美股近期持續受到Meme股熱潮影響，散戶投資者追逐熱門標的的熱情有所降溫。先前因散戶瘋狂買入而股價暴漲的房地產科技公司Opendoor Technologies（納斯達克代碼：OPEN）近期股價持續回落，同時消費品巨頭Kohl’s（紐約證交所代碼：KSS）則在近期交易中經歷大幅波動。
2023年8月23日盤初，可穿戴相機製造商GoPro（納斯達克：GPRO）曾一度暴漲超過27%；甜甜圈連鎖店Krispy Kreme（納斯達克：DNUT）亦曾一度飆升39%，但隨後股價回吐超過一半的漲幅，收盤時分別下跌約20%及10%。植物肉公司Beyond Meat（納斯達克：BYND）早盤曾漲14%，終場跌幅約7%。
另一方面，另一批近期受到散戶熱捧的Meme股如Kohl’s和Opendoor也出現大幅回調。Kohl’s於8月22日當天散戶賣壓加劇，跌幅達50%，而Opendoor在同一交易日下跌超過10%，隔日又進一步下挫20%。這些現象反映出市場對部分風險較高股票的投機情緒波動明顯。
此輪散戶狂熱主要通過社交媒體平台如Reddit論壇WallStreetBets推波助瀾，該論壇用戶近期將關注焦點轉移至長期低價且被高比例作空的股票。GoPro及Krispy Kreme均屬於長期低價股，股價徘徊在1美元及4美元附近，且空頭比例分別約為11%和近32%。
調查顯示，Krispy Kreme在8月22日的期權交易中看跌期權成交量爆棚，超過10萬份合約，刷新近四年新高，顯示空頭與投機者積極角力。分析師認為，這種過度炒作缺乏相應基本面支撐，容易造成價格劇烈波動，存在較大投資風險。知名投資研究機構巴克萊已對市場發出“泡沫警告”，建議投資者謹慎應對。
新目標鎖定GoPro和Krispy Kreme
繼Opendoor和Kohl’s後，Reddit論壇WallStreetBets用戶近期將注意力轉向GoPro和Krispy Kreme。GoPro長期股價低迷，今年大多數時間均在1美元以下徘徊，而Krispy Kreme股價約在4美元，同樣屬於低價股範疇。
根據FactSet數據，Krispy Kreme約有28%的流通股遭到做空，GoPro約有10%被做空，高空頭比例為散戶誘發的空頭擠壓提供了可能。GoPro在8月21日的看跌期權成交量超過56,000份，創下2021年以來最高。
在WallStreetBets論壇上，投資者流傳“YOLO DNUT”等帖子，YOLO意指“你只有一次人生”，形象地描述高風險全倉押注的交易策略。此類投機行為使2021年起的Meme股行情再次活躍。
此外，1-800-Flowers.com（納斯達克：FLWS）和漢堡連鎖店Wendy’s（納斯達克：WEN）等在部分交易日內股價波動達10%以上，也同樣吸引了投資者的目光。
空頭策略重現 機構空頭成攻擊目標
近期Meme股行情的核心仍是空頭機制。當被大量做空的股票價格意外上漲時，空頭壓力巨大，導致被迫回補股票形成空頭擠壓，進而推動股價快速上升，形成惡性循環。
以8月22日Kohl’s為例，當天約49%的流通股遭空頭賣空，成為散戶空頭擠壓的主要目標。該股當日股價翻倍，觸及10個月高點，全天交易量達1.83億股，為過去25天平均交易量的25倍。
自2023年7月以來，Opendoor股價累計上漲超過300%，同期Kohl’s漲幅超過40%。兩家公司基本面普遍欠佳，但高空頭比例與低股價構成了散戶進行炒作的土壤。
數據顯示，散戶目前約佔美股總交易量20.5%，其中股價低於5美元的股票交易占比超過26%。IB交易策略首席策略師Steve Sosnick將此現象稱為“垃圾股狂熱”。
巴克萊發布泡沫警告 建議分散交易策略
面對日益劇烈的投機熱潮，巴克萊股票衍生品策略師Stefano Pascale近期警告，Meme股熱浪可能即將見頂。其所謂的“股權狂熱指標”已攀升至去年12月底以來最高水準。
