隨著財報季節來臨，市場對谷歌人工智能前景的樂觀情緒推升其股價，但股價持續性遭遇挑戰。
在連續九個交易日的上漲後，谷歌累計漲幅達9%，為自2024年2月以來首次出現年度正增長區間。市場普遍預期谷歌2024年第二季度營收將接近847億美元，較去年同期增長約14%；每股淨收益預計為1.89美元，較去年同期增長約31%。
花旗與Evercore分析師對谷歌業績持樂觀態度，預估其第二季度營收甚至可能突破900億美元，每股收益高於市場普遍預期。這一樂觀估值主要基於谷歌搜尋業務的持續韌性，尤其是在商業用途方面。
Evercore設定谷歌目標股價為205美元，認為目前股價被低估，具吸引力。部分分析師認為股價仍受限於其技術進步，部分股票仍被視為“撿便宜貨”。
財報預期強勁，第二季營收望達900億美元
分析師普遍預計，谷歌第二季度營收將接近800億美元，年增約12%，每股收益預計為2.18美元，年增約15%。花旗認為市場預期偏保守，實際營收可能達937億美元，年增約10.6%。
花旗預計營業利潤為314億美元，年增33.5%；GAAP每股收益約為2.17美元，略高於市場預期。資本支出估計為189億美元，認為谷歌不太可能大幅上調全年資本支出目標，維持約750億美元。
Evercore預測第二季營業收入約950億美元，較市場預期高出10%，營業利潤計約315億美元，較市場預期高出4%，營業利潤率達33.2%，較去年同期提升85個基點。每股收益2.21美元，高於市場預期3.7%。
市場預期谷歌的穩健增長勢頭將持續，預計2028年前年營收將保持類似增長速度，此前景穩固了投資者對其核心業務韌性的信心。
搜尋業務：AI浪潮下的韌性展現
除財報強勁外，投資者看好谷歌在人工智能領域的進展及基於低估值的吸引力。儘管市場擔憂OpenAI等競爭對手的AI聊天機器人波及谷歌在搜尋領域的統治地位，投資者信心有所增強。
谷歌互聯網搜尋業務是其基石，佔公司總收入超過一半。花旗預計搜尋收入年增8.8%至527.54億美元。美國與印度市場的AI概覽功能推動查詢量增長超過10%，月活躍用戶超過15億。
研究報告顯示，谷歌搜尋在所有年齡層用戶中仍為核心，85%的受訪者將谷歌作為主要搜尋引擎，72%的用戶將其視為線上搜尋首選平台。
41至55歲用戶中，88%認為谷歌為核心搜尋引擎，但14至24歲年輕用戶中這一比例下降至83%，反映出短視頻及新興搜尋平台對年輕用戶影響。ChatGPT是目前最受歡迎的AI代理，55%受訪者常用該工具，14至24歲人群則更青睞63%。
Meta AI與谷歌Gemini並列第二，使用率均約為17%。從商業價值角度看，谷歌在購物、旅遊等核心商業場景的使用率持續提升，84%用戶較去年使用頻率持平或增加，尤其是14至40歲用戶中，40%更頻繁使用谷歌購物搜尋，34%更多用於旅遊搜尋。
Evercore調查顯示，商業意圖查詢中，谷歌在七大核心商業使用案例的市場份額均保持穩定或創新高，68%用戶認為谷歌Gemini和AI概覽比傳統搜尋更有效率，滿意度大幅提高。
雲端業務GPU供應吃緊，成大型互聯網股首選
在雲服務方面，Evercore預計谷歌第二季度收入為131億美元，年增約27%，環比增長8%。報告特別提醒管理層：GPU供應緊張可能在2025年底投產前對季度業績帶來波動。
花旗預計谷歌雲第二季收入年增27%，基礎設施擴張將是重點觀察指標。公司需持續擴大基礎設施投資，以滿足AI服務不斷增長的需求，但全年資本支出預計不會高於750億美元。
YouTube流媒體業務方面，Evercore指出，YouTube在美國電視流媒體觀看時間中份額於2024年6月達到創紀錄12.8%，高於2024年1-6月的9.9%，領先Netflix、Disney+、Prime Video和Roku等主要競爭對手。YouTube CEO Neal Mohan近期透露，YouTube Shorts目前不再依賴貨幣化收益，這兩因素推動YouTube第二季度實現收入增長加速。
