美國串流媒體巨頭奈飛（Netflix Inc.）公布截至2025年6月底的第二季財務業績，營收達110.8億美元，同比增長約16%，超出華爾街預期的110.7億美元。
淨利潤方面，奈飛第二季錄得31.25億美元，較去年同期增長約44%，每股盈利（EPS）為7.19美元，較去年同期4.88美元大幅上升47%。公司同時調高全年營收指引，預計2025年總營收在448億至452億美元區間，較此前預測的435億至445億美元有所提升。
營業利潤率持續提升至34.1％，較去年同期增長近7個百分點，主要受益於營收增長及經營效率改進。自由現金流達23億美元，較去年同期增長91％，奈飛預計2025年全年自由現金流將達80億至85億美元，較前預估有所上調。
在用戶增長方面，奈飛全球付費訂閱用戶比去年同期增加16.5%至約2.78億。廣告支持會員大幅增長34%，佔新增訂閱比例超過45%，顯示其採用不同層級訂閱策略取得成效。然而，奈飛仍強調廣告收入目前尚非今年及明年主要的營收增長推動因素，該業務仍處於發展初期階段。
分地區業績表現持續強勁
按區域分佈，北美（美國和加拿大）市場的營收達49.29億美元，同比增長15%，歐洲、中東及非洲（EMEA）市場營收35.38億美元，增長18%；拉丁美洲市場營收13.07億美元，增長9%；亞太市場營收13.05億美元，同比增長24%。
奈飛指出，北美市場仍為主要的成長動力，但新興市場的增速亦不容小覷，特別是亞太區的快速擴張，有助支撐整體用戶數及營收增長。
內容投入與策略持續優化
奈飛積極投資內容，包括劇集《柏金頓》第三季及《寄生前哨》等熱門節目，以及電影如《阿特拉斯》等，成功吸引龐大觀眾群並提升內容觀看時長。同時，公司測試更簡化且直覺的電視首頁介面，優化用戶體驗。
奈飛亦加快拓展直播及遊戲等新業務領域，並大力推動自有廣告平台技術，藉此提升廣告營收潛力及經營效率。未來奈飛計劃將廣告支持訂閱層級擴展至更多市場，並逐步淘汰純付費無廣告的Basic方案。
總結與前瞻
綜合奈飛最新業績，營收與盈利持續雙雙增長，帶動公司上調全年營收及自由現金流預期。雖然訂閱用戶增長較前期有所放緩，但廣告支持訂閱快速擴大為新的成長引擎。
奈飛表示將持續透過優質原創內容與多元產品線，提升用戶黏著度與經營效益，目標在2025年實現營收和利潤的良性增長，並鞏固其在全球串流媒體市場的領導地位。
參考資料：Netflix 2025財年第二季季度財報、相關財經新聞報導、彭博社、CNBC、美銀美林研究報告
市場重要性與影響評估： 高影響 — Netflix 公布2025年第二季度財報，營收與盈利顯著超出預期，並上調全年收入指引，顯示公司業務持續強勁增長，對全球媒體及科技股市場具重要影響。
影響範圍： 全球 — Netflix作為全球串流媒體龍頭，其業績及策略調整影響全球媒體娛樂產業及相關科技股。
影響時長： 中線至長線 — 業績強勁及內容投資計劃將推動未來3至12個月以至更長期的成長動力。
市場敏感度： 部分已反映，但仍被低估 — 股價在公佈前已有顯著上漲，反映部分預期，但業績優於預期及上調指引顯示成長動能被市場部分低估。投資策略：
- 全球媒體娛樂板塊：看好Netflix（NASDAQ: NFLX）受惠訂閱用戶增長及廣告收入擴張，建議中線（3-12個月）持有或逢低吸納。
- 相關ETF：可關注包含科技與媒體巨頭的ETF，如Invesco QQQ Trust (QQQ)及Global X Video Games & Esports ETF (HERO)，受益於數字內容消費增長，建議中線至長線持有。
- 廣告技術及數字媒體：由於Netflix積極推動自有廣告平台及廣告收入，相關廣告技術公司（如The Trade Desk, TTD）亦具長線投資價值。
風險：
- 內容成本及營銷費用增加可能壓縮未來利潤率，特別是下半年內容攤銷及推廣支出預計上升。
- 全球經濟不確定性及匯率波動可能影響收入及利潤表現。
- 競爭加劇，包括其他串流媒體平台及新興娛樂形式，可能影響用戶增長速度。
- 股價估值偏高，短期內存在調整風險，特別是在市場整體波動加劇時。
其他觀點：
- 部分分析師認為Netflix內容投資重點放在2025年下半年，將帶來長期用戶黏性提升及收入增長。
- 亦有觀點指出，Netflix自有廣告平台的推廣將成為新收入增長引擎，提升廣告營收效率與利潤率。
- 市場對於訂閱用戶數據披露減少，可能增加短期透明度風險，但整體業績表現仍強勁。