越南第三季度經濟增長加速至三年來最快水平，得益於製造業和商業活動的強勁表現，有效抵消了新關稅政策的初步衝擊。
根據越南國家統計局發布的數據，2024年7月至9月期間，該國GDP同比增長8.23%，超出分析師預期的7.15%。同時，第二季度GDP增長率也從之前7.96%上修至8.19%。
製造業成為本次經濟擴張的核心動力。統計局代表Nguyen Thi Huong表示，受到美國關稅收緊的影響，企業加緊生產，製造業活動持續增長。越南基準的VN指數於週一上午一度飆升2.6%，創下8月26日以來最大單日漲幅。
製造業與出口表現強勁
統計數據顯示，2025年前九個月，越南製造業產值同比增長9.92%；同時，9月份對美國的出口額大幅增長38.5%，達到137億美元。
蘋果公司首席執行官Tim Cook於8月透露，越南將成為其iPad、MacBook、手錶和AirPods幾乎所有生產的主要基地。三星電子亦在越南擁有大型製造基地，生產智慧手機及其他電子產品。
胡志明市證券公司首席經濟學家Pham Vu Thang Long指出：「本季度增長率顯著積極，反映越南出口表現超預期，工業產出也持續成長。但我們仍需關注建築業和服務業與第二季度相比可能出現的增長放緩。」
關稅挑戰與政策應對
此前，美國總統特朗普宣布與越南達成貿易協議，越南對所有對美出口商品將面臨最高20%的關稅，同時承諾美國市場將全面開放。面對外部壓力，越南政府積極採取措施以減輕關稅帶來的衝擊。
根據9月發布的法令，政府將針對電子製造、紡織等行業提供財政激勵，尤其是對中小企業，提升資金本地化比例至70%，並對研發、諮詢、新設備採購和培訓等服務支出提供50%的補貼支持。
寬鬆貨幣政策與成長前景
越南央行於上週五重申將繼續推動刺激貸款和經濟增長，同時避免信貸風險並控制通脹。截至9月29日，銀行貸款總額較2024年年底預計增長13.37%。監管機構計劃全年信貸增速將加快至19%至20%。
寬鬆的貨幣政策為經濟提供了成長空間。9月份消費者物價指數（CPI）同比上升3.38%，低於政府設定的全年4.5%至5%目標。Pham Vu Thang Long認為：
「在通脹率保持在3.5%以下的情況下，央行可繼續實施寬鬆貨幣政策，以刺激年底前經濟增長。」
截至目前，越南前九個月GDP同比增長7.85%；9月份出口增長24.7%，進口增長24.9%；及外資直接投資（FDI）同比增長15.2%，其中實際FDI增長8.5%。
參考資料：
越南國家統計局資料、《信報》財經新聞、IMF 2024年報告、越南央行公告、美國對越南貿易政策公報
市場重要性與影響評估： 高影響
影響範圍： 地區（亞洲-東南亞）為主，並對全球供應鏈及貿易產生連帶影響
影響時長： 中期（3-12個月）至長期（12個月以上，結構性趨勢）
市場敏感度： 事件部分已被市場預期，但越南製造業及出口的強勁增長勢頭及政策支持仍具一定低估空間潛在市場影響：
- 越南經濟第三季度GDP同比增長8.23%，創三年來最快增速，主要受製造業和出口強勁推動，顯示該國經濟復甦動能強勁。
- 製造業佔GDP約24%，為經濟增長核心動力，尤其是電子產品、機械設備、紡織服裝等領域持續擴大出口，帶動就業及投資。
- 出口額持續大幅增長，2024年前九月出口同比增長14.3%，對美國出口增幅尤其顯著，反映越南在全球供應鏈中的地位提升。
- 越南政府積極應對美國關稅政策，通過財政激勵、稅收優惠和產業升級政策支持製造業和出口企業，降低外部壓力對經濟的衝擊。
- 寬鬆貨幣政策與加大信貸供應為經濟增長提供資金保障，消費價格指數（CPI）溫和上升，有助於維持經濟穩定增長。
- 越南作為“中國+1”戰略重要承接地，憑藉勞動力成本優勢和完善的產業基礎設施，吸引更多外資企業轉移生產基地，促進產業升級和經濟多元化。
風險：
- 美國關稅政策的不確定性仍是主要外部風險，若關稅加碼或貿易摩擦升級，可能對越南出口造成負面影響。
- 全球經濟波動及地緣政治風險可能影響外需，特別是主要出口市場如美國、中國及歐盟的經濟表現。
- 越南內部基礎設施及供應鏈瓶頸、勞動力短缺等問題，可能制約製造業的持續擴張。
- 通脹壓力若超出預期，可能迫使央行收緊貨幣政策，對經濟增長帶來壓力。
- 政策調整與執行風險，包括稅收優惠政策的持續性及產業支持力度，將影響企業信心與投資決策。
其他觀點：
- 部分分析師認為越南製造業的強勁增長是全球供應鏈重組的必然結果，長期看有助於提升越南經濟競爭力和外資吸引力。
- 專家指出，越南政府的政策靈活性及對外貿易環境的積極應對，是支撐經濟增長的重要保障。
- 也有觀點提醒需關注全球經濟放緩的潛在風險，以及越南經濟對外部需求依賴較重，需加快內需市場培育和經濟結構調整。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。