SpaceX股價上周五強勢反彈逾9%，收報134.91美元，創自8月12日以來最大單日漲幅。這波反彈發生在此前兩個交易日連續重挫超過9%之後。
馬斯克於巴倫投資大會上表示，SpaceX第四季營收預計較第三季增長約70%，預計公司有望於12月實現年化營收1,000億美元，並在2027年底營收突破5,000億美元。
同時，馬斯克透露，SpaceX來自美國政府機構的收入本季預計佔總營收比例將降至不足10%，較上一季16.6%有所下滑。分析指出，此姿態顯示SpaceX正快速減少對政府合約的依賴，轉型為以人工智能（AI）和航天業務為核心的商業科技公司，這對投資者來說具有重要參考意義。
政府合約持續滑落，AI業務躍升成首要收入來源
SpaceX與美國政府的合作曾是其最重要的收入來源，不過市場觀察指出，隨著商業需求飆升，SpaceX今年全年約有85%以上收入來自商用領域。2025全年度營收預計達187億美元，較2023年翻倍增長，毛利率也持續擴張至近50%。
馬斯克在會中指出，2025年全年來自政府合約的營收約佔總營收不到5%，同時強調政府合約雖減少，但仍是公司戰略重要部分，SpaceX持續擁有NASA載人登月火箭關鍵合約，計劃最早2028年以Starship執行載人登月任務。
此外，SpaceX也依賴政府在國家安全領域的火箭發射合約，但相關合作呈現高度競爭格局，實際上由SpaceX贏得主要訂單。
AI算力租賃成為SpaceX最新成長驅動力。根據彭博報導，SpaceX旗下Colossus資料中心已成為AI計算的核心設施，Anthropic成為其最大單一客戶，第三季收入貢獻超過三分之一，合約規模高達1205億美元，將持續至2029年。預料未來AI算力業務將取代政府合約，成為首要收入來源。
股價壓力與質疑並存，投資者關注未來發展
儘管股價短期內實現拉升，SpaceX仍面臨成長壓力與市場疑慮。過去五個交易日內，股價累計下跌超過10%，過去一個月跌幅達28%，與歷史高點有所回落，反映市場對於估值與未來營運持續關注。
交易員指出，若股價跌破108美元，可能面臨再下調12%至104.83美元的風險。此外，AI算力業務雖尚無顯著風險，惟市場也關注主要客戶Anthropic是否可能於明年IPO後退出合作協議。
值得注意的是，馬斯克本次預測訊息發布時，恰逢美國總統大選週期即將展開，引發外界關注是否對SpaceX與新政府間合作關係造成潛在影響。
馬斯克宣稱Tesla Model Y成全球最暢銷車型
同場巴倫大會上，馬斯克亦宣布Tesla Model Y已成為全球銷量最高乘用車，超越燃油與電動車所有車型，特別是在中國市場表現突出。據官方數據，Model Y於2024年成為中國最暢銷電動車，並獲得多項行業分析機構認可。
參考資料：SpaceX官方發布訊息、Bloomberg報導、TIKR財經數據、彭博社、Tesla公司公告、CnEVPost銷售數據報告
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球
影響時長： 中長期（3-12個月及12個月以上）
市場敏感度： 事件部分已被市場反映，但對未來營收成長預期仍具潛在上行空間，部分成長預期可能被市場低估。
潛在市場影響：
- SpaceX公佈第四季營收預計成長約70%，並預測2027年底年化經常性營收（ARR）有望突破5,000億美元，甚至有機會達1兆美元，顯示公司在航天及AI運算領域的快速擴張潛力，將進一步推動相關產業鏈發展。
- SpaceX正逐步減少對美國政府合約的依賴，轉向以AI運算租賃及商用航天服務為核心，2025年商用收入佔比預計超過85%，反映公司業務結構轉型，有助提升營收穩定性與成長性。
- AI運算業務（如Colossus資料中心租賃給Anthropic）成為公司最新成長驅動力，預期未來AI計算租賃將取代政府合約成為主要收入來源，這對AI及雲端運算相關產業帶來積極信號。
- SpaceX股價近期波動加劇，短期面臨解禁壓力及市場對未來業績持續性的質疑，但分析師整體仍維持偏多評價，平均目標價約較現價高出約58%，顯示市場對公司長期成長持樂觀態度。
- Tesla Model Y於2024年成為全球第二暢銷車型，僅次於Toyota RAV4，顯示Tesla在電動車市場持續保持強勁競爭力，尤其在中國市場表現突出，對全球電動車產業鏈及相關零組件供應商具正面帶動。
風險：
- SpaceX對政府合約收入依賴下降，但政府合約仍佔營收重要部分，若未來政府合約縮減超出預期，可能對營收穩定性造成衝擊。
- Starship火箭發射及回收技術仍面臨技術挑戰及競爭壓力，中國等競爭對手技術進展可能侵蝕SpaceX的市場優勢。
- AI運算租賃業務雖具高成長潛力，但市場競爭激烈且尚處發展初期，未來業績能否持續快速成長仍存在不確定性。
- SpaceX股價近期波動大，短期內可能因解禁股賣壓及投資者對估值合理性的疑慮而承壓，市場情緒波動風險不容忽視。
- Tesla Model Y銷售雖強勁，但全球電動車市場競爭加劇，且2024年銷量較2023年略有下滑，反映市場需求可能面臨調整風險。
其他觀點：
- 部分分析師認為Musk對2027年5,000億至1兆美元年化經常性營收的預測偏於樂觀，實際達成難度高，但該預測反映SpaceX在AI及商用航天領域的長期戰略布局。
- 有觀點指出，SpaceX正從傳統航天公司轉型為AI運算及商用服務提供商，這種轉型若成功，將改變航天產業生態，並吸引更多資本投入相關領域。
- Tesla Model Y雖失去全球銷量冠軍，但仍為全球最暢銷電動車，顯示其在市場定位、品牌影響力及產品競爭力上的持續優勢。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。