中國共產黨中央政治局於2025年7月30日召開會議，決定於2025年10月召開第四次全體會議，研討制定「十四五」規劃後續政策「十五五」規劃建議，並分析研究當前經濟形勢與下半年經濟工作。此次會議背景是在國際環境緊張與中美博弈顯著加劇下，保持政策連續性與穩健推進成為關鍵。
會議提出三大特點：一是對內外形勢判斷與4月政治局會議相比更為積極，強調要加快培養新興支柱產業與高質量開發核心城市，避免依賴債務驅動增長；二是明確反對「內卷」現象，轉向重點提升產業質量與市場競爭力；三是資本市場穩定回歸成為基本要求，強調頂住外部超預期衝擊並鞏固經濟回升趨勢。
下半年經濟工作方面，會議突出以下幾點：
- 財政與貨幣政策將從「用好用足」向「落實落細」轉變，著重提高資金使用效率，強化結構性貨幣政策工具實施；
- 強調反內卷、淡化「低價競爭」，加強市場規範治理，提高產品品質與市場秩序；
- 資本市場被高度重視，要鞏固外部超預期衝擊下的穩定態勢，持續推動資本市場對經濟的支持作用；
- 防範化解重點領域風險進入新階段，尤其在房地產領域，強調依托中央城市工作會議精神，穩妥支持房地產投資，及推動地方政府債務市場化改革，防範地方債務風險。
展望未來，政策將保持後續彈性，密切關注外部風險反覆以及國內基本面變化，若下半年外部環境再度惡化，將適時加大政策支持力度。此外，會議強調確保「十四五」規劃中產業鏈定位的穩定與明確性，推進經濟結構調整與高質量發展。
參考資料：中國國家政務網、財新網報道，人民網中共中央政治局會議公告
市場重要性與影響評估： 高度影響 — 中共中央政治局2025年7月會議確立未來半年宏觀經濟政策方向，涉及政策連續性、結構性改革及穩定經濟增長的關鍵決策。
影響範圍： 地區性（中國大陸及亞洲市場為主），對全球供應鏈及資本市場亦有間接影響。
影響時長： 中線至長線（3-12個月及12個月以上），因政策落實及十四五、十五五規劃制定影響持續。
市場敏感度： 部分政策方向已被市場預期（如穩經濟、促消費），但對於結構性改革力度及具體措施仍存不確定性，市場反應尚屬低估。
投資策略：
- 短線（0-3個月）：聚焦中國內需及消費回暖相關板塊，如消費品龍頭（例如茅台 600519.SH）、國內旅遊及零售ETF（如華夏消費ETF 159928.SZ），受益於政策強調促消費環境優化。
- 中線（3-12個月）：布局高端製造及科技自主板塊，重視半導體、5G及新能源產業，相關標的包括中芯國際（0981.HK）、比亞迪（1211.HK）、隆基綠能（601012.SH），因政策強調技術自立與核心產業發展。
- 長線（12個月以上）：關注結構性改革與資本市場穩定推進，配置金融市場改革受益標的如券商ETF（中證全指券商ETF 512000.SH），以及房地產投資風險管控下的優質地產龍頭（萬科 2202.HK），同時留意政策支持的地方政府債券市場。
風險：
- 外部環境惡化風險，若中美地緣政治及貿易摩擦加劇，可能抑制出口及外資流入，影響經濟穩定。
- 政策執行力度不及預期，尤其在去杠杆及房地產風險防控方面，可能導致市場波動加劇。
- 全球經濟放緩及通脹壓力，可能限制政策空間及效果，影響資本市場信心。
其他觀點：
- 部分經濟學者認為，儘管政治局強調政策連續性與穩定，但面對國際不確定性，政策靈活性將成為關鍵，短期內或以穩增長為主，結構改革步伐或較為謹慎。
- 亦有觀點指出，十四五及十五五規劃將加大對科技自主和內循環的支持，長期看有助於中國經濟轉型升級，帶動相關產業鏈投資機會。
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