ETF，利用“超配”優勢把握結構性增長
- 短線（0-3個月）：留意政策利好消息發布窗口期及重大數據公布，適時參與市場波動，利用波段交易策略捕捉短期機會
風險：
- 短期內市場存在階段性波動風險，尤其全球宏觀經濟不確定性及美國利率政策變動可能引發資金外流
- 政策落地效果及持續性存在不確定性，若政策支持力度不及預期，可能影響市場信心與估值修復
- 地緣政治風險及國際資本流動變化可能對市場流動性和估值造成壓力
其他觀點：
- 部分國際機構分析指出，中國市場短期或有調整壓力，但中長期結構性成長趨勢明顯，政策支持與資金流入為主要驅動力
- 市場整體估值雖有提升，但相較歷史高點仍有合理空間，結合政策與產業升級，投資者可採取分批布局策略降低風險