作為英偉達關鍵供應商的韓國存儲芯片製造商SK海力士，本週股價大幅下跌，創近三個月以來最大跌幅。這是高盛三年多來首次下調該公司的評級，引發市場對其在高頻寬存儲（HBM）領域持續性競爭的擔憂。
最新報告中，高盛將SK海力士的評級從買入下調至中性，預計三星電子等競爭對手的技術進步將削弱其市場優勢。受此影響，SK海力士股價盤中一度下挫近19%，為6月7日以來最大單日跌幅。
與此相對的是，三星電子的股價則上漲約13%。高盛預計，隨著三星在HBM芯片領域逐步追趕，SK海力士的盈利優勢將面臨重重挑戰。
高盛警告稱，隨著競爭加劇及定價權向主要客戶轉移，HBM定價可能於2026年首次出現下跌，這將給嚴重依賴英偉達的SK海力士結構帶來巨大挑戰。
三星追趕步伐加快，HBM價格戰將打響？
SK海力士作為英偉達高頻寬存儲的關鍵供應商，過去數年在人工智能熱潮帶動下股價屢創新高。但市場正密切關注三星電子的追趕進展，後者此前已獲得英偉達HBM芯片認證。
高盛分析師表示：“我們相信HBM定價可能於2026年首次下跌，競爭將加劇定價權逐漸轉向主要客戶，SK海力士在此方面面臨嚴峻風險。”
SK海力士分析師Cho Junkee指出，多年來，外資持續支持“做多海力士/做空三星”的立場，但目前局勢似乎正逐漸轉變，三星電子現被看好，一些投資者開始調整偏好。
此次由高盛發起的下調並非孤例。資產管理公司未來資產證券本週早些時候也下調SK海力士評級，並預計隨著下一代芯片明年開始出貨，該公司HBM市場份額可能下滑。
未來資產分析師Young-gun Kim在報告中預測，三星將於2026-27年期間獲得市場份額。這一預期反映分析師對HBM市場競爭格局即將出現重大變化的普遍判斷。
儘管人工智能主題近期重新升溫，幫助英偉達成為市值突破4萬億美元的公司，但市場對任何潛在風險依然保持高度敏感。
儘管面臨下調評級，SK海力士今年迄今仍上漲約57%，遠超三星電子23%的漲幅。高盛分析師指出，儘管風險不斷增長，SK海力士股價仍以較大幅度跑贏市場。
全球芯片股普遍承壓，荷蘭半導體設備製造商ASML發佈謹慎前景展望，作為英偉達供應鏈的另一關鍵企業，其態度加劇市場對整個行業的擔憂情緒。
參考資料：Yahoo財經SK海力士股價、TechNews、商業益、StatementDog、TW Yahoo新聞、Mirae Asset Securities分析報告
市場重要性與影響評估： 高度影響 — SK海力士股價大幅下跌19%，三星彩首次下調評級，反映半導體存儲芯片市場競爭加劇及定價權轉移風險，對相關產業鏈構成重大挑戰。
影響範圍： 地區性（亞洲，尤其中國及韓國），兼具全球半導體產業鏈影響。
影響時長： 中線（3-12個月），因市場競爭格局及定價權變化需較長時間消化。
市場敏感度： 目前市場部分已反映SK海力士面臨的競爭壓力與盈利下行風險，但對三星彩（三星電子）在HBM芯片領域的追趕速度及未來市場份額變化仍有低估。投資策略：
- 短線（0-3個月）：謹慎觀望SK海力士（000660.KS），因股價已大幅調整，短期仍存在波動風險。
- 中線（3-12個月）：關注三星彩（Samsung Electronics，KRX:005930）受惠於HBM芯片技術追趕，股價有望反彈，建議適度增持。
- 長線（12個月以上）：投資全球半導體設備龍頭ASML（NYSE: ASML），受惠於整體半導體產業升級需求，且其技術壟斷地位穩固，風險較低。
風險：
- 半導體行業競爭激烈，技術快速迭代可能導致現有龍頭企業市場份額快速變動。
- 全球宏觀經濟不確定性及地緣政治風險，可能影響供應鏈穩定及市場需求。
- HBM芯片定價權轉移速度超預期，可能進一步壓縮SK海力士利潤空間。
其他觀點：
- 部分分析師認為SK海力士長期仍具技術及產能優勢，短期調整後具備吸引力，適合風險承受能力較高的投資者逢低布局。
- 市場對三星彩HBM芯片的追趕速度存在分歧，若三星彩成功搶占更多市場份額，將對SK海力士構成結構性挑戰。