在美國股市，DORK一詞正成為散戶投機熱潮的最新代名詞。DORK代表由Opendoor (OPEN)、Kohl’s (KSS)、Krispy Kreme (DNUT)及GoPro (GPRO)等公司股票代碼首字母組成的新興Meme股組合，再度反映了散戶投資力量的聚集。
本週初，Opendoor股價曾短期暴漲43%，Krispy Kreme漲幅一度達39%，GoPro短時間內股價上漲73%，市場似乎嘗試重現2021年的Meme股瘋潮。然而，這波漲勢迅速回落，週三收盤時Opendoor下跌逾20%，Kohl’s回落14%，Krispy Kreme跌逾27%。
根據Vanda Research數據，散戶投資者今年前六個月淨買入股票達1553億美元，創下近十年新高，顯示市場投機情緒濃厚。
華爾街普遍認為，DORK熱潮不會改變整體市場結構的穩固。標普500指數本週上升1.5%，再創歷史新高，主因企業財報及經濟數據良好，而非純粹投機推動。
DORK概念股基本面疲弱
本週成為焦點的DORK股票在財務表現上普遍疲軟，顯示交易多由投機心理驅動，而非基於基本面分析。數據顯示，Opendoor去年營收同比下降26%，淨虧損達3.92億美元；GoPro營收同樣下降20%，淨虧損4.32億美元。
B. Riley Wealth Management首席市場策略師Art Hogan評價：「這些公司無論是否破產，確實存在瘡疤。」
Pepperstone高級策略師Michael Brown指出，散戶追逐這類基本面脆弱的股票，是終止於一場「瘋狂泡沫」的投機狂潮。
DORK熱潮或已常態化
DORK熱股已逐漸從2021年「逆風號角」轉向更貼近日常市場元素的常態現象。與2021年疫情期間的瘋狂炒作相比，本週DORK股在市場結構與持續時間上均呈現明顯不同的特徵，2個交易日內迅速收斂，期權市場的交易活動對股價影響較小。
OptionMetrics首席量化分析師Garrett DeSimone指出，做市商及機構已適應這種現象，能夠對沖風險、穩定期權定價。
Cboe Global Markets數據顯示，零售期權合約於本季度標普500期權交易總量中佔62%，創下歷史新高，其中逾半數交易均由散戶推動。
RBC Capital Markets衍生產品戰略主管Amy Wu Silverman表示：「新一代投資者對期權和市場結構的理解比上一代更深入，這一代或被教導‘買房’，，而這一代則更懂得‘持底’。」
分析認為，此種散戶投機行為已非疫情後的短期扭曲或世代焦慮，而是融入現代市場結構的日常現象。
散戶資金分流至垃圾債及加密資產
目前，散戶的投機資金正向更多元的高風險資產分散，Meme股已不再是唯一投資目標。
自4月初賣壓釋放以來，高增長「做空股」指數已回升逾60%。信貸市場方面，垃圾債券中特別是CCC級債券持續受到市場青睞，預計將連續第七週錄得淨流入。加密貨幣基金過去四週流入達122億美元，刷新同期紀錄。
韋瑟馬里學院兼任教授Peter Atwater指出，近期市場熱潮反映出市場情緒與投資工具的轉變。Meme股交易熱度已大幅降溫，他表示：「我們已將模因常態化，現在對此感到厭倦。」
最積極的交易者正轉向更高風險領域，如數字貨幣、槓桿ETF及波動率市場，Meme股更像是一種文化演繹。
根據美銀援引EPFR Global數據，美國槓桿貸款市場剛經歷有史以來最繁忙的一週，垃圾級公司多次重新定價借貸條件。
分析指出，體育博彩、複雜股權投資平台的普及，使瘋狂投機「幾乎不需任何理由」便能發生，這種多元化的風險偏好分散了對單一Meme股的關注度。
參考資料：Stockanalysis.com、Business Insider、美國財經新聞網站、Cboe Global Markets報告、Vanda Research、EPFR Global、RBC Capital Markets報告
市場重要性與影響評估： 中度影響 — DORK Meme股的熱潮反映出散戶投資者情緒及市場投機行為的波動，並未涉及重大政策或結構性變革，但顯示零售投資者資金流向及市場情緒的變化。
影響範圍： 全球 — 主要影響美國股市，並間接反映全球散戶投資行為趨勢。
影響時長： 短線至中線 — 0-12個月，因為目前熱潮具有短期波動性，但散戶資金流和市場結構的影響可能延續至中期。
市場敏感度： 部分已反映於股價，但散戶資金流向和投機情緒的結構性影響仍被低估。投資策略：
- 短線：謹慎參與DORK組合相關股票如Opendoor (OPEN)、Kohl’s (KSS)、Krispy Kreme (DNUT)、GoPro (GPRO)的短期波動交易，利用波動性套利，但注意快速回落風險。
- 中線：關注零售投資者資金流入的高風險多元化資產，如數字貨幣、波動率ETF（如ProShares VIX短期期貨ETF，VIXY）及科技成長股，利用散戶情緒推動的市場波動。
- 長線：保持核心藍籌和價值股配置，避免過度追逐短期投機股，利用市場結構性變化帶來的機會，如零售交易平台及金融科技相關ETF（如Global X FinTech ETF，FINX）。
風險：
- DORK股票基本面普遍疲弱，盈利能力不足且存在較大虧損，股價波動劇烈，存在重大回調風險。
- 散戶投資者情緒易受市場消息和社交媒體影響，可能導致非理性泡沫及市場操縱風險。
- 宏觀經濟不確定性及政策調控可能加劇市場波動，影響高風險資產表現。
其他觀點：
- 部分市場專家認為DORK熱潮反映散戶對高風險資產的長期偏好轉變，將推動市場結構性變革，強化期權等衍生品市場的活躍度。
- 另有觀點指出，儘管短期內市場投機氛圍濃厚，但散戶投資者在風險管理和基本面分析上的不足，可能限制此類熱潮的持續性和深度。