花旗預計YouTube第二季收入年增10%，但考慮去年同期基數較低，實際增速可能更為保守。YouTube最新推出的生成式AI（GenAI）功能包括AI搜尋結果輪播和對話式AI工具，預計進一步提升用戶參與度。
廣告業務方面，Evercore分析揭示整體預算溫和上升，4月份因稅政新訊及復甦節奏出現波動，5月份交易量趨於穩定。資金流向能夠抵禦宏觀經濟衝擊的渠道轉移，包括體育、聯網電視(CTV)及零售媒體網絡，但汽車與消費電子等受稅政影響的直效行銷仍疲軟。
Evercore設定谷歌205美元目標價，認為當前股票191美元對2026年預期市盈率約17.6倍，處於2020年以來14.2倍至30.8倍合理區間底部。分析師維持“跑贏大盤”評級，認為谷歌是大型互聯網股中基於深入價值分析的首選。
反壟斷裁決迫近，不確定性依然存在
與樂觀的業績預期形成對比的是美國法律面臨的嚴峻挑戰。
在最新反壟斷訴訟中，美國司法部已提出多項嚴苛補救措施，包括強制谷歌出售Chrome瀏覽器，禁止其支持付費以確保成為默認搜尋引擎。谷歌方面反駁稱政府要求過於極端，將損害消費者利益並削弱美國技術領先地位。
The Futurum Group董事長Daniel Newman表示：
“如果谷歌能實現預期增長，這隻股票將極具吸引力。”
“在人工智能崛起後，反壟斷風險纏身，這造成拖累。”“裁決結果可能具有高度不確定性，只要我們不清楚最終結果如何，這種不確定性的影響將持續一段時間。”
參考資料：Alphabet Inc. 2024年第二季度財報、美國及國際主流金融分析報告、Evercore研究報告、花旗集團分析報告、美國司法部反壟斷訴訟文件、YouTube平台數據統計
市場重要性與影響評估： 高影響 — Alphabet Inc.（谷歌母公司）2024年第二季度財報顯示強勁的營收增長與AI業務推動，同時面臨美國司法部反壟斷訴訟的重大法律挑戰。此財報及相關法律事件對科技股及廣泛市場均具深遠影響。
影響範圍： 全球 — Alphabet作為全球互聯網及AI領域龍頭，其業績及法律風險影響全球投資者及科技產業生態。
影響時長： 中長期 — 財報反映的AI增長趨勢及雲服務擴張為長期結構性利好；反壟斷訴訟及政策風險預計在未來3-12個月內持續影響股價波動與市場情緒。
市場敏感度： 部分已反映 — 市場已部分消化反壟斷風險，但對Alphabet AI業務增長潛力及YouTube廣告收入快速擴張的樂觀預期仍有提升空間。投資策略：
- 短線 (0-3個月)：關注反壟斷訴訟最新進展及相關判決，適度防範股價波動風險，建議可採用科技板塊ETF如ARKK或納斯達克100 ETF (QQQ)進行分散布局。
- 中線 (3-12個月)：看好Alphabet（GOOGL）及其AI與雲計算業務持續增長，推薦逢低增持Alphabet股票（GOOGL），同時關注雲服務相關ETF如Global X Cloud Computing ETF (CLOU)及AI推動的半導體ETF (SOXX)以捕捉相關成長。
- 長線 (12個月以上)：基於AI技術革命及數字廣告市場擴大，持續看好Alphabet及YouTube平台的核心競爭力，建議長期持有Alphabet股票（GOOGL），並關注互聯網巨頭及AI生態系統相關成長股。
風險：
- 美國及國際反壟斷訴訟可能導致業務限制或罰款，影響盈利能力及市場地位。
- AI競爭激烈，OpenAI等對手快速崛起，可能削弱Alphabet在搜索及AI領域的領先優勢。
- 資本支出增加及技術基礎設施投資加大，短期內可能壓縮利潤率。
- 全球宏觀經濟不確定性及貿易政策變動可能影響廣告收入及整體業績。
其他觀點：
- 部分分析師認為Alphabet在AI商業化步伐較為謹慎，未來需加快產品創新以維持競爭力。
- 反壟斷案件的判決結果存在不確定性，部分市場觀點認為法官可能採取較溫和的整改措施，減輕對業務的短期衝擊。
- YouTube作為廣告和內容平台持續增長，尤其是短視頻及生成式AI工具的整合，將成為未來營收重要驅動力。