日本參議院選舉前夕 沖繩基金四個月來首度做空日元

日本參議院選舉投票前夕,對沖基金在過去四個月內首次轉向看空日元,投資者憂慮執政聯盟選情嚴峻,或進一步惡化日本財政前景並動搖經濟政策穩定性。

根據美國商品期貨交易委員會最新數據,投機交易者現持有價值約411億美元的日元空頭期貨和期權合約,總計約12606份合約,這是自3月底以來首次出現看跌立場。

多項民調顯示,以石破茂領導的自民黨選情堪憂。最新調查顯示,自民黨內部支持率下降至20.8%,比上月下跌6.2個百分點,逼近日本政府約20%的”下台水準”;不支持率則升至55%,為執政以來最高值。

華爾街評估日元前景

投行策略師普遍對選舉後的日元走勢持謹慎態度。富國銀行貨幣策略團隊認為,自民黨失利可能帶來更多財政支出加碼,配合在野黨推動消費稅減稅,這將加劇財政赤字,並對日本長期國債構成壓力。

該團隊預計若在野黨勝出,日元將更可能貶至1美元兌達150日元的水平。

道明證券策略師Jayati Bharadwaj與Alex Loo指出,此前日元兌美元呈現多頭”看起來已過度且疲弱”,預計短期內日元將持續承壓。

日本債市承壓 創多年新高

選舉前的財政前景擔憂及特朗普對日元等主要交易夥伴徵收關稅計劃的不確定性,近週來對日債券及日元均構成壓力。

日本國債發行的10年期品種,本週收益率觸及2008年以來最高水準,約11.6%。20年期及30年期國債收益率本週平均亦創1999年以來新高。

日圓於7月份已下跌約3%,此前上半年受美國貿易戰帶來的美元普遍走弱推動,日圓曾大幅升值10%。

市場風險提示及免責聲明:

市場存在風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,亦未針對特定用戶投資目標、財務狀況或需求。用戶應考慮本文中任何觀點是否符合其特定情況。據此投資,風險自負。

參考資料:

美國商品期貨交易委員會官方數據、日經新聞報導、富國銀行及道明證券研究報告、TradingView匯率走勢資料。截至2024年6月最新市場資訊。

市場重要性與影響評估: 中度影響 — 日本參議院選舉及政治不確定性對日元匯率及日本債市造成顯著波動,影響金融市場情緒與投資策略。
影響範圍: 區域(亞洲,特別是日本及鄰近市場)及全球外匯與債券市場。
影響時長: 中線(3-12個月),因選舉結果及政府政策方向將影響日本財政政策及貨幣政策的穩定性。
市場敏感度: 部分已反映於日元期貨與債券收益率波動中,但政治不確定性及財政赤字風險仍被市場低估。
投資策略:

  • 短線:利用日元期貨及期權(如CME日元期貨6J)對沖匯率波動風險,或在政治消息面波動時進行短期套利交易。
  • 中線:關注日本政府債券(JGB)收益率上升趨勢,考慮調整債券組合,減少長期日債暴露,或選擇收益率較高的中期債券品種以平衡收益與風險。
  • 長線:鑒於日本財政赤字可能加劇及政治不穩定,建議全球投資組合中降低日元資產比重,增加對亞洲其他市場及美元資產配置,分散匯率及政策風險。
  • 股票方面,考慮日本內需型及出口受惠企業,尤其是受益於政府刺激政策的消費及科技板塊(如日經225相關ETF:EWJ),但需警惕政治不確定性帶來的市場波動。

風險:

  • 日本執政聯盟選情不佳,可能導致財政政策和稅收計劃不確定性增加,進一步推高財政赤字和債務壓力。
  • 日元可能因市場避險情緒波動加劇,短期內匯率波動風險提升。
  • 全球經濟環境及美國利率政策變動可能加劇日本債券市場壓力,影響收益率曲線及資產價格。

其他觀點:

  • 部分策略師認為日本政治不確定性短期內已被市場部分消化,若新政府能出台穩定政策,日元及債券市場或有反彈空間。
  • 另有觀點指出,隨著日本人口老齡化及結構性挑戰,長期內日本財政與經濟增長仍面臨壓力,投資者應持續關注政策調整及結構改革進展。
風險提示及免責聲明
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