摩根士丹利中國首席經濟學家大摩自強表示，自2024年9月起的政策轉向，是中國經濟復甦關鍵，強調資本市場與企業信心的回升。
他指出，過去十年中國經濟面臨低物價循環挑戰，而當下的政策旨在維持溫和總量政策並深化結構性調整，促使經濟內循環與信心回暖，特別是投資及消費的雙重謀求突破。
大摩自強同時強調，中國企業在經歷政治與監管大考後，展現出堅韌創新力，尤其在科技領域已取得領先優勢。然而，靠單一產業難以帶動大型經濟體完整循環，轉向“投資於人”、擴大社會保障和刺激消費成為關鍵。
中國企業展現韌性與創新
中國經濟過去三年困於低物價循環，但政策調整後，2024年下半年資本市場和企業動能顯著活躍，市場信心逐步恢復，投資結構加速優化。
大摩自強說，雖然居民財富配置中房地產佔主導，但多元化資產配置正逐步形成，科技與新興產業吸引更多關注，尤其是AI、生物醫藥、新能源等科技產業快速崛起，為經濟高質量發展提供動力。
政策聚焦內需與人才
政策強調穩定房地產市場同時，推動財政支出轉向提高消費、醫療養老和社會保障投入。社保改革將改善低收入群體消費能力，刺激中長期經濟增長。
此外，中國高校及科研機構產生大量科技人才，支持創新產業鏈深度布局，提升經濟整體競爭力。
房地產市場持續調整但基礎穩固
根據最新數據，2023年中國一線城市商品房銷售面積與額度下降，但重點城市新房交易活躍，政策協調趨向積極。部分核心城市房價回穩，房地產金融風險可控。
房地產長期結構性調整壓力仍存，內需不足和產業結構轉型需持續推進，但房地產依然是牽引經濟的重要支柱。
社會保障制度改革助力消費回暖
2024年起社保數據顯示，中國將逐步延遲退休年齡，強化養老保障制度，促進人口結構優化和社會穩定。
社保改革聚焦於提高全民保障水平，改善低收入群體福祉，為未來經濟高質量發展提供保障。
結語
大摩自強認為，未來三年中國經濟在政策引導下將逐悉走出低物價循環，依靠人才培養和內需擴張提升增長動能，並可望實現穩健且可持續的經濟發展。投資者應關注科技創新與社會保障相關產業，布局長期機遇。
參考資料：新浪財經、中國國家統計局、中國人民大學經濟學報、中國社會保障報告
市場重要性與影響評估： 高影響 — 文章探討2024-2026年中國經濟政策轉向，強調資本市場與企業信心回升，並聚焦內需擴大與人才培養，涉及宏觀經濟結構轉型與長期發展趨勢。
影響範圍： 地區性（中國大陸為主，對亞太區具示範效應）
影響時長： 中長期（3-12個月至12個月以上）
市場敏感度： 部分已被市場預期，但政策深化與結構調整仍有待進一步落實，存在被低估的潛力。潛在市場影響：
- 中國經濟將逐步擺脫過去十年低物價循環的挑戰，轉向以內需擴大和人才培養為核心的高質量發展路徑，帶動消費、醫療養老及社會保障相關產業的成長。
- 資本市場信心回升，尤其是在科技創新領域的投資加速，AI、生物醫藥、新能源等高新技術產業將成為資金聚焦點，推動產業升級與經濟結構優化。
- 房地產市場雖持續調整，但核心城市的新房交易活躍及政策協調積極，金融風險可控，房地產仍是經濟重要支柱之一，長期結構性調整有利於市場健康發展。
- 社會保障體系改革加快，延遲退休政策及養老保障提升，將增強低收入群體消費能力，刺激中長期經濟增長動能。
- 政策強調“堅持內需主導”，推動城鄉居民收入穩定增長，並深化產業鏈人才培養，促進科技創新與產業融合，提升中國經濟競爭力與可持續發展。
風險：
- 內需擴大仍面臨結構性瓶頸，消費回暖速度與規模可能不及預期，短期內經濟增長存在波動風險。
- 房地產市場調整壓力持續，若政策協調不到位，可能對金融穩定及經濟復甦造成拖累。
- 社會保障改革涉及利益調整，執行過程中可能引發社會不確定性，影響消費者信心。
- 科技創新投資雖活躍，但全球科技競爭激烈，地緣政治與貿易摩擦仍是潛在不確定因素。
其他觀點：
- 部分專家認為，中國經濟轉型強調“投資於人”，將有助於形成更加均衡且可持續的增長模式，長期利好高端製造與服務業。
- 亦有觀點指出，政策落地與市場反應存在時間差，短期內投資者仍需關注宏觀政策調整節奏及外部環境變化。
- 從國際視角看，中國強化內需與人才培養的策略有助於提升全球供應鏈韌性，並可能引領亞太區經濟新一輪增長。
備註：
- 本分析僅供參考，不構成投資建議。