2024年7月22日，煤炭板塊午后集體遭遇大幅下跌，焦煤、焦炭等主力合約雙雙下挫，涉及焦煤業、山西焦煤、昊華能源、灣安環能、山煤國際及淮北礦業等多隻煤炭股。當日期貨價格也有所回落，主力焦炭合約午后開盤後累計跌幅分別達到1697.5元/噸及1048.5元/噸。
消息面上，傳出一則關於“煤礦生產核查”的通知在市場流傳。該通知稱，國家能源局綜合司近日發布《關於組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩有序的通知》（以下簡稱“通知”）。通知指出，2024年以來，全國煤炭供需形勢整體寬鬆，價格持續下行。部分煤礦企業因“以量補價”，超規模生產，嚴重擾亂煤炭市場秩序。此次核查聚焦山西、內蒙古、安徽、河南、貴州、陝西、寧夏、新疆等8省（區）部分參與聯合試運轉的煤礦生產核查。
澎湃新聞記者向中國煤炭運銷協會了解後獲悉，該通知內容屬實，但核查具體開展時間尚未確定。
具體核查內容包括：一是2024年全年原煤產量是否超過公告產能（其中已納入聯合試運轉的煤礦按公告設備規模為準）；二是企業集團公司在安徽2025年1至6月的單月原煤產量是否超過公告產能10%；三是煤礦在安徽2025年季度、月度生產計劃是否存在不均衡、不合理的情況。
浙江商證報告指出，目前煤炭行業供給再度過剩，企業陷入低效惡性競爭，政府強調“反內卷”，預期隨後會推出相關政策，以限產、優化產能、抑制低價競爭等措施，改善行業困境，推動行業供需平衡。
市場層面來看，今年以來，全國煤炭供需形勢整體寬鬆，煤炭平均價格持續下行。
根據國家統計局數據，截至2024年上半年，全國規模以上原煤產量達24億噸，同比增長5.4%；6月份規模以上工業原煤產量4.2億噸，同比增長3%，增速較5月份回落1.2個百分點，日均產量達1,404萬噸。
此外，值得關注的是，早在7月14日，中國煤炭運銷協會就發文強調，“煤炭企業要守住安全穩定底線，科學把握生產節奏，提升煤炭供給質量。加強行業自律，整治內卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。”
該機構指出，當前行業內外環境急劇變化，煤炭企業需充分認識煤炭供需形勢錯位失衡的嚴峻性和複雜性，嚴格落實電煤中長期合同制，強化用戶分級分類評估管理，完善合同失信約束措施，推動合同兌現，維護電煤中長期合同制嚴肅性。
光大證券表示，隨著夏季用電高峰來臨，動力煤需求季節性回升。疊加“反內卷”整治政策推進，煤炭行業中長期預期向好，目前煤價已處於區間性底部。
根據官方公告，2024年單位國內生產總值能源消耗及二氧化碳排放預計分別下降2.5%左右及3.9%左右，規模以上工業單位增加值能源消耗下降約3.5%，非化石能源消費比重約18.9%，重點領域及行業節能減排目標形成節能量約5000萬噸標準煤，減排二氧化碳約1.3億噸。
2025年，非化石能源消費佔比預計達到20%左右，重點領域及行業節能減排目標形成相應節能量和減排量，力求完成“十四五”節能減碳約束指標。
參考資料：中國國家能源局發布的2024-2025年節能減碳行動方案、中國煤炭運銷協會公告、浙江商證報告、光大證券研究報告、國家統計局數據整理
市場重要性與影響評估： 高影響 — 中國政府對煤炭供應進行核查及政策調整，涉及煤炭產量管控、供需平衡及價格穩定，對煤炭行業及相關市場具顯著影響。
影響範圍： 地區性（中國及亞太區域）
影響時長： 中線（3-12個月）至長線（12個月以上，結構性趨勢）
市場敏感度： 部分因素尚未完全反映於市場，尤其是核查結果及後續政策執行力度，市場對煤炭供應過剩及價格下行的擔憂可能被低估。投資策略：
- 短線（0-3個月）：關注煤炭價格波動及煤炭相關股價調整，尤其是受核查消息影響的煤炭企業，如中國煤炭能源（601898.SH）及山西焦煤（000983.SZ），利用價格回調尋求短期交易機會。
- 中線（3-12個月）：考慮煤炭供應整頓及政策推動下，煤炭行業供需逐步穩定，建議配置煤炭及煤化工相關ETF或股票，關注具備優質資產及成本控制能力的龍頭企業，並留意煤炭轉型相關新能源企業布局。
- 長線（12個月以上）：鑒於中國能源結構轉型及碳中和目標，煤炭需求預計逐步下降，建議逐步減持傳統煤炭資產，增配新能源（如風電、光伏）及清潔技術相關標的，如全球新能源ETF（例如：ICLN、PBW）及中國新能源龍頭公司。
風險：
- 政策執行不確定性：核查具體結果及後續限產、優化產能政策細節尚未完全明朗，可能導致市場波動加劇。
- 煤炭需求不確定性：受氣候、經濟增長及新能源發展影響，煤炭需求可能出現波動，影響價格及企業盈利。
- 全球能源轉型壓力：國際及國內環保政策趨嚴，煤炭行業面臨長期結構性下行風險。
其他觀點：
- 部分分析認為此次核查為試點性質，短期內難以推動行業大規模結構性變革，但有助於遏制過度產能與惡性競爭，促進市場秩序恢復。
- 專家指出，煤炭行業的轉型升級需依賴技術進步及政策支持，未來煤炭與新能源協同發展將成為趨勢。