中國兩家AI大模型獨角獸企業MiniMax與智譽AI近期已分別通過香港交易所上市聆訊，預計最快於2026年初在港掛牌。這兩家公司有望成為本港首批以AGI大模型技術為核心業務的上市企業，為投資者提供直接參與AI產業發展的投資機會。
MiniMax成立於2021年，專注於大模型技術及資本實力的雙重突破，2024年3月完成6億美元A輪融資，估值達25億美元，領投方包括阿里巴巴、騰訊、明勢資本及IDG等多家知名機構。公司最新發布了基於大規模混合架構的開源模型MiniMax-M2，此模型在全球權威排名中位列前五，且在開源領域排名第一，與OpenAI等業界巨頭競爭激烈。
智譽AI成立於2019年，由清華大學計算機系技術成果轉化而來，是中國大模型“六小虎”之一。該公司今年在軟件工具和模型業務方面顯著增長，年度經常性收入（ARR）超過10億元人民幣，客戶數量達270萬，涵蓋眾多國內大型科技企業。2024年3月完成多輪戰略融資，獲得杭州、珠海、成都等地國資支持，並於2024年4月在北京證監局辦理輔導備案，IPO流程正式啟動。
據市場消息，MiniMax預計於2026年1月在香港掛牌，主要安排在聖誕節假期之前啟動上市申請程序。智譽AI亦計劃於相近時期在港上市，兩家公司上市細節仍在商討之中，預計尚需獲中國證監會批準。
中國AI大模型產業正處於快速發展階段，根據《2024-2025年中國AI大模型市場現狀及發展趨勢報告》，2024年中國AI大模型市場規模約為294億元，預計到2026年將突破700億元。用戶週期內的活躍度高，51.5%的用戶每週使用4至5次，21.6%的用戶每日多次使用，顯示AI模型技術日益融入工作與學習領域。
在香港作為國際金融中心優勢下，開放的資本市場及靈活的上市制度吸引了越來越多AI企業登陸港交所，2025年前申請上市的AI公司累計已超過380家。其中，AI相關企業中有48家為遞交上市申請的核心公司，佔整體申請數的22.43%。
香港政府也積極推動AI產業發展，提供資金支持和政策便利，促進港股市場成為“AI企業國際融資中心”。各大行業協會與AI領域企業合作，打造創新生態系統，支持AI相關技術與產品研發。
投資者應留意，AI企業雖有強勁成長潛力，但相關初創企業上市仍存在政策審批及市場波動風險，需謹慎評估投資決策。
參考資料：
騰訊新聞《一線》、雅虎財經（香港）、AASTOCKS財經、新浪財經、中國AI產業研究報告、香港交易所公佈數據
市場重要性與影響評估： 高影響 — 中國大型AI獨角獸企業MiniMax與智謀AI計劃於2026年初在香港交易所IPO，標誌著AI產業資本市場化的重要里程碑，將引領AI產業投資新機遇。
影響範圍： 地區性（香港及中國大陸）並具全球關注度，因兩家公司均有國際投資者背景及全球業務布局。
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上），IPO過程及後續市場表現將在未來數年影響AI產業資本動態與產業發展。
市場敏感度： 事件部分已被市場預期（已完成多輪融資及獲得監管審批階段），但具體IPO規模、估值及市場反應仍存不確定性，存在一定低估空間。潛在市場影響：
- MiniMax與智謀AI作為中國大型AI獨角獸，選擇香港作為上市平台，將提升香港作為國際AI科技及資本中心的地位，吸引更多AI及科技創新企業赴港上市。
- 兩家公司背靠阿里巴巴、騰訊等重量級投資者，IPO融資規模預計達數億美元，將為AI研發及產品商業化提供充足資金，推動中國AI大模型技術進一步升級及應用擴展。
- 隨著中國AI市場規模預計從2024年的約294億人民幣增長至2026年的700億人民幣，MiniMax及智謀的上市將成為行業資金流入和技術競爭的風向標，促進產業整合與創新。
- 香港政府積極扶持AI產業發展，提供資金及政策支持，IPO成功將激發市場對AI板塊的投資熱情，並可能帶動相關產業鏈如芯片、雲計算、軟件服務等板塊資金流入。
風險：
- 兩家公司尚需取得中國證監會批准，監管審批流程及政策變化可能影響IPO時間表及結果。
- AI產業競爭激烈，OpenAI等國際巨頭持續加大投入，技術及市場風險並存，投資者需警惕行業波動帶來的估值調整風險。
- 市場對AI獨角獸的估值存在較大不確定性，且初創企業盈利能力仍有限，IPO後股價表現可能受市場情緒及業績表現影響波動較大。
- 宏觀經濟環境及全球科技股市波動亦可能影響投資者對AI板塊的熱情及資金流入。
其他觀點：
- 部分分析師認為，MiniMax與智謀的上市標誌著中國AI產業從早期的技術研發階段向成熟的資本市場化階段過渡，有助於吸引更多國際資金及推動產業生態系統完善。
- 亦有觀點指出，香港作為國際金融中心，能為中國AI企業提供更靈活的融資渠道及國際曝光度，對提升中國AI產業國際競爭力具有積極意義。
- 部分市場人士提醒，投資者應密切關注兩家公司後續的業績發展及政策動向，理性評估AI產業長遠成長潛力與短期波動風險。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。