受到航空訂單大幅調整的影響，美國6月耐用品訂單錄得疫情初期以來最大月度跌幅，反映企業在貿易和財政政策不明朗環境下，對資本支出持謹慎態度。
美國商務部於7月25日公布的數據顯示，6月耐用品訂單環比下跌9.3%，跌幅略優於市場預期的-10.7%，前值為16.4%。這是自2020年疫情爆發以來最差的數據表現。
此次大幅波動主要源自非國防航空器訂單大幅調整，該項訂單從5月的環比大增230%降至6月環比下滑50%。
除去波動較大的航空訂單後，核心數據表現穩健。耐用品訂單環比增長0.25%，優於預期的0.1%，同比也增長2.23%。核心資本貨物出貨量環比上升0.4%，高於預期的0.2%，為第二季度GDP增長提供支持。
政策不確定性壓抑投資信心
今年上半年，商業規劃者面臨來自政策層面的雙重挑戰：頻繁變化的關稅及圍繞稅收立法的不確定性，明顯抑制企業投資意願。雖然特朗普總統提出的“大減稅”法案在本月初獲得通過，幫助部分消除不確定性，但持續變化的貿易政策仍使部分企業投資計劃陷入僵局。
這種謹慎情緒同樣反映在小企業層面。報告顯示，由於進口關稅降低了公司利潤並推高投入價格，小企業在6月同樣收縮了資本支出和投資計劃。
經濟增長的現實情況亦在出貨量數據中有所顯現。其中，直接與計算國內生產總值（GDP）相關的非國防資本品出貨量（含航空器）環比下降0.9%。
由於政府在GDP核算中採用的是出貨量數據，而非可能被取消的訂單數據，這一部分核心資本品出貨量（不含航空和軍事裝備）在6月增加0.4%，前值增長0.5%。經濟學家傾向關注這些核心出貨量數據，以追蹤更為明確的需求動態，因其剔除了訂購與實際交付間隔時間較長的商用航空和軍工設備。
在本次耐用品報告發布前，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型曾預測，第二季度商業設備支出年化基礎將下降0.5個百分點。這一預測與今年第一季度設備投資年化增長23.7%形成鮮明反差，該季度的增長主要受航空相關投資激增推動。
持續更新的更多消息，將有助於投資者更全面評估美國經濟和製造業動態。
參考資料：美國商務部公布數據、彭博社報導、Investing.com經濟日曆、香港經濟日報相關新聞
市場重要性與影響評估： 高影響 — 美國6月耐用品訂單環比大跌9.3%，為疫情以來最大跌幅，反映出航空訂單大幅調整及政策不確定性對企業資本支出的壓抑。
影響範圍： 地區性影響（美國為主，對全球製造業及資本市場具間接影響）
影響時長： 中短期（0-12個月），因航空運輸設備訂單波動性大，且政策與經濟不確定性短期內仍存。
市場敏感度： 部分已反映於市場預期（市場預期跌幅約10.7%，實際跌幅9.3%略優於預期），但企業資本支出趨緩的潛在風險仍被低估。投資策略：
- 短線（0-3個月）：聚焦非運輸類耐用品相關板塊，如機械設備及電氣設備，因該類訂單持續小幅增長，建議關注美國工業ETF（如XLI）及相關龍頭股（Caterpillar CAT、Honeywell HON）。
- 中線（3-12個月）：關注航空航天產業波動，因波動主要源自飛機訂單大幅調整，建議謹慎布局波音（BA），並留意政策及貿易環境變化。
- 長線（12個月以上）：考慮美國製造業結構性復甦及資本支出回升的潛力，建議布局與製造業相關的資本貨物ETF（如Vanguard Industrials ETF VAW）及核心資本財企業。
風險：
- 航空運輸設備訂單高度波動，短期內訂單可能劇烈反覆，影響相關企業業績預期。
- 美國政策不確定性（稅制變動及貿易政策）可能進一步壓抑企業投資意願，拖累耐用品訂單及製造業表現。
- 全球經濟放緩風險及通脹壓力仍在，可能影響需求及資本支出回升速度。
其他觀點：
- 專家指出，剔除波動較大的航空及防務訂單後，核心耐用品訂單仍呈現微幅增長，顯示企業資本支出基礎尚未崩潰。
- 部分分析師認為，航空設備訂單的短期大幅波動屬正常調整，未必反映整體經濟或製造業根本性疲弱。