高盛認為，2026年將成為中國互聯網巨頭的戰略轉折年，企業將加大AI面向消費者的投資，圍繞「AI超級入口」展開競爭，同時更集中精力壯大各自的核心第一地位。
據追風交易台，高盛分析團隊指出，2026年是中國互聯網巨頭AI投資加碼與核心市場地位防禦的「雙主線之年」——數字跳動在AI、電商、本地服務等領域的突破性衝擊，正倒逼阿里、騰訊等巨頭啟動全方位戰略pivot（轉向），一邊加碼AI To-C投資與資本支撐，一邊全力壯大核心市場地位，而「盈利增長＋全球化新發展＋股東回報」將取代普遍迴圈，成為2026年行業的核心盈利主線。
行業轉折：數字跳動倒逼行業巨頭戰略pivot
2026年的行業轉折，本質是數字跳動的「全面破局」引發的連鎖反應。作為2025年盈利達500億美元的中國互聯網盈利龍頭（遠超騰訊360億美元、阿里150億美元），數字跳動的多點突破直接改寫了行業競爭規則。
AI領域，數字跳動旗下抖音APP以超過1億日活（DAU）成為國內第一消費級AI應用，日Token消耗量達50萬億，穩居全球第三，即將亮相2026年央視春晚的合作將進一步擴大用戶基數；AI模型層面，Doubao-Seed-1.8與視頻生成模型Seedance1.5Pro的發布，彰顯其在多模型領域的技術領先性。電商板塊，抖音電商GMV同比增長30%以上，已躋身行業前三，預計2026年將超越拼多多；本地服務領域，數字跳動的到店業務持續搶佔份額，GTV規模達8000億元，對美團的領先地位構成直接挑戰。
面對數字跳動的攻勢，阿里、騰訊等巨頭的戰略轉折勢在必行：
- 一是加大AI投資，2026年數字跳動、阿里、騰訊的合計AI資本支出（capex）將達600億美元（約4100億人民幣），重點布局To-C AI超級入口與全棧技術；
- 二是死守核心陣地，阿里全力鞏固電商GMV第一地位，美團強化本地服務優勢，騰訊則在微信中加速AI代理功能落地，甚至計劃以QQ為試點探索社交AI應用；
- 三是優化競爭格局，外賣等領域的「內卷式競爭」逐步理性化，單位經濟效益顯著改善。
核心趨勢：六大AI主題重構行業生態
戰略轉折之下，AI成為行業重構的核心引擎。高盛明確2026年中國互聯網的六大AI關鍵主題，涵蓋技術突破、應用落地、全球化等全鏈條，每一項都將重塑行業生態：
- 廣告營銷轉型：廣告預算向ROI導向型廣告集中，騰訊AIM+、阿里全棧推等產品加速滲透，AEO（答案引擎優化）與GEO（生成引擎優化）成為新熱點，廣告主從單一SEO轉向「SEO+GEO+AEO」組合策略，確保內容在AI場景中的可見度。
- 模型競爭升級：AI模型之爭聚焦長上下文、多模型、3D世界模型／物理AI與低成本架構，數字跳動、阿里在多模型領域領跑，阿里高德地圖的世界模型、PixVerseR1即時世界模型推動物理AI與機器人應用落地。
- To-C AI入口爆發：2026年成為消費級AI超級入口「元年」，數字跳動 + 手機助手、阿里Qwen（整合生活服務與購物）、微信AI助手（依託小程序生態）密集競爭，雖短期增加推廣成本，但長期將通過廣告、佣金實現商業化，或改變用戶多App使用習慣。
- 中國AI角力：下一代芯片獲取能力成為中美AI模型競爭的關鍵，英偉達Rubin芯片推理性能是Blackwell的5倍，國內企業在電力與基礎設施方面具備明顯優勢。
- 全球化雙軌變現：中國AI模型從純開源轉向「開源+閉源」結合模式，阿里Qwen3-Max等頂尖模型採用閉源模式，通過訂閱與API變現，編碼與多模型模式缔結成本、速度優勢，加速全球滲透，覆蓋200多國家。
- 基礎設施需求激增：To-C與To-B端AI需求推動推理需求與Token量高速增長，BAT 2026年AI資本支出約600億美元，帶動雲服務收入及數據中心需求增長，阿里雲有望維持30%+增速，GDS、世紀互聯（VNET）等受益訂單增長。
