儘管日本執政聯盟在參議院選舉中失去多數席位，但日元與日股期貨意外走強。
2024年3月20日舉行的第27屆日本參議院選舉中，由自民黨與公明黨組成的執政聯盟未能取得過半數席位，為自1955年成立以來首次在國會兩院均未取得過半席位。
選舉結果公布後，日本股指期貨和日元兌美元一度強勢上升約0.7%，隨後波動收斂。由於選舉當天適逢日本股市及債券市場休市，日元成為投資者關注的關鍵資產。
市場分析認為，投資者對自民黨失去聯盟多數席位已有預期，但實際結果較為溫和，避開了更嚴重的政治動盪。
青空銀行首席市場策略師守賀明表示：「部分投資者已為聯盟挫敗甚至首相石破茂失去續任準備，隨風險事件走過後市場促成日元初步反彈。」
市場提前定價政治風險
在選舉前兩週內，日元曾連續下跌，市場對沖基金亦暫緩押注日元資產。近期在美國商品期貨交易委員會數據中，投資者持有大量日元淨多頭部位。
美銀數據顯示，7月14日至16日投資者買入日元兌歐元，顯示為獲利了結操作。非居住投資者對股票及債券市場資金流入並無明顯減弱跡象。
石破茂去留成關鍵變數
美銀分析指，後市價格走勢主要取決於三個因素：自民黨是否能保住或失去聯盟過半席位、石破茂是否持續擔任首相，以及石破茂下臺後聯盟內部的領導層選擇。
若石破茂宣布辭職，市場將進一步考慮自民黨領導層選舉風險，推動日元走弱並提高波動性，可能成為財政擴張擔憂的來源。
若石破茂續任並獲得更多聯盟支持，則可緩和對財政政策不確定性的憂慮，使日元匯率回落至約148水平。
美銀維持對日元看空立場，認為即使短期出現反彈，也可能高位空頭。分析師指出，無論選舉結果如何，日本政局不穩定性或將持續，尤其在秋季國會會期期間。
分析師強調，即使自民黨保住多數席位，日元反彈可能為短暫現象。由於執政聯盟在眾議院缺席多席位，仍需要與多個在野黨合作完成預算補充，將導致政府支出增加帶來風險。
投資者策略建議
在日本政治局勢波動的背景下，投資者應密切關注政府財政政策走向和選舉後政局變化，適度調整日元持倉與股債配置，以應對可能的市場波動。
參考資料：日本2024年3月參議院選舉官方結果、彭博、路透、美銀市場分析報告
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 日本參議院選舉結果對日本財政政策及市場情緒產生溫和波動影響，尤其影響日元匯率及日本股市。
影響範圍： 地區性（日本及亞太區市場為主，間接影響全球貨幣及資本市場）
影響時長： 短線至中線（0-12個月），因選舉結果及其對財政政策的影響在未來一年內持續發酵。
市場敏感度： 部分已被市場預期但反應較為溫和，短期內日元及日本股市有反彈跡象，長期財政政策走向仍具不確定性，市場對政治風險仍有所警惕。
投資策略：
- 短線（0-3個月）：利用日元短暫反彈的機會，考慮逢低買入日元兌美元（USD/JPY）貨幣對，建議關注FX交易平台及相關日元ETF。
- 中線（3-12個月）：關注日本股市，特別是受益於政策穩定與經濟復甦的日本大型藍籌股及ETF，如Nikkei 225 ETF（例如NEXT FUNDS Nikkei 225 ETF，代碼1321.T），因日元匯率波動可能帶動出口型企業利潤。
- 長線（12個月以上）：持續關注日本財政政策走向及政治局勢變化，建議配置部分日本國債ETF以分散風險，並留意日本政府債務可持續性及利率變動對固定收益資產的影響。
風險：
- 政治不確定性持續，包括執政聯盟未能取得過半席位，可能導致政策推行受阻，增加市場波動性。
- 若石破茂宣布辭職或引發聯盟內部權力鬥爭，可能加劇政治風險，令日元承壓，股市波動加大。
- 全球宏觀經濟變數，如美聯儲貨幣政策走向及中美貿易緊張，亦可能影響日元及日本股市表現。
其他觀點：
- 部分分析師認為，雖然短期內日本政治局勢帶來波動，但日本強大的官僚體系及財政紀律將限制政策大幅變動，市場長期仍趨向穩定。
- 亦有觀點指，日本結束負利率政策及工資上漲趨勢，將為經濟帶來結構性改善，長期利好股市與日元。