美股期貨連續第二天下跌，亞馬遜與英特爾財報令市場失望，投資者對科技巨頭尤其是人工智能領域的回報前景存疑，避險需求推動美元與瑞郎走強。
美股主要指數繼續擴大跌幅，道瓊斯工業指數跌3.52%，標普500指數跌2.25%，納斯達克指數跌1.28%。美股費半導體指數擴大跌幅至9%，存儲晶片指數跌7.6%，標普半導體設備指數跌6.1%，AI軟件領先指數跌4.7%，AI玩家指數跌5.5%。
英偉達跌3.59%，博通跌5.34%，美光跌4.99%，AMD跌9.63%，高通跌11.19%，台積電跌5.33%，阿斯麥跌5.65%。閃迪與高通跌幅約11%，SK海力士ADR跌7.8%，西部數據跌6.5%。Coinbase與STRATEGY分別下跌9.1%與8.9%。
英特爾大跌30%，創2024年以來最大單日跌幅，該公司第四季度業績未達預期，Q4業務面臨供應鏈瓶頸及PC需求疲軟問題，全年淨利下滑顯著。亞馬遜下跌5.6%，該公司第三季度淨銷售達2019億美元，未達預期，EPS下降3%至1.89美元。
避險情緒升溫，資金快速流入安全資產。美國10年期國債收益率下滑超過兩個基點，10年期國債基準收益率跌至4.92%，預計將錄得2024年首個月度下跌。瑞士法郎及日圓因中央銀行政策穩定而走強。布倫特原油受市場對美國可能恢復對伊朗軍事打擊擔憂，價格上漲2.3%，報117.50美元每桶。
AI資本支出遭遇「資本開支警報」
美股科技股持續大幅回調，投資者疑慮集中在AI投資能否快速帶來足夠回報。高級股策略師Jai Malhi表示，科技財報已成為重大阻礙，投資者突然進入“資本開支警報”階段，若營收增長無法超越預期，科技公司將面臨壓力。
軟件行業相關公司發布了大規模資本支出計劃，預計投入逾250億美元於AI基礎設施，股價持續走弱，顯示市場對借貸成本上升的擔憂。三星電子因盈利未達預期而遭投資者拋售。
2024年，美國科技巨頭在AI領域的累計資本支出已超過7500億美元，但業務增長開始放緩，雙方矛盾日益明顯。
AI相關個股全面承壓
晶片巨頭英偉達股價盤前下跌2.8%，AMD下跌8%，服務器及存儲廠商超微電腦跌5%，電力供應商Bloom Energy跌7%，雲端計算公司CoreWeave跌16%。
本輪拋售損失主要限於科技板塊。標普500成分股中，超過400隻個股本周已有四輪錄得漲幅，顯示資金向防禦性板塊輪動，票券市場也因此受益。
美債吸引避險資金
美國債券市場正重新確立其避險資產地位，專家指出，債券成為首選避險工具，美國10年期國債收益率週五持續下滑，現利率約4.92%，低於聯儲9月份加息水準。
近期收益率屢創低點，反映市場預期未來利率或會下降，債券投資吸引力增加。
英特爾第四季度財報詳解
英特爾於2025年1月31日公布2024年第四季度財報，營收約143億美元，較去年同期下降7%。淨虧損為1.26億美元，同比大幅收窄，調整後淨利潤為6億美元，較去年下滑75%。
按業務劃分，客戶端運算部門收入減少9%，數據中心與人工智能部門收入下降3%，網絡與邊緣計算業務收入增長10%。整體業務仍面臨下降壓力，但虧損大幅減少，顯示業績有回穩迹象。
雖然英特爾盈利能力提升，市場仍對其2025年展望保持謹慎，尤其受限於PC端需求疲軟以及供應鏈持續挑戰。
綜合展望
整體來看，美股科技板塊在經歷2024年強勁成長後，面臨估值調整及投資者對AI資本回報的疑慮，短期內承壓明顯。美國債券及避險貨幣成為資金避風港。投資者宜關注企業財報和宏觀經濟走勢變化，謹慎部署資產。
參考資料：
- Intel 2024年第四季度及全年財報
- 市場財經報導與分析
- 最新美股期貨及科技股指數行情
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球，主要集中於美國及科技產業
影響時長： 中長期（3-12個月及12個月以上）
市場敏感度： 部分已反映於股價，但對AI投資回報的疑慮仍存在，市場壓力未完全釐清潛在市場影響：
- 美國科技股大幅回調，尤其是AI及半導體領域，反映投資者對短期盈利與供應鏈挑戰的擔憂。
- Intel第四季業績未達預期，營收下降且EPS虧損，股價短期承壓，顯示市場對其轉型及AI業務盈利能力仍存疑慮。
- AMD業績表現較佳，營收及數據中心業務增長強勁，但部分關鍵領域如數據中心銷售仍未完全達標，股價波動加劇。
- 燃料電池及能源供應商Bloom Energy受惠於AI數據中心需求大增，營收與股價顯著回升，顯示AI基礎設施投資推動能源相關產業發展。
- AI基礎設施雲端運算公司CoreWeave營收高速增長，但因擴張成本及虧損擴大，短期財務壓力明顯，市場對其持續獲利能力存疑。
- 美國10年期國債收益率維持高位，反映市場對利率風險的補償需求增加，可能影響資金成本與風險偏好，進而影響科技股估值。
- 整體風險偏好下降，資金流向債券等避險資產，短期內可能限制科技股反彈空間，但中長期AI技術及投資趨勢仍具結構性成長潛力。
風險：
- Intel及AMD等科技巨頭面臨供應鏈瓶頸與PC需求疲軟，短期業績及股價可能持續承壓。
- CoreWeave等新興AI基礎設施企業雖增長迅速，但高負債及持續虧損風險不容忽視，可能影響投資者信心。
- 美國10年期國債收益率波動加劇，利率上升風險可能抑制資本支出及風險性資產表現。
- 市場對AI投資回報的懷疑情緒升溫，若企業無法快速轉化技術優勢為盈利，可能引發估值調整。
- 全球經濟及地緣政治不確定性仍存，可能加劇市場波動，影響科技股及相關產業投資情緒。
其他觀點：
- 部分分析師認為，AI投資仍處於早期階段，短期波動難免，但長期結構性成長機會依然存在，建議關注具備技術領先及盈利潛力的企業。
- 能源及基礎設施相關企業如Bloom Energy受惠於AI帶動的電力需求增長，顯示AI產業鏈擴展對傳統產業的正面推動。
- 美國債券市場收益率上升反映風險補償增加，投資者需關注利率走勢對科技板塊估值的影響及資金流向變化。
- 部分專家指出，科技股回調是市場健康調整，利於未來更穩健的成長，但短期內需警惕宏觀經濟及政策變動風險。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。