英國抵押貸款金融機構Market Financial Solutions（MFS）因涉嫌欺詐與資產重複抵押問題，於2026年進入破產管理程序，觸發私募信貸市場的連鎖反應。多家包括巴克萊銀行、傑富瑞、阿波羅全球管理旗下的Atlas SP Partners等華爾街金融機構，暴露於超過200億英鎊（約合270億美元）的風險曝露之中。
MFS成立於2006年，總部位於倫敦梅菲爾地區，員工逾百人，由創始人兼首席執行官Paresh Raja領導。該公司以提供結構複雜、以房地產為擔保的短期橋接貸款為核心業務，主攻無法通過主流銀行貸款的房地產投資者。
然而，MFS在短短數年間快速擴張，貸款帳冊規模一度達到約250億英鎊。根據公開財務資料，截至2024年底，MFS持有約2.35億英鎊的貸款資產，其中只有約1600萬英鎊為權益資本支撐，其餘近乎全數依賴債務融資。其旗下子公司Zircon和Amber Bridging合計發放約125億英鎊貸款帳冊，但權益資本不到3000萬英鎊，財務結構極度脆弱。
MFS破產後，監管文件揭露該公司存在嚴重違規行為，包括重大違規行為與擔保品嚴重缺口，貸款方為多家華爾街機構提供超過20億英鎊的資金安排。此外，該公司涉嫌資產重複抵押（重押）行為，即同一擔保品被重複用於向不同貸款方借款，名義擔保總額或高達23.8億英鎊。
華爾街多家機構因此遭受損失，其中Jefferies風險典範暴露約1億英鎊（約1.35億美元），傑富瑞此前亦是MFS客戶之一，其創始人Patrick James去年1月曾因監管調查被指控欺詐。Santander、Wells Fargo（富國銀行）等銀行同列放貸方，但對具體曝露數據尚未完全披露。
MFS風暴也引發投資人對私募信貸市場整體風險的警覺。Blue Owl資本旗下零售私募信貸基金暫停季度贖回，阿波羅旗下商業發展公司（BDC）降低投資配比，Marathon資產管理董事長Bruce Richards警示私募市場的債務風險猶如“遙遠而明顯的列車”，隨時可能衝擊市場平穩。
此外，市場有專家指出，這一事件可能重演2008年金融危機之前貸款機構過度擴張、高風險業務掩蓋真實風險的情形。市場分析亦指，MFS的快速擴張與資本結構極其脆弱形成鮮明對比，是導致此次破產的主要原因。
MFS方面則表示，目前尚未發現業務失敗或資產質量惡化，破產申請屬程序性調整，並非反映公司核心業務狀況。首席執行官Paresh Raja強調，公司將持續保護員工、投資者及利益相關方權益，並已採取主動措施應對現存問題。
破產事件發生後，MFS集團與其旗下子公司積極申請破產管理程序，計畫通過法律途徑重組債務，並計劃轉讓部分資產交易收入以償還債權。這些動作引發市場對資金流向的高度關注與不確定性，反映私募信貸市場整體的監管挑戰與法規缺口風險。
市場專家與監管機構呼籲加強私募信貸的透明度與風險監督，因為以結構複雜和資產重複抵押為特徵的私募信貸市場，仍是金融體系中潛在的系統性風險來源。
參考資料：
CAUS.com報導、彭博新聞、財經新報、英國公司註冊處資料、HSBC財報、Jefferies 2024年度報告、Sina/新浪新聞、Yahoo金融報導
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球（英國本土及國際金融市場，包含歐美及亞洲市場）
影響時長： 中期（3-12個月），視破產後資產重組及監管調整進展而定
市場敏感度： 部分風險已被市場部分反映，但資產質量及多重抵押問題的嚴重性仍被低估潛在市場影響：
- 英國按揭貸款機構Market Financial Solutions（MFS）破產事件，揭露出私募信貸市場中結構複雜且資產重複抵押的系統性風險，可能加劇市場對私募信貸及結構性融資產品的信心危機。
- 多家大型金融機構（包括巴克萊銀行、Jefferies、Santander、Wells Fargo等）因持有MFS債權或參與相關資產池，面臨潛在重大損失，導致股價短期內出現明顯回調，金融板塊承壓。
- 事件引發對私募信貸市場監管缺口的關注，監管機構及市場參與者或將推動提高透明度及風險管理標準，影響未來私募信貸產品的發展節奏及結構設計。
- 市場對類似2008年金融危機前信貸擴張過度的擔憂升溫，可能導致資金流向更為謹慎，對新興金融科技及AI投資熱潮造成一定的資金壓力。
- 短期內，相關資產管理公司及私募基金面臨贖回壓力，可能引發連鎖反應，影響全球信貸市場流動性。
風險：
- MFS破產原因涉及資產重複抵押與監管失效，若更多類似機構曝險被揭露，可能引發更廣泛的市場動盪。
- 監管調查及法律程序尚未明朗，資產回收及損失規模存在不確定性，市場波動可能持續加劇。
- 部分投資者可能低估了私募信貸產品的真實風險，未來信心恢復過程可能較為漫長。
- 全球經濟環境及地緣政治風險疊加，可能使金融市場對此類事件的敏感度提高，進一步影響市場穩定。
其他觀點：
- 部分市場專家認為此事件是私募信貸市場成熟過程中的陣痛，長期有助於推動市場規範化及透明度提升。
- 有觀點指出，儘管短期市場波動加劇，但事件未必會引發系統性金融危機，因主流銀行及監管機構已有更嚴密的風險控制機制。
- 部分機構強調，私募信貸市場的風險分散和結構調整將成為未來重點，投資者應更加關注資產質量和風險管理。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。