Blue Owl近期大幅提升旗下私募信貸基金的贖回上限，以應對投資者撤資需求，反映私募信貸市場正面臨越來越大的流動性壓力。
根據監管文件顯示，Blue Owl允許投資者從基金中贖回資金的上限由此前季度的5%大幅提高至本季度的17%，相當於約6.85億美元，遠超此前的5%限額。此舉亦延長了贖回股份的截止日期，從12月31日推遲至翌年1月8日。
Blue Owl聯合創辦人Craig Packer表示，儘管基金通常會在贖回請求超過5%時按比例分配，但因流動性有限，優先滿足投資者的流動性需求是公司當前首要任務。投資者大規模撤資已成為私募信貸領域最嚴重的極端趨勢之一，並引起了業界對資產損失及回報下調的關注。
流動性壓力及策略調整
Craig Packer強調，旗下OTIC基金目前掌握約24億美元可用流動性，其中包括12億美元流動貸款，為公司應對贖回需求提供了重要支持。此外，OTIC已經兌現了所有投資者的贖回請求。
媒體援引知情人士指出，Blue Owl的贖回潮主要由亞太地區富裕個人投資者推動，形成了基金投資者基礎的重要一環。
同時，Blue Owl最大借貸工具Blue Owl Credit Income Corp.（OCIC）亦未能倖免。被曝本季度遭受約45%投資者撤資，金額約9.66億美元，與整個行業平均水平相當。
私募信貸市場的廣泛焦慮
投資者對Blue Owl撤資的反應，並非孤立事件，而是映射了整個私募信貸市場的降溫趨勢。非上市業務發展公司（BDC）在第四季度的平均贖回率已遠高於歷史平均水平（約5%），市場普遍感受到了強烈的流動性挑戰。
專門追蹤該行業的研究機構Robert A Stanger & Co.的數據顯示，截至2024年底，規模超過10億美元的私募信貸基金贖回量在最近一期激增約200%。投資者積極利用季度窗口贖回資金，成為衡量市場情緒的重要指標。
公開交易的BDC的股價近期普遍低迷，出現自2020年以來最差年度表現。市場上流動性緊縮與資金撤出的跡象均刺激了這些基金投資者加速贖回。
Blue Owl於去年11月取消了旗下兩支私募信貸基金的合併計劃，以避免預期約有20%的非上市基金投資者面臨潛在損失。此前，該基金亦曾在贖回需求超標時，僅部分兌現資金，並暫停允許投資者繼續贖回。
參考資料：Blue Owl資產管理公司財報、WallStreetCN報告、Robert A Stanger & Co.行業分析、Wells Fargo私募信貸市場數據
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 涉及私募信貸基金流動性壓力及市場撤資，反映私募信貸市場整體降溫趨勢。
影響範圍： 亞太區（含中國及香港金融市場）及全球私募信貸投資者。
影響時長： 中期（3-12個月），因流動性壓力及投資者信心需一定時間恢復。
市場敏感度： 事件部分已反映於近期私募信貸基金估值及流動性收緊，但撤資規模及延長贖回期限的嚴重性仍有一定低估空間。潛在市場影響：
- Blue Owl大幅提高私募信貸基金贖回上限及延長贖回期限，顯示流動性壓力加劇，可能引發投資者信心波動，進一步影響私募信貸整體資金流動性。
- 私募信貸市場撤資潮反映整體風險偏好下降，可能導致資金成本上升及新資金募集受阻，影響相關基金及借貸企業的資金供應。
- 大型借貸工具如Blue Owl Credit Income Corp.遭遇流動性挑戰，與行業平均水平相當，暗示行業普遍面臨壓力，可能波及相關信貸資產價格及市場估值。
- 私募信貸市場降溫趨勢或推動基金管理人調整策略，包括加強風險控制及流動性管理，並促使投資者重新評估資產配置。
風險：
- 流動性緊縮可能加劇資產價格波動，特別是在私募信貸及非標資產領域，投資者面臨資金回籠困難。
- 投資者大規模撤資可能引發連鎖反應，加劇市場恐慌，並可能影響相關借貸企業的償債能力。
- 市場對私募信貸風險的重新評價，可能導致信貸利差擴大，增加借貸成本，抑制企業融資需求。
- 若私募信貸市場持續低迷，可能影響Blue Owl及同業的資產管理規模與收益表現，進而影響整體行業信心。
其他觀點：
- 部分分析師認為此次流動性壓力主要集中於某些基金及借貸工具，整體私募信貸市場仍具韌性，長期趨勢仍受基本面支持。
- 亦有觀點指出，私募信貸市場的結構性增長仍在，尤其是資產基礎融資（asset-based finance）等新興領域，有助於提升收益穩定性與風險分散。
- 部分專家強調，隨著利率環境與宏觀經濟變化，投資者需更加重視流動性管理及風險控制，避免過度集中於高風險資產。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。