加拿大中央銀行於2月2日連續第七次會議維持隔夜利率不變，維持在2.25%，符合市場預期。然而，美國與加拿大間的關稅戰升級引發通脹上行風險，市場已開始押注下一步動作將是加息。
加拿大央行指出，經濟與通脹的大體走向符合7月的預期，但由於通脹上行風險增加，以及新關稅令帶來的前景不確定性，政策環境變得更為複雜。
央行行長Tiff Macklem表示，加拿大經濟增長在過去一年經歷了暫停回升，這使得央行面對新挑戰時能立於更穩固的基礎，但他同時警告，由於美國新一輪的貿易行動，不確定性持續升高並帶來反彈壓力。
會議公布後，加拿大短期國債遭拋售，兩年期國債收益率升至3.048%，加元兌美元匯率走強至1.3847美元。據調查顯示，63%的分析師預計中央銀行將於2027年上半年開始加息，且與隔夜掉期市場定價相符。
關稅戰自8月21日談判破裂後全面升級
美加關係自8月21日談判破裂後明顯惡化，持續數週的談判未能有效緩解兩國間降低關稅與貿易壁壘的爭議。
美國於8月22日開始對約200億美元加國商品徵收50%關稅，加拿大隨即表示將從9月8日起採取對等反制措施。
加拿大政府於9月25日宣布對美國約200億美元商品恢復關稅，稅率分別為15%、25%及50%，同時推出75億加元的扶持計劃，支援受新關稅影響的企業與勞工。
加拿大經濟在第二季度展現強勁反彈，年化增長率達3.3%，成功擺脫近一年來的停滯，投資、出口與家庭消費共推動市場保持穩健。
Macklem在會議發言中強調，雖然經濟回升為央行建立更穩固基礎，但新一輪美國貿易行動帶來的不確定性提升了通脹反彈的風險，若貿易緊張進一步升級，將帶來銷售、招攬與投資等方面的負面壓力。
政策兩難：降息救經濟與防通脹無法兼得
Oxford Economics經濟學家Tony Stillo指出，央行調整利率的影響將持續至未來兩年，決策者不願先降息再加息，因透過自身政策行動製造更多不確定性，將帶來極高風險。
分析反映當前環境本質：央行難以透過降息幫助經濟緩解結構性貿易損害，同時須面對加息所在的價格壓力風險。
63%的調查分析師預計中央銀行將於2027年上半年加息，市場定價已從寬鬆預期轉向在經濟放緩情況下收緊政策做準備。
9月8日反制關稅生效後，通脹數據變化成為判斷加拿大央行利率路徑的重要變數。
參考資料：加拿大中央銀行公告、《信報》、Oxford Economics、Desjardins經濟研究報告、CNYES新聞報導
市場重要性與影響評估： 中至高影響 — 加拿大央行維持利率不變，配合美加關稅戰升級引發通脹及加息預期，對金融市場帶來中期不確定性。
影響範圍： 地區性（北美及亞太市場關聯）
影響時長： 中期（3-12個月）
市場敏感度： 部分已反映於市場，但通脹升溫及關稅戰升級風險仍可能被低估。潛在市場影響：
- 加拿大央行連續七次會議維持隔夜利率2.25%，符合市場預期，短期內利率政策相對穩定。
- 美加關稅戰升級引發通脹壓力，市場已開始預期加拿大央行將於2027年上半年開始加息，反映出對未來貨幣政策的擔憂。
- 關稅戰導致貿易壁壘增加，可能對加拿大出口企業及整體經濟增長帶來壓力，影響企業盈利及投資意願。
- 央行強調經濟增長基礎穩固，但同時警示美國新一輪貿易行動帶來的不確定性，反映政策制訂者面對的兩難局面。
- 短期內，加拿大短期國債收益率上升，美元兌加元走強，反映市場對加息及避險需求的反應。
風險：
- 美加關稅戰持續升級可能進一步推高通脹，迫使央行提前加息，增加市場波動性。
- 政策制訂者面臨抉擇困難，降息救經濟與防通脹升息難以兼顧，可能導致貨幣政策效果不佳。
- 全球及地區經濟環境不確定性加大，尤其美國新一輪貿易措施可能引發連鎖反應，影響加拿大經濟復甦。
- 市場對央行未來加息時間及幅度預期分歧，可能導致資產價格出現調整。
其他觀點：
- 部分經濟學家認為，加拿大央行暫時維持利率不變有助於觀察通脹及貿易戰影響，避免過早政策轉向帶來市場過度反應。
- 亦有觀點指出，貿易戰及全球供應鏈中斷風險可能持續存在，央行需保持政策靈活性以應對未來經濟波動。
- 分析師普遍預期加拿大央行利率將於2027年逐步加息，但時間點及幅度仍具不確定性，需密切關注通脹數據及貿易局勢發展。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。