日本財務省最新公布2025財年的預算案總額達112.7兆日圓，此金額創12年來首度調降，反映出政府對財政健全的嚴謹控管。同時，超長期政府債券發行量亦將大幅減少，2025財年較前一年下調約17.4兆日圓，創下17年來最低水準，有助緩解債務負擔過重的市場擔憂。
此舉在市場中引發對日本國債收益率的上升預期，但日本政府將持續限制超長期債券發行量於30兆日圓以內，確保財政政策的穩健運作。2019年以來，債務依賴度逐年下降，本次調整更鞏固了這一趨勢。
債務管理與市場穩定
面對國債收益率持續創新高的巨大壓力，日本財務省計劃於新財年中將超長期國債發行量減少約17.4兆日圓，將發行量控制在180.7兆日圓，較2024財年減少15%。同時，政府還將保持10年期國債的發行量穩定，並透過連續多年的嚴格稅制與支出規劃緩解財政負擔。
此外，日本央行隨之退出寬鬆貨幣政策，使整體債務利息成本穩步上升，2025財年債務利息支出將達31.3兆日圓，收益率假設為3%，顯示債務負擔對經濟的敏感度顯著提高。
晶片與AI投資大幅加碼
日本經濟產業省預計2025年晶片及人工智慧領域投資額將激增約50%，達到3.07兆日圓，主要由新成立的國家半導體企業Rapidus Corp.帶動。政府計劃投入約1,500億日圓於該公司，此筆投資是為支持下一代2奈米、1.4奈米晶片技術的研發與量產，並持續強化國內半導體供應鏈。
AI方面，政府將投入近3,900億日圓支持基礎AI模型及“物理AI”技術研發，整合智慧機器人與精密機械的應用，促進軟硬體協同升級，推動日本製造業整體產業升級。
責任財政與國債政策改革
儘管預算總額創歷史新高，日本政府仍積極推動債務依賴度下降，預計2025財年債務依賴度將降至約24.2%，為1998年以來最低。同時，財政收入預計增長7.6%，達83.7兆日圓，強化資金供應能力。財政政策調整包括限制短期與超長期國債發行量，以保持政府支出可持續發展。
為應對2026財年債務結構變化與利息負擔上升，日本央行計劃逐步縮減國債購買規模，並推出更嚴謹的利率政策，預計2026財年公債利率將有所回升，反映債市成熟化與風險重估。
經濟專家指出，日本新預算方案在反映當前經濟與物價走勢的同時，財政規劃展現了政策靈活性，政府計劃在跨年度中設立彈性目標，以提供穩定且有效的資金支援。
參考資料：
日本財務省2025財年預算案、經濟產業省半導體與AI投資報告、Rapidus Corp.官方資訊、日本央行貨幣政策公告、彭博社數據彙整
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 地區性（日本及亞洲供應鏈相關）
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上，結構性趨勢）
市場敏感度： 事件大部分已被市場預期，但部分長期結構性投資與政策調整仍具潛在低估空間潛在市場影響：
- 日本政府2025財年財政預算總額雖調降至112.7兆日圓，反映對財政健全的嚴格管控，但超長期國債發行量大幅減少至17.4兆日圓，為17年來新低，顯示政府積極控制債務規模，有助於緩解市場對債務負擔過重的擔憂。
- 在半導體與AI領域，日本投入顯著增加，2025年相關投資預計激增50%，達3.07兆日圓，重點扶植新設立的國家半導體企業Rapidus Corp，政府計劃投入約1,500億日圓，支持2奈米及更先進製程研發與量產，強化日本在全球半導體供應鏈中的競爭力。
- AI技術方面，政府投入約1,390億日圓推動基礎AI模型與物理AI技術研發，促進軟硬體協同升級，推動日本製造業整體產業升級，這將帶動相關產業長期成長潛力。
- 財政政策調整顯示，日本政府致力於減少對超長期國債的依賴，並透過嚴格稅制與支出規劃來維持財政可持續性，這對債券市場穩定與投資者信心具正面意義。
風險：
- 全球半導體競爭激烈，尤其是2奈米及以下先進製程技術，日本企業如Rapidus能否如期突破技術瓶頸並量產仍存在不確定性。
- 超長期國債發行減少可能導致市場流動性下降，若資金需求轉向短中期債券，可能引發收益率曲線波動，增加市場不穩定風險。
- AI及半導體領域投資雖大幅增加，但全球供應鏈緊張、地緣政治風險及人才短缺問題仍可能限制投資效益發揮。
- 財政政策雖趨嚴，但若經濟成長不及預期，稅收收入增長受限，可能影響政府財政目標達成。
其他觀點：
- 部分專家認為，日本政府將半導體及AI視為國家經濟安全核心，持續高額投資將有助於提升國際競爭力，並加強與亞洲鄰國如台灣、南韓的供應鏈合作。
- 亦有觀點指出，政府嚴控超長期債券發行，有助於避免債券市場過度供給，維護利率穩定，但短期內可能加劇收益率曲線變化，需密切關注市場反應。
- 在AI政策方面，日本強調軟法規與多方協作，較歐洲嚴格法規更具彈性，有利於加速技術應用與產業落地。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。