美國經濟與通脹擔憂升溫，花旗推翻此前悲觀預測，大幅調高黃金目標價。
花旗週一報告指出，未來三個月黃金目標價由每盎司3300美元上調至3500美元，交易區間從3100至3500美元調整至3300至3600美元。
報告認為，美國經濟前景惡化與通脹擔憂升溫將推動金價再創新高，與此前看淡有明顯對比。
美國經濟增長與通脹相關擔憂將於2025年下半年持續上升，加上美元走弱的協同作用，將推動金價適度上升至歷史新高。
上週公佈的美國非農就業數據顯示疲軟，7月份淨增7.3萬個就業崗位，遠低於預期，前兩月數據亦被下調至26萬。疲軟的就業數據強化市場對美聯儲9月份降息的預期，根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預計9月降息的概率高達81%。
美國經濟前景惡化與通脹擔憂成雙重推動力
花旗觀點轉變的主要原因是對美國經濟前景的重新評估。
報告特別強調2025年第二季度美國就業市場疲軟現象，以及市場對美聯儲政策和美國統計數據可信度持續上升的憂慮。此外，俄烏衝突等地緣政治風險持續升高，進一步增強黃金作避險資產的吸引力。
特朗普政府上週對多個貿易夥伴國實施高額關稅，成為推動花旗調高黃金價格預期的另一重要因素。
據美國交易代表辦公室公佈，特朗普政府已基本確定對多國加徵新一輪關稅，包括對加拿大進口商品徵收35%關稅、對巴西徵收50%關稅、對印度徵收25%關稅及對瑞士徵收39%關稅。
黃金需求強勁增長
花旗指出，自2022年中期以來，黃金總需求已增長超過三分之一，推動價格在2025年第二季度接近翻倍。
這一強勁需求態勢主要由三大因素驅動：強勁的投資需求，央行適度購買，以及盡管價格上漲仍保持彈性的珠寶需求。
黃金作為傳統避險資產，在政治與經濟不確定性增強時通常表現良好，且在低利率環境下更具吸引力。隨著美聯儲降息預期升溫，市場預期美元將進一步走弱，為金價上漲提供有利條件。
週一亞盤早盤，現貨黃金價格報每盎司3556.37美元。
金價是否將迎來反轉？
花旗的最新預測與此前發布的展望形成明顯對比。
先前報告中，花旗曾預計黃金價格將在未來幾個季度跌破每盎司3000美元。當時認為，全球增長信心改善、特朗普貿易政策轉向溫和及美聯儲態度由緊縮轉向中性，金價作為避險資產的吸引力將減弱。
然而，特朗普政府實施的高額關稅政策、美國就業市場疲軟，以及地緣政治緊張局勢加劇，使花旗分析師迅速調整了對金價的預期。
此番「空翻多」立場反映全球宏觀經濟環境迅速變化及市場對通脹風險和經濟不確定性的重新評估。
參考資料：美國勞工部數據、芝商所FedWatch工具、美國交易代表辦公室公佈的關稅政策、花旗集團最新報告
市場重要性與影響評估： 高影響 — 文章揭示美國經濟前景惡化及通脹擔憂推動黃金價格創新高，並受特朗普政府高額關稅政策影響，屬重大宏觀經濟及政策變動。
影響範圍： 全球 — 黃金市場全球受影響，美國經濟數據及政策對全球金融市場有廣泛影響。
影響時長： 中長期 — 3-12個月至12個月以上，因經濟前景變化、貨幣政策調整及關稅政策持續影響。
市場敏感度： 部分已反映，但關稅加碼與經濟疲軟的雙重影響可能被市場低估，黃金需求強勁增長仍具潛在上行空間。
投資策略：
- 短線(0-3個月)：利用黃金ETF如SPDR Gold Shares (GLD)捕捉黃金價格近期波動，因美國就業疲軟及通脹擔憂短期推升避險需求。
- 中線(3-12個月)：關注受益於高關稅政策的黃金礦業股如Newmont Corporation (NEM)、Barrick Gold Corporation (GOLD)，受避險需求及價格上升支持。
- 長線(12個月以上)：配置黃金作為傳統避險資產，考慮全球政治經濟不確定性及美國貨幣政策轉向，黃金需求有結構性增長潛力。
- 同時留意美國利率走勢，隨著市場預期聯儲局2024年餘下時間將逐步降息，利率下降將進一步利好黃金價格。
風險：
- 美國就業數據若出現超預期改善，可能減弱黃金避險需求，導致價格回調。
- 聯儲局貨幣政策若意外收緊或降息幅度低於預期，將抑制黃金價格上升空間。
- 關稅政策若因貿易談判或政治因素有所緩和，可能減少市場避險情緒，影響黃金需求。
其他觀點：
- 部分分析師認為黃金價格近期已反映大部分宏觀風險，短期內或面臨獲利回吐壓力。
- 亦有觀點指出，地緣政治風險加劇與美國內部政策不確定性將持續支持黃金作為避險資產的吸引力。