投資框架：三大主題鎖定阿里機會
高盛強調，2026年中國互聯網投資將告別「普遍迴圈」，轉向「精選個股」的阿里時代，圍繞EPS交付／增長、AI與全球化新發展、股東回報三大主題展開，同時明確雲與數據中心、遊戲與娛樂、AI模型為前三選子行業。
1. EPS交付 / 增長：鎖定盈利改善確定性，關注訂單向好、競爭格局理性化、利潤率提升目標，重點看數據中心（AI基礎需求受益）、電商與本地服務（虧損收窄）、戰略性標的（新業務驅動業績）。高盛指出，阿里受益於外賣競爭緩和，虧損持續收窄，成為盈利增長最快的巨頭之一；京東的即時零售業務虧損將從2026下半年開始收窄，盈利拐點明確。
2. 業務變化：聚焦AI技術突破、海外業務突圍的目標，核心看AI模型（技術優勢+用戶增長）、全球化佈局（跨境電商/海外遊戲盈利拐點）、未充分估值的海外業務及雲服務企業。
高盛認為，快速的視頻生成模型可靈活技術領先，全球用戶快速增長，成為AI模型受益標的；百度有望通過昆侖芯片分拆上市實現價值解鎖。
3. 股東回報：篩選現金流穩定、股東回報意願強的標的，重點關注淨現金充足、股息有提升空間，或分紅政策穩定的相關企業。
參考資料：高盛2026年中國互聯網行業深度報告、《追風交易台》分析報告、新浪財經資料、AASTOCKS數據
市場重要性與影響評估： 高影響 — 文章涉及2026年中國互聯網巨頭在AI領域的戰略轉折，涵蓋核心企業如阿里巴巴、拼多多的投資加碼、AI應用爆發及產業結構重塑，對市場具深遠影響。
影響範圍： 地區（中國）為主，並波及全球科技產業鏈與資本市場。
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上），反映產業結構與技術生態的持續演變。
市場敏感度： 部分已反映於市場估值（如阿里巴巴、拼多多等科技巨頭），但AI投資規模及產業核心地位鞏固的深度與廣度仍有待市場充分認知與消化。潛在市場影響：
- 2026年將成為中國互聯網巨頭AI投資與核心市場地位的轉折點，推動To-C消費級AI應用爆發，帶動數字經濟新一輪增長。
- AI技術突破與應用落地將重塑廣告營銷、AI模型、數據中心、雲計算等多個領域，促進產業鏈上下游協同發展。
- 阿里巴巴、拼多多等企業的加碼投資及戰略pivot將引發行業競爭格局變化，推動優勝劣汰與市場份額重分配。
- AI硬件（芯片、終端設備）與軟件生態的融合加速，有望催生新一代智能應用與服務，提升整體產業效率與用戶體驗。
- 資本市場將重點關注AI相關板塊的盈利能力改善與估值修復，尤其是具備核心技術與市場領導力的企業。
風險：
- 政策與監管風險：涉及AI技術安全、數據隱私及產業政策調整，可能影響企業投資節奏與市場預期。
- 技術落地與商業化不確定性：AI技術從研發到大規模商業應用存在時間和效果的不確定性，短期內可能出現過度預期調整。
- 市場競爭激烈：包括國內外巨頭以及新興創企的多重競爭，可能導致行業利潤率承壓及資源分散。
- 宏觀經濟與地緣政治風險：全球經濟波動及中美科技競爭等因素，或對中國互聯網企業的海外擴張與資本流動造成影響。
- 企業自身業績波動：如拼多多短期因Temu擴張帶來的盈利壓力，阿里巴巴調整期的盈利增速放緩等。
其他觀點：
- 部分分析師認為，2026年AI技術的成熟與應用普及將使中國互聯網企業從“規模競爭”轉向“質量競爭”，核心企業將憑藉技術和生態優勢持續領跑。
- 有觀點指出，AI產業鏈的全球化趨勢將加劇國際合作與競爭，中國企業需加強自主研發及產業鏈安全，避免過度依賴外部技術。
- 市場對AI投資的資金壓力與盈利模式探索仍存疑慮，短期內可能出現估值波動，但長期看好AI帶來的結構性機遇。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。