Pascale建議投資者採用“分散交易”策略，結合股票期權和標普500等指數期權，以控制風險並參與波動性，這種策略可在Meme股行情反轉時減少損失。
自2023年7月初以來，Pascale及其同事不斷警告市場過熱，指出特殊目的收購公司（SPAC）上市增加及ARK創新ETF在三個月內漲幅逾73%，都是泡沫的重要信號。
不過，Steve Sosnick認為分散交易策略非應對Meme股的唯一之策，因為這類股票常不屬於主流指數的核心成分股。Pascale也承認泡沫可能長時間持續，尤其是在市場流動性充足的情況下。
市場環境催化投機情緒升溫
當前投資者熱衷Meme股的背景是美國股市創新高，標普500指數近期屢創歷史新高，2023年上半年漲幅超過7%。市場對稅改及經濟增長前景擔憂減緩，流動性充裕，推動投機性資金流入風險較高資產。
Wolfe Research在調研報告中指出，美國經濟面臨下行風險的擔憂加劇，預期美聯儲降息兩次，利好股市行情。FBB Capital Partners總監Mike Bailey則警告當前市場趨向非理性繁榮，投資者風險偏好大幅提高。
JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke表示，Meme股狂熱與加密貨幣熱潮密切相關，兩者皆源自數位資產與金融市場的交叉影響。
與2021年相比，目前市場環境更加複雜，投資者面臨高通脹、美國房地產壓力等多重挑戰，但充足的流動性和科技創新仍為短期內風險性投資提供支持。
參考資料：FactSet數據、MarketWatch、Yahoo Finance、MarketBeat、Wolfe Research報告、巴克萊研究報告、JonesTrading分析、Investopedia、WallStreetBets社群動態
市場重要性與影響評估： 中度影響 — Meme股熱潮影響部分個股波動，散戶投資者行為成為市場波動重要因素。
影響範圍： 全球（以美國市場為主，對全球投資者情緒有示範效應）
影響時長： 短線至中線（0-12個月），因散戶投機熱潮及市場情緒波動具周期性，且存在結構性不確定性。
市場敏感度： 事件部分已反映於股價，但散戶行為及空頭壓力形成的波動性風險仍被低估。投資策略：
- 短線（0-3個月）：關注GoPro（NASDAQ:GPRO）及Krispy Kreme（NASDAQ:DNUT）股價波動機會，利用其高流動性與期權交易活躍度，採用波段交易策略捕捉短期價格反彈與回調。
- 中線（3-12個月）：考慮Opendoor Technologies（NASDAQ:OPEN）及Kohl’s（NYSE:KSS）因股價曾大幅波動且基本面普遍疲弱，投資者可採用價值投資結合風險控制策略，逢低分散布局，等待市場情緒改善及基本面修復。
- 長線（12個月以上）：由於Meme股核心為散戶投機與社交媒體推波助瀾，長期投資風險較大，建議投資者以主流指數ETF（如標普500 ETF：SPY）及具穩健基本面的科技龍頭股為主，避免高波動個股長期持有風險。
風險：
- 散戶投資者過度集中於低價股及高空頭比例股票，可能導致價格劇烈波動，投資者面臨重大損失風險。
- 市場流動性及波動性風險增加，可能引發短期內市場恐慌性拋售或反彈，難以預測走勢。
- 基本面普遍較弱的公司（如Opendoor、Kohl’s）短期內難以改善盈利能力，股價受情緒驅動成分較大。
- 監管政策或市場環境變化可能限制散戶過度投機行為，導致Meme股熱潮降溫。
其他觀點：
- 部分分析師認為Meme股熱潮已達高峰，市場可能迎來調整，建議投資者採取分散交易策略以降低風險。
- 著名投資研究機構巴克萊（Barclays）已發布“泡沫警告”，提醒投資者謹慎對待Meme股，避免盲目追高。
- 社交媒體平台如Reddit的WallStreetBets社群仍在影響市場情緒，投資者應密切關注社群動態與交易量變化，作為短期交易參考。