隨著人工智能熱潮推動美股估值攀升，高盛策略師Michael Hartnett認為，在當前市場環境下，黃金和中國股票是較佳的避險選擇，以抗衡潛在的AI泡沫風險。
Hartnett於最新報告中指出，短期內AI股領導地位不會動搖，並看好將黃金及中國股票視為繁榮與泡沫間的最佳避險工具。標普500指數自今年4月低點起，市值已蒸發約1.7萬億美元，而近期晶片巨頭英偉達市值突破4500億美元，反映市場情緒仍保持樂觀。
市場氣氛依舊偏向樂觀。亞馬遜和蘋果近期財報強勁，提振本周美股期貨表現，投資者普遍預期美國2026年的經濟將保持穩健增長，配合利率下調及特朗普可能推動的市場支持政策。然而，Hartnett警示樂觀情緒下隱藏風險，AI狂熱已令估值偏離歷史均線。
在此背景下，黃金被視為對抗經濟擴張及寬鬆政策重燃風險的有效避險工具，而中國股票則提供另一類型的投資選擇，尤其是在今年中國市場已展現強勁增長動能和擴大國際影響力的情況下。
高估值下的AI泡沫隱憂
根據高盛數據，標普500指數遠期市盈率已突破23倍，遠高於過去二十年的平均16倍水平。今年標普500指數漲幅超過16%。
「核心問題在於『Mag7』科技巨頭的突圍，這七大科技股在標普500的權重已超過三分之一，而整體遠期市盈率更達31倍以上。」儘管Meta近期因AI投資回報不及預期股價回調，整體市場趨勢並未因此轉變。
黃金與中國股票多元化避險
Hartnett團隊認為，黃金是抵禦未來政策波動及經濟下行風險的有效工具。投資者正為2026年強勁的經濟展望做好布局，基礎是美聯儲降息與特朗普可能推出親市場政策。
寬鬆的貨幣政策結合經濟回暖，有望成為推動黃金再度走強的溫床。在這樣的環境下，黃金可發揮其傳統避險價值。雖然金價近期已從歷史高位約每盎司超過2300美元回落至約2290美元，但其避險屬性依然顯著。
此外，高盛看好中國股票。今年以來，中國股市表現超越標普500，MSCI中國指數年內漲幅約33%。中國股市活躍的背景，是市場對中國在生成式AI領域競爭力的樂觀期待，尤其是在DeepSeek等AI模型崛起後。
值得一提的是，Hartnett及其團隊在特朗普上次當選後即重點關注亞洲及歐洲等國際市場股票，準確預測這些地區因寬鬆政策推動將帶動股市上漲。
儘管市場存在風險，Hartnett強調投資需謹慎，並提醒投資者應根據個人財務狀況和目標審慎評估投資策略。
參考資料：高盛研究報告、標普500歷史數據、Meta公司財報、MSCI中國指數數據、世界黃金協會報告
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 涉及AI泡沫風險、黃金及中國股票作為避險工具的市場趨勢分析，對投資者情緒及資產配置有中期影響。
影響範圍： 全球，重點在美國、亞洲（特別是中國及亞太區）、歐洲市場。
影響時長： 中期（3-12個月）及長期（12個月以上，結構性趨勢）。
市場敏感度： AI泡沫風險部分被市場部分定價，但仍存在低估風險，黃金與中國股票作為避險資產的價值被逐漸認可，市場可能尚未充分反映相關政策及經濟變化帶來的影響。潛在市場影響：
- AI領域的估值泡沫可能導致科技股短期波動加劇，尤其是美國大型AI科技巨頭，投資者需警惕系統性風險。
- 黃金作為避險資產，受益於全球經濟不確定性及地緣政治風險，長期看仍具價值支撐，短期內價格波動可能較大。
- 中國股票市場表現強勁，特別是在生成式AI競爭及政策支持下，成為資金避險及增長潛力的雙重選擇，推動亞太區股市活躍。
- 標普500指數估值偏高，尤其是科技股權重集中，可能限制短期漲幅，但長期仍受益於AI及其他創新技術推動的增長。
- 寬鬆的貨幣政策與經濟回暖預期有助於股市整體走勢，歐洲市場受政策及經濟挑戰影響較大，需密切關注政策動向。
風險：
- AI泡沫破裂可能引發市場大幅調整，尤其是高估值科技股，投資者情緒可能迅速轉向避險。
- 全球經濟增長放緩及通脹壓力可能持續，影響企業盈利及投資者風險偏好。
- 地緣政治及政策不確定性，特別是美國與中國之間的貿易與科技競爭，可能加劇市場波動。
- 黃金價格短期內波動大，受美元走勢及利率政策影響明顯，投資者需警惕流動性風險。
- 中國股市雖有政策支持，但房地產泡沫及經濟結構調整帶來的潛在風險不可忽視。
其他觀點：
- 部分專家認為AI泡沫屬於「超集中市場機制」的特徵，短期內可能穩定，但長期易受重大事件衝擊。
- Meta近期財報顯示AI投資回報不及預期，市場對其長期增長仍存疑慮，反映整體科技股估值需重新評估。
- 全球貨幣政策趨向穩定與調整，預計2025年後利率將維持在較高水平，對資產價格形成一定壓力。
- 亞太市場因政策支持與技術創新，預計將成為未來幾年全球股市的重要領頭羊，但需注意地緣政治風險。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。