摩根大通策略部門最新報告指出，日本股市的年終目標位於東證指數（TOPIX）約3050點，日經225指數（Nikkei 225）目標則在43000點左右。截至目前，TOPIX指數已上漲約0.37%，日經225指數持平於40360點，顯示市場堅挺。
銀行分析稱，這次的行情上升主要基於三大因素：一是美日貿易協議使市場不確定性明顯降低，尤其是與關稅相關的憂慮大幅消退；二是日本政府擴大財政支出預期推升市場信心；三是強勁的資金流入與大規模企業的庫藏股計劃，提供了良好的供需條件。
儘管短期內日本股市可能出現波動，但從盈利預期看，企業每股收益（EPS）正觸底並開始改善。展望2025年下半年，根據分析，日股有望延續漲勢，開啟「第二波行情」。特別是企業回購計劃將以歷史新高速度推進，直接減少市場股票供應，有效支撐股價。
供需雙重支撐帶動市場動能
一方面，日本企業正積極回購股票，2025年回購規模料將比往年大幅上升，成為市場重要的支撑力量。另一方面，外資投資者連續數月淨買入日股，特別是自5月以來企業信息公布後出現大量買入行為，表明外資對日本股市的信心增強。此外，回購主要集中於現貨市場，突顯其穩定股價的作用。
政治與經濟不確定性仍需警惕
儘管政策面有望持續推動經濟增長與股市向好，但日本國內政治不確定性仍是市場風險之一。日本政府雖目標提升財政支出並強調經濟復甦，但推進過程中存在波動。此外，美國減稅的不明朗和通脹政策亦可能對市場造成壓力，需密切關注。
- 國內政治走向依然是首要風險。
- 美日投資協議存在溝通差異，可能形成未來風險點。
- 美國通脹與貨幣政策風險尚未完全消除。
投資策略建議
摩根大通表示，儘管週期性股票短期可能停滯，但長期仍存漲幅空間。市場指數接近多年低位，為轉折信號。在全球製造業周期影響下，東證指數估值尚具吸引力，日股科技、汽車及工業相關股票仍受青睞。投資者宜重點關注日本國內財政政策推動的領域，如零售、服務、建築及金融業，有望受益於內需板塊景氣復甦。
參考資料：摩根大通研究報告、東證交易所、日經新聞、Bloomberg、Investing.com、東京證券交易所數據
市場重要性與影響評估： 中度影響 — 文章聚焦日本股市展望至2025年，特別強調企業回購計劃擴大、外資持續流入及政府財政政策對市場信心的影響，屬於重要的市場趨勢與資金面變化。
影響範圍： 地區性影響（日本及亞太區）
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上結構性趨勢）
市場敏感度： 事件部分已反映於現價，但企業大規模回購及外資持續流入的力度可能被市場低估，具備進一步推升股價的潛力。投資策略：
- 中線(3-12個月)：聚焦日本大型藍籌股，特別是回購計劃積極的金融股，如野村控股（Nomura Holdings, 8604.T）等，受惠企業回購支撐股價及提升每股盈餘（EPS）。
- 長線(12個月以上)：關注日本科技、汽車及工業相關股票，因其估值仍具吸引力且受益於全球製造業週期復甦，建議透過東證指數ETF（如iShares MSCI Japan ETF, EWJ）分散投資。
- 中長線(3-12個月至12個月以上)：留意日本政府擴大財政支出及企業治理改革推動的零售、服務、建築及金融等內需相關行業，受惠於內需復甦及政策支持。
風險：
- 日本國內政治不確定性及政策推行過程中可能出現的波動，仍為市場主要風險之一。
- 美國減稅談判及貿易政策不確定性，可能對日本出口導向型企業產生壓力，影響股市表現。
- 短期內股市可能出現波動，尤其是週期性股票及高估值板塊，需留意市場情緒反覆。
其他觀點：
- 部分分析師認為日本股市估值已反映多數利好因素，短期漲幅有限，建議投資者謹慎布局，注重基本面與政策動態。
- 亦有觀點指出，隨著企業回購規模歷史新高及外資信心持續增強，日本股市有望迎來新一輪結構性牛市，適合把握長線成長機會。