瑞澤金融集團旗下資管巨頭Asset Management One表示，市場低估了日本央行收緊政策的决心，預計日本央行在4月加息後，日元將突破150關口。
公司首席投資官村松茂樹在接受採訪時指出，有關日本央行在現任政府下難以加息的猜測使日元疲軟，但現實情況可能存在差異。美國財長Scott Bessent近期敦促日本允許日本央行進一步加息以抗通脹，這一表態令市場意外。
村松認為，美國的明確施壓增加了日本央行提前加息的可能性。他表示：“當Bessent如此大費周章時，很難想像日本不會有所動作。”
市場定價顯示，日本央行4月前加息的概率目前約為69%，遠高於去年底約40%。上週日元曾一度升至三個月高點152.10，市場預計日本或將出手干預支撐匯率。
美國意外施壓改變市場預期
紐約聯儲上月進行的債券收益率檢視消息，使許多投資者措手不及。作為美國財政部的代理機構，紐約聯儲的此舉顯示華盛頓似乎致力於保持與日本遏制日元疲軟的努力一致，儘管美國長期不願參與貨幣干預。
“我對這一舉動感到相當驚訝。我沒想到美聯儲會介入，”村松表示。這種明顯的協調，增加了日本央行更早加息的可能性。
市場對日央政策立場的擔憂源於收緊貨幣政策的緩慢步伐。今年早些時候，這種擔憂推動日元跌至2024年觸及的數十年低位，但上月貨幣突然逆轉走勢，顯示市場情緒正在發生變化。
債券市場定價反映出市場預期的顯著轉變，日本4月前加息概率自去年底約40%升至目前約69%，這一變化與美國財長公開表態時間吻合。
美財長Scott Bessent明確敦促日本允許日央進一步加息以抗通脹，這一表態為日本央行政策空間提供了外部支撐。村松認為，來自美國的壓力實際上為日本央行加息創造了更有利條件。
超長期國債仍具吸引力
Asset Management One同時看好超長期日本國債，儘管該市場本月因賣壓震盪。村松表示，相較於日本的增長前景，收益率處於較高水準。
30年期日本國債收益率在上月回升後已穩定在約3.64%左右。儘管日本的債務增長率較低，但這些債券的收益率高於同期的德國國債。
村松指出，外國投資者似乎在選舉前減少拋售30年期債券，且高市況似乎已有所緩和。日本首相高市早苗已宣布將於2024年8月2日舉行臨時選舉，之前她曾呼籲減稅。
除非減稅規模超出台灣當前承諾的兩年食品稅減免，否則這些債券應可保持穩定。
村松警告稱，日元對美元強勢走高超過150可能給日本股市帶來壓力。不過他補充稱，Asset Management One對日本股市的長期前景仍保持樂觀，因為家庭可能會增加對風險資產的投資。
這一謹慎觀點反映出日元升值對出口型企業盈利的潛在衝擊。日元強勢通常會削弱日本出口商的海外收入，進而影響企業盈利和股價表現。
參考資料：Asset Management One官方網站、彭博社、各大金融資訊平台
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 全球（以日本及美國市場為主）
影響時長： 中長期（3-12個月及12個月以上）
市場敏感度： 部分已反映，但仍有潛在低估風險潛在市場影響：
- 日本央行預計2024年4月將實施加息，日元匯率有望突破150關口，反映市場對貨幣政策轉向的預期加強。
- 美國財政部長Scott Bessent公開敦促日本央行進一步加息以抑制通膨，顯示美日貨幣政策協調可能加劇，外部壓力成為日本央行政策調整的重要推動力。
- 日本長短期國債收益率均呈現上升趨勢，尤其是30年期國債收益率穩定在3%以上，反映市場對未來利率上升和通膨壓力的擔憂。
- 超長期日本國債仍具吸引力，但投資者對加息及相關市場波動保持警惕，可能引發債券市場的波動加劇。
- 日元升值壓力可能對日本出口型企業盈利造成短期衝擊，進而影響股市表現，尤其是出口依賴較高的行業。
- 日本政府債務規模龐大，加息將推高政府借貸成本，增加財政壓力，可能引發市場對政府債務可持續性的擔憂。
- 美國及歐洲央行的貨幣政策動向將與日本央行形成相互影響，全球資本流動和匯率波動性預期增加。
風險：
- 日本央行政策調整的節奏及幅度存在不確定性，若加息幅度低於市場預期，可能引發市場失望情緒及波動。
- 美國財政政策及聯儲局利率決策的不確定性，可能加劇全球市場波動，影響日元及日本債市表現。
- 日本出口企業面臨日元升值的盈利壓力，可能拖累股市表現，進一步影響投資者信心。
- 長期債務負擔加重可能限制財政政策空間，若政府無法有效控制債務，將增加市場風險。
- 外部經濟環境變化，如地緣政治風險或全球經濟放緩，可能加劇市場不確定性。
其他觀點：
- 部分市場分析師認為，美國對日本央行的施壓將促使日本更積極調整貨幣政策，有助於抑制通膨並穩定匯率。
- 也有觀點指出，日本央行加息可能對國內消費及經濟成長帶來壓力，政策制定者需權衡利弊。
- 長期來看，日本債券市場的收益率上升趨勢可能促使資金流向更具收益性的資產，推動金融市場結構變化。
- 投資者需密切關注日本政府債務管理政策及全球貨幣政策協調動態，以應對可能的市場波動。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。