華爾街可能透過製造股票市場泡沫，搶先為特朗普的龐大財政法案買單。
美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett警告，特朗普與鮑威爾的衝突正進入關鍵階段，這可能引發市場提前行動，透過製造股市泡沫為特朗普的「大泡沫法案」融資，這將刺激名義GDP增長，但亦可能加劇通脹預期與債市壓力。
市場「搶跑」製造泡沫，為「大泡沫法案」買單
在推進「大泡沫法案」時期，特朗普與鮑威爾之間有關降息的矛盾加劇。
Hartnett預計，未來數週，華爾街將提前布局美聯儲降息，政策將由2025年上半年以「戒毒模式」（高利率、緊縮財政、去泡沫）轉為2025年下半年至2026年上半年採用「名義GDP繁榮模式」（利率下調、減稅、降關稅）。
這是特朗普放棄削減開支後，唯一能降低債務與GDP比率的辦法，即透過刺激名義GDP增長來縮小債務規模。
Hartnett強調，特朗普「大泡沫法案」融資最容易的路徑是製造「一個美麗的大泡沫」，尤其若特朗普成功推翻美聯儲主席，市場會即時解讀為「鴿派轉向」，美聯儲將在沒有衰退的情況下被迫降息，進一步吹大泡沫。
值得注意的是，此類政策轉向不會立即公開宣布，交易員將「搶跑」行動。
財政壓力下，降息恐「一觸即發」
Hartnett分析指出，儘管美聯儲主席與總統的衝突較少見，但過去央行行長被解職多因下列三大因素：利率政策衝突、利差問題或貪腐控制。
每次央行行長倒台，皆伴隨大幅利率下跌。
現時美國政府支出已達創紀錄的7兆美元，Hartnett分析顯示特朗普難以透過減少支出達成平衡：其中4000億美元的剛性支出不可變動，1000億美元的自由支出已放棄削減（如DOGE計劃），另有1000億美元國防開支需維持。
剩餘選項僅能降低1000億美元的債務利息成本。Hartnett預計，若聯邦基金利率降至3.25%，債務支付可維持穩定；進一步降至2%（五年期國債收益率2.5%），則可節省約2000億美元利息成本。
然而，實際效果存疑。Hartnett承認若美聯儲大幅降息（如特朗普近期要求Truth Social上的1%降息），短期利率或下降，但長期收益率受市場預期及未來通脹上升影響可能反而上揚，具體反映在2024年9月聯儲50基點降息前的行情。
這表示債券市場波動將加劇，短期債券更具吸引力，長期美債面臨拋壓。
股市創新高釋放泡沫信號
Hartnett提出識別市場泡沫的VIBBE記憶法，泡沫總與五大因素同義：估值(Valuation)、通脹(Inflation)、債券(Bonds)、廣度(Breadth)、指數價格指數(Exponential price moves)。
他同時指出，此輪最大泡沫信號為：股票完全忽視通脹預期上升及債券收益率創新高。
基於此分析，Hartnett提出四大最佳交易策略：
- 做空美元（美元貶值策略）
- 做多黃金/加密貨幣（對沖通脹與政府風險）
- 做空30年期美債（對沖美聯儲降息預期下泡沫風險）
- 做多美國科技股與EAFE／新興市場價值股組合（對抗泡沫）
參考資料：美銀官網新聞稿、彭博財經分析、Yahoo Finance報導、Business Insider市場評論
市場重要性與影響評估： 高影響 — 美國聯儲局可能提前降息引發市場資金流入股市，促成「大泡沫法案」融資，影響宏觀經濟及債市壓力。
影響範圍： 全球 — 美國政策變動將影響全球資本市場及宏觀經濟預期。
影響時長： 中線至長線 (3-12個月至12個月以上) — 涉及2025年下半年至2026年初的政策轉向及其結構性影響。
市場敏感度： 目前市場對提前降息預期已有一定反映，但潛在「大泡沫」風險及債券市場壓力仍被低估。投資策略：
- 短線 (0-3個月)：考慮做空美元（美元貶值預期）以捕捉聯儲局降息前的市場波動。
- 中線 (3-12個月)：增持美國成長股ETF，如納斯達克100指數ETF（QQQ），及國際價值股ETF以對沖泡沫風險。
- 長線 (12個月以上)：配置黃金及加密貨幣（如比特幣）作為通脹及市場不確定性的避險工具。
- 債券市場：謹慎選擇長短期美國國債，關注利率下降帶來的債券價格上漲機會，但警惕債券收益率波動及信用風險。
風險：
- 美國聯儲局政策轉向若未如預期推動經濟增長，可能導致市場泡沫破裂，股債雙殺。
- 地緣政治及全球貿易緊張局勢若升溫，將干擾市場預期，增加波動性。
- 債券市場利率及收益率曲線波動，可能加劇市場不穩定性，影響投資組合表現。
其他觀點：
- 部分分析師認為市場對降息預期已部分反映，短期內股市可能出現調整，但長期結構性增長仍依賴政策執行與經濟基本面。
- 亦有觀點指出，政府巨額支出及財政赤字可能限制降息空間，增加未來通脹及利率不確定性。