5月11日，貴州茅台酒股份有限公司召開2025年度及2026年第一季度業績說明會。會上有投資者提出，公司是否會在合適時機再次提價？
貴州茅台黨代總經理王莉回應稱，茅台已建立了“隨行就市、相對平穩”的自營體系零售價格動態調整機制，並已完成對自營體系零售價格的首次調整。未來將繼續根據“隨行就市、相對平穩”的原則，動態監控市場供需變化、消費趨勢、渠道庫存及終端動銷情況，結合不同產品、不同區域的差異進行科學分析，努力構建基於供需適配、量價平衡的動態市場價格調整機制。具體情況以公司官方披露的信息為準。
能否開設股東購酒專用通道？貴州茅台回應
在此前投資者問及是否會開設股東購酒專用通道，或於i茅台設立股東購酒帳戶時，王莉指出，本輪以“以消費者為中心”的茅台市場化改革，關鍵在於解決消費者關於“公平成真便捷”的痛點問題。針對如53%vol 500ml茅台酒續茅台、以及後續“向C而行”的系列改革措施，均基於此目標。“公平”不僅是消費者，也是社會對茅台提出的要求，消費者的“平權”是其中核心，就如同每一股茅台股票平權一樣，不會因身份、職業不同而有區別。希望大家能夠作為消費者在官方公布的渠道體系裏體驗，並給公司提出意見和建議，助力公司持續改善。
貴州茅台王莉：茅台與各類渠道商是緊密相連的命運共同體、利益共同體
在會上，貴州茅台黨委副書記、董事、代理總經理王莉回應了投資者關心的“公司開展市場化改革是否存在弱化經銷商、進一步擴大自營體系趨勢”等問題。
王莉表示，茅台與各類渠道商從來不是對立的競爭關係，也非相互替代的取代關係，而是各有優勢、合作共贏的共生關係，是緊密相連的命運共同體、利益共同體。直營渠道擔當著市場的“平衡器與穩定器”，穩定、平衡市場秩序，防止過度炒作，保持市場穩定；社會渠道則承擔市場“放大器與轉化器”的作用，將品牌服務和消費體驗傳遞給千家萬戶。簡言之，直營渠道穩大盤，社會渠道做下沉，雙方協同配合，構建四通八達的市場渠道“立交橋”體系。不論哪類渠道，其存在的意義和作用都取決於是否有效擁抱市場，最終所有目標都是回歸以消費者為中心、以市場需求為驅動。
參考資料：貴州茅台股份有限公司2025年度及2026年第一季度業績說明會公告、上海證券報、萬得資訊
市場重要性與影響評估： 高影響 — 貴州茅台2025年業績首次出現營收與歸母淨利雙雙下滑，並啟動2026年全面向消費者（C端）市場化改革，涉及產品結構、價格體系及渠道生態的深層調整，具有行業示範意義。
影響範圍： 地區性（中國市場為主，含國內渠道及部分國際市場影響）
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上，市場化改革屬結構性轉型）
市場敏感度： 事件部分已被市場消化（如2025年業績下滑消息），但改革深化及渠道結構調整帶來的長期影響仍被低估，市場仍在重新評估其未來成長與盈利模式。潛在市場影響：
- 茅台市場化改革聚焦「以消費者為中心」，推動產品結構優化與價格動態調整，將改變傳統經銷商主導的渠道格局，強化直銷及多渠道協同，提升終端動銷效率。
- 此次改革有助於緩解過往渠道庫存積壓與價格波動問題，促進市場秩序穩定，為高端白酒行業的健康發展提供示範效應。
- 公司財務狀況穩健，現金流充裕，持續高分紅與股份回購計劃有助於提升投資者信心，支持股價穩定。
- 短期內，2026年一季度業績已顯示出市場化改革帶來的正面效果，營收及歸母淨利均實現同比增長，表明改革初見成效。
- 長期來看，茅台將借助市場化改革擴大消費者基數，深化品牌影響力，並有望在更健康的市場結構中實現規模擴張與利潤增長。
風險：
- 宏觀經濟波動及消費場景恢復不及預期，可能影響高端白酒需求恢復速度及銷售表現。
- 市場價格波動及渠道調整節奏若失控，可能引發終端市場不穩定，影響品牌形象及銷售動能。
- 改革過程中經銷商利益調整及合作模式變化存在不確定性，可能引發渠道摩擦或執行偏差。
- 國際市場整治「回流酒」措施加強，短期內海外銷售可能承壓，影響整體營收。
- 投資者對於利潤增速放緩的擔憂仍存，尤其是短期利潤增速落後於營收增速，需關注成本及費用控制效率。
其他觀點：
- 部分分析師認為，茅台此次市場化改革是白酒行業由傳統經銷體系向數字化、消費者導向轉型的關鍵里程碑，將帶來行業生態的根本性變革。
- 也有觀點指出，茅台強調與各類渠道商為「命運共同體」，改革非削弱經銷商，而是追求多渠道協同發展，強化市場韌性。
- 市場普遍看好茅台長期品牌護城河及財務健康狀況，認為其在高端白酒領域的領先地位難以撼動，改革將進一步鞏固其市場領導地位。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。