多位美聯儲官員近日表示，人工智能（AI）帶來的生產力提升可能意味著利率的中性水平將同步上升，這一觀點與美國前總統特朗普政府及部分經濟學家的看法明顯不同。
美聯儲理事Michael Barr於紐約出席活動時提到，他認為AI的繁榮不太可能成為降息的理由，因為資本需求和家庭儲蓄等因素可能對利率形成上行壓力。
舊金山聯儲主席Mary Daly在加州活動中指出，在標準模型下，AI帶動的生產率加速增長將推升中性利率，因為投資需求相對儲蓄供給會增加。但她同時提醒，目前各項分析尚不明確，仍需監察AI對中性利率的實際影響。
聯儲副主席Philip Jefferson亦於演講中透露，考慮到其他條件不變，持續的生產力增長可能導致中性利率暫時性上升。
隨著美聯儲持續施壓政策以遏制通脹，AI和生產率問題成為2024年利率討論的核心議題。聯儲已於2025年計劃三次降息，但預計2024年中前不會降息，與市場普遍預期相符。
多位聯儲高層同時指出，儘管AI可能推高生產力，但這也將帶來利率上行壓力和投資資金需求上升。此外，家庭儲蓄率可能下降亦是利率保持高位的不利因素。
從政策調整趨勢來看，聯儲今年至2025年中降息步伐將十分謹慎，且預計連續降息的次數將少於此前預估。美聯儲內部對未來利率路徑的分歧亦顯著。
整體而言，AI推動的生產力提升被視為複雜的雙刃劍，一方面推動經濟增長，另一方面也可能維持或抬高利率水平，市場需密切關注這一動態對通脹及貨幣政策的影響。
參考資料：Bloomberg、美聯儲官員發言、路透社報導、經濟參考報等公開資訊
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 涉及人工智能（AI）對生產力提升及利率中性影響的討論，屬於宏觀經濟與政策預期範疇，對金融市場有一定啟示但非即時劇烈變動。
影響範圍： 全球範圍，重點影響美國經濟與聯儲政策，間接影響亞太及香港市場。
影響時長： 中期至長期（3-12個月及12個月以上）— AI技術推動生產力提升為結構性趨勢，利率政策調整及其對經濟影響則屬中期議題。
市場敏感度： 事件部分已被市場預期（priced in），但AI對生產力及利率中性影響的實際程度仍存在不確定性，市場可能低估其長遠影響。潛在市場影響：
- AI技術促進生產力提升，可能推動經濟中性利率上升，對利率政策形成一定支撐，影響債券市場收益率曲線走勢。
- 生產力提升有助於企業盈利改善，利好科技及生產製造相關行業，長遠有助經濟增長動能。
- 投資者需關注AI帶來的資本需求增加及家庭儲蓄率下降，可能對金融市場流動性及風險偏好產生影響。
- 聯儲持續施壓通脹及利率政策調整，將與AI推動的生產力增長形成複雜互動，市場需密切關注政策動向及實際經濟數據。
風險：
- AI對生產力的實際提升幅度及時間節點尚未明朗，存在技術落地及資本投入不足的風險。
- 利率中性假設可能被高估，若AI推動生產力增長伴隨資本成本上升，反而加劇通脹及利率壓力。
- 家庭儲蓄率下降可能削弱消費需求，影響經濟增長持續性。
- 全球地緣政治及供應鏈緊張仍可能抑制AI帶來的生產力紅利實現。
其他觀點：
- 部分經濟學家認為AI推動的生產力成長尚處於初期階段，短期內未必能顯著改變利率路徑。
- 有觀點指出，AI技術的普及將加速結構性經濟轉型，長期看利率中性水平或將提升，促使央行政策調整策略需更靈活。
- 亦有專家提醒，AI引發的資本需求增加及勞動市場變化，可能導致經濟波動加劇，市場需做好風險管理。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。