歐洲央行預計將暫停長達一年的降息週期，這是近一年來首次出現此情況。受美國即將於八月一日對歐盟進口商品徵收最高30%關稅的影響，政策制定者傾向於暫時按兵不動，等待更多明確訊息後再決定下一步行動。
根據媒體近日對多位歐洲經濟學家的調查，除兩名受訪者外，所有受訪者均預期歐洲央行可將存款利率維持在2%不變，標誌著自2024年6月持續降息200個基點的寬鬆週期將暫停。
本次央行會議焦點將落在政策聲明及其對市場的細微調整，投資者對官員如何描繪維持利率不變的決定特別關注。若使用「暫停」（pause）一詞，可能有助於市場對未來降息預期的調整。
儘管本月暫停降息已成市場共識，但市場普遍預期下一輪降息可能最早於九月展開。屆時，歐洲央行將基於最新經濟數據作出評估，同時貿易爭端的發展亦將成為重要變數。
外界對經濟風險的評估亦至關重要。歐洲央行副行長Luis de Guindos曾警示，若風險偏向下行，可能成為今年九月降息的重要參考依據。
美國對歐盟關稅成最大變數
美國現任總統特朗普通曾於2024年7月12日宣布，若未與歐盟達成貿易協議，將於8月1日對歐盟進口商品徵收最高30%關稅。此舉令歐洲經濟前景蒙上陰影，與歐洲央行近期逐步降息的態度形成對比。
目前歐盟針對美國的報復措施包括擬徵收價值210億歐元商品的報復性關稅，這些關稅已凍結至8月6日。此外，歐盟仍在考慮對價值達720億歐元的美國出口商品徵收第二輪報復關稅。雙方緊張的貿易關係使市場氣氛趨於謹慎。
貿易談判仍在進行中，但由於美方強硬的最後期限，談判局勢緊張而不確定性高。分析師指出，若新關稅正式生效，將推高美國企業及消費者的成本，進一步影響全球供應鏈及歐元區整體經濟。
內部意見分歧 下步動向尚無共識
雖然央行官員就本月暫停降息意見一致，對後續寬鬆政策的態度卻存在分歧。一部分官員主張保持謹慎，擔心過早放松政策可能導致通脹壓力回升，特別是擔憂通脹目標2%的持續實現。
其中，法國央行行長Francois Villeroy de Galhau和義大利央行行長Fabio Panetta均暗示未來可能仍需延續寬鬆措施。相對地，執行委員會成員Isabel Schnabel則較為謹慎，認為進一步降息門檻非常高，提醒公眾注意未來幾年公共財政支出增加可能刺激物價上行。
歐洲經濟學家Paul Hollingsworth指出，鑑於經濟環境不確定性增加，官員間策略存在分歧，部分官員傾向強調降息的積極影響，另一些則關注針對通脹風險的防範。
歐元強勢成焦點
儘管面臨關稅威脅及經濟不確定性，歐元區經濟仍展現一定韌性，7月份採購經理人指數（PMI）升至近一年高位，反映製造業活動有所改善。
歐元匯率相對美元維持強勢，2024年7月末歐元兌美元匯率約為1歐元對1.08美元。歐洲央行副行長Luis de Guindos曾表示，歐元升值可能帶來經濟「更複雜」的情況，促使央行可能加強降息力度以應對外部挑戰。
拉脫維亞央行行長Martins Kazaks提醒，歐元價值大幅升高可能打破經濟平衡，需要央行適時調整貨幣政策以維持市場穩定。部分專家則認為，強勢歐元反映市場對歐洲經濟的新信心，短期內不必過度擔憂匯率壓力。
市場存在風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，投資者應根據自身情況審慎判斷，風險自負。
參考資料：
- 歐洲央行官方新聞稿及經濟展望報告（2024-2025）
- CNBC報導：美國對歐盟關稅最新進展與影響分析（2025年7月）
- Reuters報導：歐盟擬加強貿易反制措施（2025年7月）
- Eurosystem及Eurostat數據：歐元區經濟與通脹數據
- 各國央行官員公開演講與評論彙整
市場重要性與影響評估： 高影響 — 歐洲央行可能暫停長達一年降息週期，以及美國對歐盟高達30%關稅的威脅，涉及重大政策調整與國際貿易摩擦，影響歐洲及全球經濟與市場情緒。
影響範圍： 全球 — 涉及歐洲央行貨幣政策調整與美歐貿易關係，波及歐洲、北美及全球供應鏈和資本市場。
影響時長： 中長期 — 3-12個月至12個月以上，因貨幣政策調整與貿易爭端的影響持續且結局未明。
市場敏感度： 部分已反映，但美國關稅升級威脅及歐洲央行後續政策仍具不確定性，市場對風險的重新評估可能帶來波動。
投資策略：
- 短線 (0-3個月)：謹慎觀望歐洲央行7月會議決策與美歐貿易談判進展，避免過度暴露於歐洲出口導向型股票，適度減持歐元區高波動性資產。
- 中線 (3-12個月)：關注歐洲央行可能暫停降息及美國關稅威脅的後續，建議配置歐洲大型防禦性股票及歐元區債券ETF（如iShares Euro Government Bond ETF IEGA），同時持有美國及全球多元化ETF以分散風險。
- 長線 (12個月以上)：鑒於歐元區經濟增長放緩及貿易政策不確定性，建議關注受惠於低利率環境及內需穩健的歐洲消費品、基建及綠色能源相關股票。持續監控貨幣政策與貿易政策走向，靈活調整資產配置。
風險：
- 美國對歐盟進口商品30%關稅若正式實施，將嚴重打擊歐洲出口企業利潤及供應鏈，可能引發市場劇烈波動。
- 歐洲央行貨幣政策的不確定性，尤其是對未來降息節奏與幅度的分歧，可能影響市場預期與資產價格。
- 全球經濟環境與地緣政治風險，如中東局勢及美國內部政治變數，可能加劇市場波動。
其他觀點：
- 部分歐洲央行官員傾向持續寬鬆政策以支持經濟，但亦有聲音擔憂過早放鬆導致通脹反彈，反映政策內部存在分歧。
- 經濟學家指出，美國關稅措施不僅影響貿易本身，更加深市場對全球經濟增長前景的擔憂，短期內可能抑制投資與消費。