歐洲央行於週四宣布維持主要利率不變，持續按兵不動，現階段暫停加息。發布會上，歐洲央行總裁拉加德重申審慎立場，強調全球貿易環境不確定性依然高企。
拉加德強調，歐洲央行目前通脹率已接近2%中期目標，但前景仍存顯著不確定性，尤其與歐美貿易摩擦相關的風險。
她特別指出，若歐美貿易摩擦升級、關稅壁壘抬高，將可能對歐元區通脹施加更大下行壓力。
據報導，歐美雙方的談判已達成某些共識，其中包括降低現有汽車關稅15%。同時，美國總統拜登於7月12日宣布，自8月1日起對部分歐盟進口產品徵收30%的關稅。
消息發布會後，市場對9月降息的預期出現大幅下降，從決議前超過40%降至28%；至12月降息的概率上升至72%，當日部分時段更預測超過90%。
歐洲央行維持政策在「恰當位置」
此次維持主要利率不變符合市場預期。
拉加德重申，歐洲央行當前立場處於「恰當位置」（in a good place），因為多項領先指標顯示通脹正朝中期2%目標穩定回落。
她指出，目前多項疲弱的通脹指標與央行目標一致，但同時承認未來通脹判斷較過往更為不確定。
此外，拉加德稱，薪資增長正朝正面方向發展，企業在一定程度上已緩解因工資上升帶來的成本壓力，經濟增長亦在相對有利環境下持續。
關稅風險或因通脹形勢加劇下行壓力 促使央行政策審視
值得注意的是，拉加德提及若歐美貿易摩擦加劇，可能透過兩條路徑加大通脹下行壓力：一方面抑制歐洲出口需求，另一方面促使產能轉向歐洲以外市場，壓制本地價格。
同時，緊張的貿易形勢或加劇金融市場波動，提升風險規避情緒，進一步抑制內需。
盡管近期歐元走強，拉加德強調貨幣政策目標並非以匯率為主，但其影響不容忽視。
呼籲政府推動結構性改革 強化政策協同
除了貨幣政策，拉加德再次呼籲各國政府加快推動結構性改革，強調在目前財政政策空間有限下，應透過提升生產率和激發投資來增強經濟彈性。
她指出：「歐洲央行現階段比以往任何時候都更希望看到結構性政策推進。」
九月降息預期大幅回落
隨著拉加德發表偏向審慎的政策訊號，市場對年內降息的預期明顯下降。歐洲利率期貨顯示：
- 決議會議後，9月降息機率由超過40%大幅降至28%；
- 全年僅計入最多20個基本點的降息空間，遠低於此前預期。
值得關注的是，拉加德被問及若貿易不確定性加劇時的加息前景。她未否定風險存在，並表明貿易緊張無疑會放大對消費者和企業的不確定性，「未來可能影響我們的判斷」。
德意志銀行首席歐洲經濟學家Mark Wall表示，雖然目前基調屬於觀望，但若貿易不確定性得以緩解，並持續在經濟財政刺激下，通脹預期有望回升，市場降息預期或將重新調整，甚至轉向討論首次加息時間點。
參考資料：歐洲央行官方公告、《華爾街見聞》報導、彭博社資料
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 歐洲央行維持利率不變但警告歐美貿易摩擦升級可能加大歐元區通膨下行壓力，涉及全球宏觀經濟與貨幣政策環境。
影響範圍： 全球，主要影響歐洲及與歐洲有貿易往來的美國及其他地區。
影響時長： 中線 (3-12個月) 至 長線 (12個月以上結構性趨勢)，因政策立場維持與貿易摩擦風險持續存在。
市場敏感度： 部分已反映於市場價格，但對歐美貿易摩擦可能升級的風險尚被低估，存在不確定性。投資策略：
- 短線(0-3個月)：謹慎觀望歐洲貨幣政策動向及歐美貿易談判進展，避免過度押注歐元區資產，建議持有防禦性ETF如iShares MSCI Europe Defensive ETF（IEFD）以減少波動風險。
- 中線(3-12個月)：關注歐洲央行政策調整可能性及歐美貿易摩擦對產業鏈的影響，配置歐洲出口導向及多元化市場布局企業，如德國汽車零部件供應商（如Continental AG，OTC:CTTAY）及歐洲科技龍頭（ASML，NASDAQ:ASML）。
- 長線(12個月以上)：鑑於歐洲央行強調結構性改革與生產率提升，建議布局受益於歐洲經濟結構轉型的綠能與高科技產業，ETF如iShares Global Clean Energy ETF（ICLN）及歐洲科技ETF（IEUR）均具吸引力。
風險：
- 歐美貿易摩擦若快速升級，可能導致歐元區出口需求急劇下降，衝擊企業盈利與股市表現。
- 全球貨幣政策環境變化（如美聯儲意外加息或降息節奏調整）可能影響歐元匯率及資本流動，增加市場波動。
- 歐洲央行對通膨預期的不確定性仍高，若通膨持續偏離目標，政策調整可能超出市場預期。
其他觀點：
- 部分經濟學家認為歐洲央行目前維持利率不變是基於短期經濟數據疲弱，但長期仍需關注結構性通膨壓力及能源價格波動。
- 專家指出，歐美貿易談判的進展將成為市場關注焦點，若談判緩和，將有助於提升市場信心及歐元區經濟前景。