自特朗普任以來，他一貫對聯邦儲備局施壓，要求其加緊降息。聯儲起初未果，關稅戰爭爆發後，特朗普試圖利用“以彼之道攻彼之盾”，將不降息的理由歸因於關稅可能刺激通脹。
表面上看，特朗普似乎在無理取鬧，他的強硬立場反映出其意圖將聯儲降息行為政治化。近期特朗普在與聯儲主席鮑威爾的會談中，仍然評價聯儲主席頗具政治色彩。
問題是，鮑威爾堅持不降息是否為政治操作？答案取決於我們對利率體系的認知。
基於我們對利率常識的理解，降息會刺激二次通脹，鮑威爾的做法並非錯誤。反之，從跨境資金流動模型來看，降息反而導致海外熱錢撤離，對降低通脹有利。因此，鮑威爾必然是在維護某個集團的利益。
本文將根據上述常識，著重分析鮑威爾如何維護華爾街利益。
利率、房租與通脹
遵循關於華爾街的常識，我們得出結論：利率越低，房租越高。因此，維持高利率是抑制房租快速增長的唯一途徑。
然而，結合跨境資金流動模型和賴伊定律（Leibniz定律），會得到有趣的結論：利率越高，房租越高。
1、跨境資金流動模型
此模型說明，當聯儲保持高利率時，非美銀體系平均利率不變，全球資金會自動流向收益較高的地區，造成美國銀行系統資產負債表擴張，而非美銀行體系負債表收縮。
該故事反映了存量資源的分配，存款會自發流向利率高的銀行，因此儲戶將存款轉向收益更高的美銀。
2、賴伊定律
賴伊定律表達自動創造需求，當其他要素需求擴大時，土地需求曲線會從D1擴展至D2，顯示土地存量有限而需求擴增。
更進一步，若假設美國土地供給缺乏彈性，供給曲線呈S1，當土地需求曲線從D1擴張至D2時，房租價格會由P1上升至P2。
綜合跨境資金流動模型與賴伊定律，可以輕易得出結論，聯邦基金利率越高，地租越高，房租越高。
此外，房租在美國CPI中的比重約30%-36%。
此為一重要結論：美國CPI持續保持2.7%左右，主要源自聯儲維持高政策利率。
美國政府與華爾街的衝突
一方面，過去十年美債利率維持在4.2%以上的水準；
另一方面，美國國債總額高達36.83萬億美元。因此，更高的聯邦基金利率意味著美國政府付出非常高的利息成本，1%的利率差距可造成額外3683億美元成本。
因此，美國政府負擔沉重，特朗普多番喊話要求鮑威爾立即降息1%。
那麼，華爾街的利益又在何處？
首先，更高的聯邦基金利率綁定了大量海外存款，支持美股。
一旦這些資金撤離，美股能否承受？無人知曉。
其二，美國經濟高度金融化，GDP中充斥著各式經濟債務，醫療、保險、法律、不動產等行業的收入本質均為利息。
這意味著，只要聯儲維持高利率，海外熱錢流出本土，地租回落，不動產行業衰退。
美國高金融化意味著許多行業本質為“尋租行業”（FIRE部門），房地產行業的故事絕非孤立，各行各業均會因EPS大幅回落，出現衰退。
也就是說，降息可能導致美國“尋租行業”集體衰退，這正是華爾街最無法承受的。
若上述推理屬實，美聯儲就是一個從“尋租行業”中誕生的美聯儲。
美聯儲通過高利率吸引全球熱錢，並利用這些熱錢支持尋租行業的繁榮。這些行業的繁盛又推高了通脹，美聯儲因此拒絕降息。因此，”加息——通脹——加息”成為一個自我實現的惡性循環，類似另一種錢鐘書的局面。
回顧特朗普的強硬要求（比如動輒要求美聯儲降息1-2%），就不會覺得特朗普是個一無所知的金融外行了。
特朗普曾說，不檢測就沒有病毒。
一旦美聯儲降息1-2%，海外熱錢大幅撤離，美國經濟所面臨的問題將暴露出來，人們關注的將是衰退問題，亦有人會關注通脹?
這就是矛盾所在，美聯儲抵制降息，特朗普反擊通脹與特朗普憤怒清醒的英勇鬥爭；一旦美聯儲大幅降息，所有人都會發現，美聯儲降息真的太晚了。
結語
天下沒有免費的午餐。
美國“尋租行業”高利誘惑，一方面來自承受高支出的美國老百姓，另一方面來自美國政府承擔的高利率成本。因此，美國政府與華爾街之間的衝突極端尖銳，美國政府已難以承擔高額利息支出，但資本家仍希望“讓大家再堅持一個月”。
一旦我們放棄“降息刺激經濟”和“降息刺激通脹”這種有害毒藥，我們會發現：
1、鮑威爾根本不是無所作為，他一直在努力，且堅持到底；
2、美聯儲也非孤立無援，服務的是資本，是華爾街利益。
近期，美國非農數據波動劇烈，5、6、7三個月非農數據差異巨大，外加理事庫格勒的辭職，使美國政府終於占據上風，所以，美聯儲9月份降息的概率極大。
如果美國真的被降息打垮，請不要意外，那只是表明“降息刺激經濟”和“降息刺激通脹”是華爾街用來混淆視聽的謠言。
最後，本文並無意說服任何人，主旨是探索新的推理路徑。
參考資料：美國聯邦儲備委員會利率數據、美國經濟統計、美國房地產市場報告、華爾街金融分析報告
市場重要性與影響評估： 高度影響 — 美國聯邦儲備局與華爾街根本利益衝突，涉及美國貨幣政策利率維持高位對全球資金流動、通脹及房地產租金的深遠影響。
影響範圍： 全球 — 美國利率政策影響全球資本流動、通脹預期及房地產市場動態。
影響時長： 中線至長線 — 3-12個月至12個月以上，因利率政策與資金流動趨勢具有持續性影響。
市場敏感度： 部分已反映，但利率維持高位帶來的資金外流及房地產租金上升壓力仍被低估。投資策略：
- 短線 (0-3個月)：關注美國聯邦儲備局利率決策，利用美國短期債券ETF如iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)作為避險工具。
- 中線 (3-12個月)：配置受益於高利率環境的金融股如摩根大通 (JPM)、富國銀行 (WFC)，同時留意房地產投資信託基金（REITs）如Vanguard Real Estate ETF (VNQ)，因高利率可能壓抑房地產需求，但優質資產仍具防禦性。
- 長線 (12個月以上)：布局全球資本流向受益區域，特別是新興市場和亞洲資本流入較多的地區，並關注美國通脹趨勢下的消費品及必需品板塊，如Procter & Gamble (PG)等防通脹標的。
風險：
- 美國若提前降息幅度超預期，可能引發市場波動，影響金融股及債券市場。
- 房地產市場若出現大幅調整，將影響相關REITs及貸款機構的資產質量。
- 全球經濟增長放緩或地緣政治風險升溫，可能加劇資金避險情緒，影響資本流動。
其他觀點：
- 部分專家認為美聯儲維持高利率是為防止通脹回升，但此舉加劇了資金成本與經濟增長的矛盾，可能導致經濟硬著陸風險。
- 華爾街利益集團在高利率環境中獲益，但對於普通消費者及房屋租賃市場造成壓力，政策調整需平衡多方利益。