全球知名量化交易機構Jane Street集團近期因涉嫌在印度證券市場利用巨大資本及交易策略操控市場指數，遭印度證券交易委員會（SEBI）展開全面調查。事件涉及約5.64億美元的鋁額度保證金之爭議，促使該公司面臨市場交易行為的嚴格監管。
事發於2024年1月17日，Jane Street透過期權及股票本身多印尼銀銀行指數（BANKNIFTY）操作建立多頭七倍的空頭倉位，並以大量購買股票成份股推高指數後，利用期權進行對沖獲利，該策略在當日單日獲利約8600萬美元。印度證監會於該週通過電子郵件通知Jane Street該決定，並展開調查。
該調查顯示，Jane Street操作模式核心為典型的「指數套利交易」，即利用期貨、現貨及期權市場的價格差異進行高槓桿套利。根據SEBI分析，Jane Street從2023年1月至2025年3月期間，於印度衍生品和現貨市場獲利約3650億盧比（折合約43億美元），其中部分獲利被指屬非法利益。
對此，Jane Street在內部通訊中否認控訴，指控SEBI對其下達臨時禁令存在誤解，且重申此類「日內指數套利操作」在全球金融市場普遍存在；不過SEBI則表明管理措施嚴格，並要求其於2025年5月配合調查結束前，停止涉案的指數選擇權交易行為。
市場爭議核心與法律角力
此次事件焦點在於雙方對Jane Street交易策略的性質認定差異。印度證監會指出，Jane Street透過在指數成份股及衍生品市場中快速大量買入銀行股並推高指數，隨後建立空頭合約套現巨額利潤，該過程涉嫌扭曲市場價格，損害市場公平透明。
而Jane Street則表示，其交易策略為合法的套利行為，該集團認為這是金融市場中的常見做法，並將積極回應監督機構的質詢，同時尋求以正式法律途徑解決爭議。
監管趨嚴與全球金融市場影響
事件引發廣泛市場關注，反映出全球越來越重視市場操控和金融機構合規風險。印度證監會自2024年4月起持續加強對該集團交易流水及策略的監控，並要求相關交易所在未調查完成前禁止相關操控行為。
據悉Jane Street於事件發生前快速構建的多頭及空頭倉位，造成印度指數期權市場波動劇烈，市場流動性及價格穩定性均受到一定衝擊，凸顯金融衍生品市場合規風險管理的重要性。
目前調查仍在進行中，雙方尚未對最新進展公開回應。業界預料，該事件將推動印度及其他新興市場加強對跨國量化交易機構操作的合規監管，對全球金融市場法規趨嚴具有示範作用。
投資者風險提示
投資者應注意本案反映的市場監管趨嚴趨勢及量化交易複雜風險，謹慎評估相關金融產品風險，密切關注監管動態及事件後續發展，避免因市場波動而造成不必要的投資損失。
參考資料：印度證券交易委員會（SEBI）公告、《信報》財經報導、相關市場監管資料
市場重要性與影響評估： 高影響 — 涉及印度證券監管機構SEBI對全球知名量化交易機構Jane Street涉嫌市場操控的全面調查，凍結其5.64億美元資金並限制交易活動，影響印度及全球金融市場監管趨勢。
影響範圍： 地區性（印度市場為核心，對亞洲及全球金融市場監管趨勢具示範效應）
影響時長： 中長期（3-24個月，調查及監管措施持續進行，預計2025年8月前完成調查並有可能延續影響）
市場敏感度： 事件尚未完全被市場充分消化，監管調查仍在進行，市場流動性及價格穩定性受到一定衝擊，且監管趨嚴可能影響量化交易策略的合規性和操作空間。
投資策略：
- 短線（0-3個月）：避開印度衍生品市場相關ETF及高頻交易策略相關標的，因市場波動及監管不確定性加劇；關注印度指數及銀行類股波動，採用防禦性策略。
- 中線（3-12個月）：觀察印度監管政策動向，適度減持高槓桿衍生品及量化交易相關資產，轉向基本面穩健的金融和科技股；可考慮投資SEBI嚴格監管後市場結構改善帶來的機會。
- 長線（12個月以上）：關注全球量化交易及高頻交易監管趨嚴的結構性影響，調整投資組合中量化及衍生品比重，增配受益於市場透明度及合規性提升的資產，如大型指數基金（例如：MSCI印度ETF，Ticker：INDA）及合規風險較低的金融科技公司。
風險：
- 監管調查結果可能導致Jane Street及類似量化交易機構在印度及其他市場的業務受限，影響相關市場流動性及價格發現功能。
- 市場波動性短期內可能加劇，特別是衍生品市場，增加投資組合的操作難度及風險。
- 監管趨嚴可能引發其他國家效仿，全球量化交易及高頻交易策略面臨更嚴格的合規壓力。
其他觀點：
- 部分市場觀察者認為Jane Street的操作屬於金融市場常見的套利策略，監管機構需平衡市場創新與投資者保護。
- 專家指出，此事件凸顯新興市場金融基礎設施與監管框架的脆弱性，未來監管將更加注重跨市場和跨產品的監控協調。