經過多年重倉美國大型科技股後，華爾街投資者正加速資金轉向國際市場，資金流出美國股票市場，原因包括美股估值偏高、美元走弱以及海外市場的新機遇。投資者逐步減持美股的領先優勢，尋求多元化配置。
根據Morningstar Direct數據，2024年1月，投資者淨流入國際股票ETF約516億美元，流入規模創近年新高，而過去春季經常出現的「減持美股」現象今年部分延續，但規模不及往年。
多個全球指數均已超越美國主要基準指數，包括歐洲斯托克600指數、韓國綜合指數及MSCI新興市場指數。2023年，MSCI全球除美國外指數以美元計價回報高達29%，創十多年最佳表現，遠超標普500指數16%的漲幅。
估值分歧與美元走弱促使海外資金流動
估值過高及美元走弱是促使資金轉向海外的重要因素。自2022年高點起，美元走弱逾10%。美國企業相較海外公司享有較高盈利估值，提升了海外股票的吸引力。
Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示：「現階段全球股市已不僅是美國故事。」Resonate Wealth Partners首席投資官Alex Guiliano指出，增加配置歐洲和日本股票部分原因在於這些市場估值較低，並認為國際市場仍有許多獲利機會。
Angeles Investments首席投資官Michael Rosen分享，過去十年重倉美國大型科技股，但近一年已將資金轉向全球小型股與價值股，特別關注歐洲和中國市場。「這是一次重大轉變。」
海外市場發展活躍刺激投資樂觀情緒
投資者的樂觀情緒受多個海外進展推動，從日本財政刺激到歐洲軍事支出的增長。日本日經225指數年初強勢反彈並創歷史新高，得益於財政刺激政策及企業治理改革。
部分投資者仍積極尋找美股之外的高價股票交易機會，但更多人傾向分散配置，避免過度依賴少數美國科技巨頭。
Mercer Advisors首席投資官Don Calcagni指出，儘管美國仍具非凡吸引力，但對未來存在擔憂，包括國債持續攀升及政策和經濟波動。投資趨勢呈現從美國向海外再平衡，尋求更均衡的配置方式。
與減持美股交易的區別
近期外國股票購買熱潮不同於去年春季的「減持美股」交易。當時全球投資者大量拋售美股及美元資產，導致美元匯率暴跌。
Calcagni引用標普500指數近兩年波動數據表示：「即使有16%的回報，我們仍認為美股非凡優秀。」近來雖然科技股傳統重倉面臨下跌挑戰，但美股整體依然創新高，道瓊工業平均指數歷史性突破50,000點大關。
投資者持續在美股領頭羊板塊內部進行輪動，並逐步開拓其他地區獲取下一波增長機會。海外股票並非唯一受益者，小盤股和藍籌股近幾周也跑贏主要基準指數。
Calcagni指出，很多客戶詢問為何不多配置海外股票，投資者可能在國際多元化配置中找到新信心。
參考資料：Morningstar Direct基金數據，Truist Advisory Services市場分析，Resonate Wealth Partners投資策略，Angeles Investments市場觀點，Mercer Advisors投資見解，日經225指數及歐洲市場表現報告，S&P Global標普500指數數據。
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 華爾街資金大幅流出台股及美股，反映全球投資者資產配置多元化趨勢，尤其資金轉向國際市場如中國、歐洲及日本，對相關市場產生資金流動及估值調整影響。
影響範圍： 全球與區域性（美國、歐洲、中國、日本及亞太地區）
影響時長： 中期（3-12個月），因資金流動及配置調整需時間反映於市場估值與交易行為。
市場敏感度： 部分因素已被市場部分消化（如美股估值偏高與美元走弱），但國際資金流入亞洲及歐洲市場的潛力仍被低估。潛在市場影響：
- 美股資金流出主因包括美股估值過高、美元走弱及投資者尋求多元化配置，導致美股尤其是大型科技股面臨一定賣壓。
- 國際市場如中國、歐洲及日本股市因估值相對吸引及政策刺激，成為資金新寵，帶動相關ETF及股票需求增加，市場流動性提升。
- 投資者情緒從單一市場（美股）轉向多元化配置，有助於分散風險，推動全球股市資金流動性更平衡。
- 美元走弱及新興市場估值吸引力提升，可能促使資金流向亞洲及歐洲市場，對相關貨幣及股市形成支持。
風險：
- 美股估值調整可能加劇，尤其科技股面臨盈利預期下修及資金撤離壓力。
- 國際政治及地緣風險（如中美關係、歐洲能源安全等）仍存不確定性，可能影響資金流動與市場情緒。
- 美元走弱若過度，可能引發資本市場波動，尤其對新興市場資產價格產生雙向影響。
- 政策變動風險，特別是美國的貨幣政策及國際關稅政策，可能影響全球資金配置趨勢。
其他觀點：
- 部分專家認為美股仍具吸引力，尤其在科技創新及企業盈利持續增長背景下，資金流出只是短期現象。
- 有觀點指出，亞洲市場的估值優勢及政策支持是長期趨勢，投資者應關注區域經濟基本面及結構性改革。
- 美元走弱被視為全球經濟多極化的反映，將促使資金更加分散配置，降低單一市場風險。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。