美國最大電網營運商PJM Interconnection對未來電力需求做出調整，於近日公開的年度報告中指出，在嚴格審核數據中心負載及電動車經濟活動後，2027及2028年夏季峰值需求預測下調約4GW，對短期容量缺口的預期有所減少。
2028年夏季容量需求預測降低4.4GW，約2.6%，2027年亦下降約4GW，將年度備用容量缺口壓低至約2.6GW，反映PJM對大規模負載項目的審查更為嚴格。這亦是本次調整的主要原因之一，包括資料中心成長速度放緩及電動車需求預測調整。
長期方面，PJM仍維持其逐年約3.6%的夏季峰值負載增長預測，2036年峰值負荷將達222GW，遠高於過去預測的3.1%，預計未來10年負載將增加約65.7GW，彰顯長期電力需求維持強勁成長勢頭。
Jefferies分析師指出，短期需求調低主要因項目延期與調整，非實質需求削弱。即使PJM可通過後備採購計畫額外取得約10GW容量，容量市場價仍將維持偏高水平，接近每兆瓦日530美元的上限價，反映市場仍面臨顯著供需壓力。
容量市場價格維持高位
受需求結構變化及市場供需失衡影響，PJM容量市場價格連續年度上漲，2026/27年度容量價格已破歷史新高，平均約329美元/兆瓦日，遠超歷史平均水平。市場高度關注資料中心引發的負載劇增，推升價格飆升，並導致終端用戶電費上揚。
儘管短期峰值預測調低，市場分析普遍認為PJM供應短缺問題依然嚴重，未來須透過加速後備容量採購及優化市場機制來穩定供應。
大規模負載審核趨嚴影響容量拍賣
PJM已開始改革大負載項目審查程序，確保容量市場資源可用性與需求預測可靠性，未來拍賣機制將反映更嚴格的負載資格審查。此舉旨在降低因項目延期或取消導致的容量罅漏，提升電網韌性。
PJM最新基礎剩餘拍賣顯示，2027/28年度已清算容量約134,747 MW（無效容量，UCAP），較前一年增加約371 MW，容量充足性仍受不足容量和新建容量增幅有限制約。
結論
短期內，PJM容量預測調整反映市場對大規模數據中心負載及電動車需求的審慎看待，燻制短期峰值需求和容量缺口預期；但長期電力需求成長態勢堅挺，夏季負載年複合成長率仍保持3.6%，強勁工業及數據中心發展推動長期需求持續上升。
容量市場價格處於歷史高位，壓力主要來自供應不足及大負載不確定性，市場需加強後備容量採購與完善容量資源評估機制，以確保能源供應穩定。
參考資料：PJM Interconnection 2026 Load Forecast Report、PJM 2027/2028 Capacity Auction Results、Jefferies 2026分析報告、Monitoring Analytics 2024 State of the Market Report、IEEFA關於PJM容量價格報告
市場重要性與影響評估： 高影響 — 涉及美國PJM電網容量市場的需求預測調整、容量拍賣結果及價格走勢，影響電力供應可靠性及市場價格。
影響範圍： 地區性（涵蓋美國東部13州及華盛頓特區）
影響時長： 短期至中期（0-12個月），並具長期結構性趨勢影響（12個月以上）
市場敏感度： 部分已反映於價格中，但供應短缺及需求增長的結構性問題仍被低估潛在市場影響：
- PJM近期調整2027及2028年夏季尖峰容量需求預測，下調約4GW，反映對資料中心負載及經濟環境的更嚴格審核，短期容量缺口預期有所緩解。
- 儘管短期需求預測下調，長期電力需求仍維持強勁增長趨勢，2036年夏季峰值負載年均增長率上修至3.6%，預計2036年峰值負載達222GW，顯示電力需求結構性增長。
- 2027/2028年度容量拍賣結果顯示容量價格連續第三年攀升，且多數區域價格達到價格上限，反映供應緊張及市場對可靠性風險的擔憂。
- 容量拍賣清算容量較前一年略增，但仍低於預期需求，導致備用容量率創歷史新低（約14.8%），供應短缺風險依然存在。
- 市場價格高企導致電價上升，對終端用戶電費構成壓力，且市場對資料中心及電動車等新興用電需求的快速增長反應不足。
- PJM正推動容量市場制度改革，包括加強資源認證、風險建模及可能轉向季節性或更細分的容量市場結構，以提升市場效率及資源適配性。
風險：
- 資料中心及大型用戶負載預測存在不確定性，過度保守或樂觀均可能影響容量需求及價格走勢判斷。
- 新建發電及儲能項目建設周期長，市場供應短缺短期難以緩解，可能引發可靠性風險。
- 容量市場價格持續高企可能引發政策及監管壓力，影響市場機制穩定性及投資意願。
- 市場拍賣因制度改革及拍賣週期壓縮，可能導致市場信號失真，影響投資決策。
- 供應不足可能觸發後備採購機制（backstop procurement），增加市場成本及不確定性。
其他觀點：
- Jefferies分析指出，短期需求調整主要因項目延期及審慎評估，非需求本質減弱，電力需求整體仍呈強勁增長。
- 部分專家認為，資料中心用電需求的快速增長帶來結構性挑戰，需加強跨部門協調及市場改革以保障供應可靠性。
- 市場監管機構及環保團體關注容量市場對可再生能源及儲能資源的接納程度，擔心傳統燃氣及煤炭資源仍佔主導。
- 近期容量市場價格創新高，反映市場對可靠性風險的高度敏感，促使業界及監管層加快制度優化步伐。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。