歐元區二季度GDP增長超預期0.1%,降息預期趨緩

歐元區第二季度經濟增長明顯放緩,但優於市場此前預期的零增長,季度環比增長率從一季度的0.6%降至0.1%。同比增長率達1.4%,同樣高於預期值1.2%。

此前,為刺激經濟,歐洲央行在過去13個月內已將其關鍵利率下調約2%。最新數據顯示,經濟基礎狀況較預期更佳,金融市場認為歐洲央行持續寬鬆政策的必要性正逐步下降。當前市場認為歐洲央行12月前再次降息的可能性僅約50%。

歐盟統計局於4月30日公布歐元區、德國、法國等國第二季度GDP初值:

  • 歐元區二季度GDP同比初值1.4%,預期1.2%,前值1.5%。
  • 歐元區二季度GDP季度環比初值0.1%,預期0%,前值0.6%。

歐元區二季度GDP環比增長0.1%

根據歐盟統計局發布的初步數據,2025年第二季度歐元區經季節調整後的GDP環比增長0.1%。儘管該數據較第一季度0.6%的增幅大幅放緩,但第一季度的高增長主要受美國企業在關稅生效前提前進口的扭曲影響。

歐盟整體經濟表現相對較好,二季度環比增加0.2%,低於一季度0.5%的增長水平。同比數據顯示,歐元區二季度GDP同比增長1.4%,歐盟同期增長1.5%,分別較上一季度的1.5%和1.6%略有回落。

成員國中,西班牙(+0.7%)及上一季度同樣表現強勁,其次是葡萄牙(+0.6%)和愛沙尼亞(+0.5%)。愛爾蘭(-1.0%)、德國和意大利(二者均約-0.1%)錄得輕微下降。整體而言,服務業的穩健和製造業的復甦為經濟供給提供支撐,最新的PMI數據也證實商業活動正在加速。

降息預期趨緩

經濟的堅韌反映出市場對歐洲央行政策預期的轉變。投資者認為,在經濟能夠自我調整的背景下,央行進一步降息的理由正在減弱。目前市場預期,歐洲央行在12月前再次降息的可能性約為50%。部分觀點甚至認為,隨著經濟加速及通縮壓力存在,利率有可能在2026年底轉為上升通道。

貿易環境的改善也為增長前景提供積極因素。儘管一些經濟學家預計新貿易協議可能導致關稅逐步提升,並對歐元區年度增長率帶來0.2%至0.4%的累積拖累,但多數預測模型已將此影響充分吸收。此外,德國計劃自明年起大幅提高公共基礎設施及國防支出,預計能有效抵消關稅負面影響。

市場反應

歐元兌美元近期波動不大,報1.1557。

參考資料:歐盟統計局(Eurostat)、OECD經濟展望、歐洲央行(ECB)政策聲明、國際貨幣基金組織(IMF)、Trading Economics數據庫、歐洲央行官方報告

市場重要性與影響評估: 高影響 — 歐元區第二季度GDP增長超預期,歐洲央行持續降息政策顯示貨幣政策轉向寬鬆,影響宏觀經濟及金融市場。
影響範圍: 區域(歐洲及全球金融市場)
影響時長: 中線至長線(3-12個月及12個月以上結構性趨勢)
市場敏感度: 部分已反映於市場,但降息幅度與經濟增長放緩風險仍被低估。
投資策略:

  • 短線(0-3個月):關注歐元區貨幣政策寬鬆帶動的歐洲股市反彈機會,建議投資於歐洲大型藍籌ETF如iShares MSCI Europe ETF (IEUR)或Stoxx Europe 600指數基金。
  • 中線(3-12個月):隨著歐洲央行多次降息預期,利率敏感型板塊如房地產及消費金融股將受惠,建議關注德國大型銀行如德意志銀行(DBK.DE)及歐洲房地產投資信託基金(REITs)。
  • 長線(12個月以上):歐元區經濟增長受貿易不確定性及結構性挑戰制約,建議配置多元化全球資產組合,利用全球債券ETF如iShares Global Govt Bond ETF (IGLB)以對沖風險,並關注具備穩健現金流及抗周期能力的防禦性股票。

風險:

  • 美國貿易政策不確定性持續,可能加劇歐洲出口及企業投資疲弱。
  • 歐洲央行降息節奏及幅度可能因通脹及地緣政治變化調整,影響市場預期。
  • 歐元匯率波動可能對出口競爭力及跨國企業盈利產生負面影響。

其他觀點:

  • 部分經濟學家認為歐洲央行降息空間有限,因需兼顧通脹目標,未來貨幣政策或呈現「鴿派但謹慎」態度。
  • 有觀點指出,歐元區經濟增長放緩將推動結構性改革與綠色投資,長期利好相關行業。
風險提示及免責聲明
市場有風險,投資需謹慎。本文不構成任何個人投資建議,亦未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需求。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定情況。據此投資,責任自負。