美國政府近日允許AI芯片巨頭英偉達（NVIDIA）及AMD將部分收入用於換取中國市場的出口許可，此舉被視為前所未有的行動。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，該協議可能成為未來推廣至其他產業的範本。
美東時間8月13日週三，美國財政部長貝森特談及此協議，指出特朗普政府與英偉達和AMD達成了15%收入分成的協議，這意味著兩家公司同意將來自中國銷售的芯片收入中15%分給美國政府，以換取相應產品出口許可證。
據報導，英偉達同意將中國市場的H20 AI芯片銷售收入中15%分給美國政府，AMD則同意對其MI308芯片採取相同比例的收入分成。該做法為獲得美國政府批准的出口許可提供了保障，打破了以往企業直接支付出口控制費用或不收費的常規。
英偉達發言人表示，公司將遵守美國出口規定，並持續在全球市場提供服務。AMD方面未直接評論收入分成協議，但強調其業務完全遵守美國出口規範。
收入分成模式打破傳統出口許可做法
美國財政部表示，英偉達和AMD同意將銷售給中國的AI芯片相應收入分成給予美國政府，作為獲得出口許可的條件。這種收入分享安排在美國歷史上極為罕見，通常出口許可並未設收費機制。
美國白宮與商務部相關人士指出，該安排是特朗普政府為推動美國技術出口中國市場制定的嶄新政策。雙方公司經過談判，同意此共贏模式，即獲取中國銷售市場的同時，也使美國政府從中獲益。
芯片性能與安全監管憂慮並存
英偉達針對中國市場設計的H20芯片基於較舊的Hopper架構，不及最新Blackwell平台先進。該芯片經調整後符合拜登政府設定的出口限制，並已於2024年開始向中國銷售。
儘管投入中國市場所帶來的收益誘人，部分美國政界人士對相關技術出口安全存在疑慮，關注是否可能被用於軍事和高階監控用途。中方方面則指責美方利用技術和貿易手段限制中國發展。
市場分析及未來展望
根據市場分析，英偉達於2024財年來自中國市場的收入約達170億美元，約佔其總銷售額的13%；AMD則報告其2024年中國收入約為62億美元，佔其總收入的約24%。若按15%收入分享比例計算，英偉達可能須分出超過20億美元，AMD約9億美元。
市場觀察人士認為，此舉反映美中高科技製造業及出口管控的新趨勢，未來類似模式或延伸至其他領域與企業。企業亦需評估該模式對利潤及戰略布局的長遠影響。
風險提示與合規聲明
儘管該協議為企業開啟中國市場提供便利，投資者應關注與之相關的政策風險及地緣政治變數，謹慎評估投資風險。本報告不構成投資建議，投資者應依自身情況審慎決策，投資風險自負。
參考資料：彭博社、路透社、金融時報、美國財政部官方聲明、英偉達及AMD官方公告
市場重要性與影響評估： 高影響 — 美國政府與英偉達（NVIDIA）及超微（AMD）達成前所未有的AI晶片出口許可協議，要求兩家公司將銷往中國市場的AI晶片收入15%分成給美國政府，涉及重大貿易及科技政策變動。
影響範圍： 全球 — 涉及美國、中國兩大科技市場及全球半導體供應鏈。
影響時長： 中線（3-12個月）至長線（12個月以上結構性趨勢） — 協議將於2024財年起實施，並可能成為未來類似出口管制政策的範本。
市場敏感度： 部分未完全反映 — 雖然協議已公開報導，但對於該分成模式對企業利潤及中美科技競爭長遠影響尚未充分消化。投資策略：
- 短線（0-3個月）：留意英偉達（NVIDIA，NASDAQ: NVDA）及超微（AMD，NASDAQ: AMD）股價波動，因市場需時間消化15%中國銷售收入分成對毛利率的壓力。可考慮適度減倉或設置風險控管。
- 中線（3-12個月）：隨著出口許可恢復，預期兩家公司中國市場AI晶片銷售將回升，建議關注NVIDIA及AMD的數據中心及AI晶片業務增長。可考慮增持相關半導體ETF如SOXX（iShares Semiconductor ETF）以分散風險。
- 長線（12個月以上）：該協議標誌著美國對中國科技出口政策的新常態，建議投資者關注全球半導體供應鏈重組及中美科技競爭帶來的長期結構性機會與挑戰。持續追蹤NVIDIA及AMD的技術領先地位及合規能力。
風險：
- 地緣政治風險：中美科技及貿易關係緊張可能導致出口政策變化，影響晶片銷售及收入分成協議的穩定性。
- 毛利率壓力：15%收入分成將削減英偉達及AMD的中國市場利潤率，可能影響整體財務表現及股價表現。
- 安全監管疑慮：美國方面對技術出口安全的監控仍嚴格，未來可能出現更嚴格限制或監管措施。
其他觀點：
- 部分分析師認為此協議為美國政府利用經濟手段控制技術出口的新嘗試，短期內為企業帶來成本負擔，但長期可能促使企業調整全球布局。
- 中國方面可能加速自主研發以減少對美國高端AI晶片依賴，推動國產半導體產業發展。